FX.co ★ L'oro non reagisce al declassamento del rating USA da parte di Fitch

L'oro ha ignorato le informazioni riguardanti il declassamento del rating di credito degli Stati Uniti da parte dell'agenzia Fitch, passato da AAA a AA+ a causa della perdita di controllo della gestione negli ultimi due decenni. Questo si riflette nei continui scontri tra i democratici e i repubblicani riguardo al limite del debito e nelle risoluzioni dell'ultimo minuto. L'organizzazione prevede una recessione nell'economia americana tra il 2023 e il 2024 e prevede un aumento del deficit di bilancio dal 3,7% dello scorso anno al 6,3% nell'anno in corso. Se nel 2011 il metallo giallo è salito alle stelle quando il rating è stato abbassato dallo S&P, oggi nessuna reazione. Cosa è cambiato?

All'epoca, invece di disfarsi dei titoli del Tesoro, gli investitori li acquistavano attivamente. Di conseguenza, i rendimenti crollarono, trascinando il dollaro statunitense verso il basso. Nel mese di agosto 2023, i mercati non si sono scossi dal fatto che Fitch aveva avvertito in precedenza a marzo del possibile declassamento del rating. Inoltre, il dramma riguardante il tetto del debito pubblico è ormai alle spalle. Dubito che i tassi di mercato del debito scenderanno. Al contrario, l'ampia emissione di obbligazioni del Tesoro nel terzo trimestre per 1 trilione di dollari e il rilassamento del controllo sulla curva dei rendimenti da parte della Banca del Giappone aumentano i rischi di un aumento dei tassi e del rafforzamento del dollaro statunitense. In un tale contesto sfavorevole, è improbabile che i "tori" del XAU/USD facciano felici i loro sostenitori.

La sorpresa di Kazuo Ueda e dei suoi colleghi ha colpito il mercato globale del debito. In soli tre giorni, il volume di obbligazioni con rendimenti negativi è diminuito di 600 miliardi di dollari. Alla fine del 2020 aveva raggiunto un record di 18,4 trilioni di dollari. In quel periodo, l'oro brillava.

Dinamica del volume di obbligazioni con rendimenti negativi

Il rapporto del World Gold Council sulla situazione del mercato di questo prezioso metallo non aggiunge ottimismo al suo andamento. Gli acquisti netti da parte delle banche centrali sono diminuiti del 64% a 103 tonnellate, il livello più basso in più di un anno. La colpa va attribuita alla Turchia, che ha venduto 132 tonnellate allo scopo di ottenere risorse necessarie per sostenere la lira. Inoltre, le uscite di capitali dagli ETF hanno raggiunto le 21 tonnellate, con il mese di giugno che si è rivelato il periodo peggiore.

Secondo i dati del WGC, la domanda di oro in India scenderà a 650-750 tonnellate nel 2023, il valore più basso dal 2020. A titolo di confronto, l'anno scorso gli indiani hanno acquistato 774 tonnellate. Il paese è uno dei maggiori consumatori dell'oro insieme alla Cina.

Dinamica della domanda di oro in India

A mio parere, i mercati stanno sottovalutando la volontà della Federal Reserve di mantenere il tasso sui fondi federali per un lungo periodo di tempo. Finché i dati macroeconomici per gli Stati Uniti non peggiorano seriamente, la Banca centrale andrà sul sicuro. Non vuole commettere lo stesso errore dei suoi predecessori: annunciare prematuramente la vittoria sull'inflazione. Questa circostanza gioca a favore del dollaro e ha un effetto negativo sulla coppia XAU/USD.

Tecnicamente, sul grafico giornaliero dell'oro, si osserva un esaurimento del movimento correlato al trend discendente. Ciò è confermato dalla formazione del pattern 1-2-3. Finché le quotazioni rimangono al di sotto del valore equo di 1960$ l'oncia, è opportuno vendere il metallo giallo in direzione di 1931$ e 1915$.