FX.co ★ USD/JPY: prospettive di una crescita esplosiva

Lo yen, che fino a poco tempo fa mostrava una crescita costante nei confronti del dollaro, sembra aver completamente perso l'impulso rialzista. In quattro sessioni, la valuta giapponese è crollata di circa l'1% e ora sta per interrompere la sua crescita di 2 settimane. Allo stesso tempo, gli analisti prevedono un ulteriore rafforzamento della coppia USD/JPY. Fra una settimana, la major potrebbe mostrare un decollo vertiginoso.

Qual è la speranza del dollaro?

La scorsa settimana, la valuta statunitense ha registrato il maggior calo dal novembre 2022. La ragione di ciò sono stati i deboli dati sull'inflazione, che hanno rafforzato l'opinione dei trader che la Fed si stia avvicinando alla fine dell'attuale ciclo di rialzi dei tassi di interesse.

La maggior parte degli investitori si aspetta che la banca centrale degli Stati Uniti riprenda nuovamente la stretta monetaria la prossima settimana, ma sarà l'ultima mossa "da falco" del regolatore quest'anno.

Questa prospettiva è estremamente sfavorevole per il dollaro, ma i rialzisti del dollaro non sono ancora disposti ad arrendersi. Questa settimana sono tornati in gioco e hanno fatto salire il valore dell'USD in modo abbastanza notevole.

Da lunedì, l'indice DXY è salito di quasi l'1% rispetto a un paniere di valute principali. La forza trainante per il dollaro è stata la crescente speranza degli investitori che la Fed avrebbe mantenuto alti i tassi di interesse per un lungo periodo di tempo.

Adesso gli acquirenti di USD temono un allentamento della stretta monetaria nel paese. Tuttavia, l'inflazione stabile, il forte mercato del lavoro e la solida economia potrebbero impedire alla Federal Reserve di compiere una svolta monetaria in senso accomodante, almeno nel prossimo futuro.

Ricordiamo che a giugno la crescita dei prezzi al consumo negli Stati Uniti è rallentata su base annua dal 4,9% al 4%, ma l'inflazione supera ancora l'obiettivo della Fed del 2%. Ciò indica la necessità di mantenere il corso "da falco".

Ieri, gli investitori hanno ricevuto un'altra conferma di questa teoria ottimistica. Il rapporto settimanale del Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti ha mostrato un brusco calo delle richieste iniziali di sussidio di disoccupazione. Il dato ha mostrato soli 228.000, rispetto alle previsioni degli economisti di 242.000. Si tratta del livello più basso degli ultimi 2 mesi.

Come possiamo vedere, il mercato del lavoro americano continua a dimostrare una resistenza ai precedenti cicli di restrizione della Federal Reserve. Questo rafforza le aspettative di mercato riguardo all'aumento dei tassi di interesse a luglio e smorza le speculazioni sull'imminente allentamento della politica monetaria nel paese.

"Gli ultimi dati sottolineano ancora una volta che il mercato del lavoro statunitense è estremamente forte e che la Fed ha ancora molto lavoro da fare", commenta l'analista Adam Button.

Anche se alcuni esperti non escludono la possibilità che la prossima settimana possano arrivare i segnali di un ulteriore aumento dei tassi a settembre. Se mercoledì 26 luglio il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, confermerà tale possibilità, ciò diventerà un potente impulso per la crescita del dollaro.

Di conseguenza, il biglietto verde potrebbe vedere un'estrema volatilità al rialzo su tutti i fronti nei prossimi giorni, ma è probabile che sia particolarmente forte in tandem con lo yen.

Perché lo yen non ha possibilità?

Nelle ultime due settimane, lo yen si è rafforzato rispetto al dollaro di oltre il 3%, ma negli ultimi sette giorni si è nuovamente trovato sotto pressione.

Il motivo del ritorno dello yen in "zona rossa" è stato l'indebolimento delle speculazioni di mercato riguardo a un cambiamento nella politica di controllo della curva dei rendimenti della Banca del Giappone al prossimo incontro di luglio.

Fino a poco tempo fa, molti trader scommettevano attivamente sul fatto che questo mese la Banca del Giappone avrebbe fatto il suo primo passo in direzione rialzista - la correzione dello YCC (controllo della curva dei rendimenti). Tuttavia, questa settimana, il discorso prudente del governatore della Banca ha quasi completamente dissipato queste illusioni.

Martedì scorso, Kazuo Ueda ha dichiarato che la Banca Centrale è ancora lontana dal raggiungimento del suo obiettivo principale: un'inflazione stabile del 2%, necessaria per avviare la normalizzazione della politica monetaria, e ha sottolineato l'intenzione della Banca del Giappone di attenersi all'attuale corso in futuro.

Ciò ha portato a un crollo del valore dello yen contro il dollaro di quasi l'1%. Alla fine della settimana, la coppia USD/JPY si è stabilizzata sopra il livello tondo di 140, nonostante solo un paio di giorni fa stesse testando minimi intorno a 137.

Nemmeno il rapporto sull'inflazione di oggi è stato d'aiuto per la valuta giapponese, sul quale gli acquirenti di yen avevano riposto grandi speranze. I trader che puntavano al rialzo dello yen si aspettavano una crescita più marcata dei prezzi al consumo nel mese di giugno, ma i dati reali hanno mostrato un modesto aumento dell'inflazione in Giappone, rafforzando il sentiment accomodante del mercato.

Il mese scorso, l'indice centrale nazionale dei prezzi al consumo è salito dal 3,2% al 3,3%, in linea con le stime preliminari degli economisti.

La vera sorpresa per i trader è stata il rallentamento dell'indice dei prezzi al consumo, che tiene conto dell'influenza dei prezzi dell'energia. Il dato, attentamente monitorato dalla Banca del Giappone per determinare l'andamento dell'inflazione, è sceso dal 4,3% al 4,2%.

"Questo potrebbe indicare che la continua pressione sui prezzi, causata dall'aumento dei prezzi delle materie prime, potrebbe aver raggiunto il suo picco. In tal caso, la Banca del Giappone non ha attualmente argomenti convincenti a favore di un inasprimento della sua politica. La nostra previsione è che la Banca giapponese manterrà invariato l'attuale tasso monetario quest'anno", ha detto Carol Kong, stratega valutaria presso la Commonwealth Bank of Australia.

Il suo collega di Daiwa Securities, Toru Suehiro, condivide una visione simile. L'esperto prevede un significativo rallentamento dell'inflazione in Giappone nei prossimi mesi e ritiene che l'anno prossimo l'aumento dei prezzi si attesterà intorno all'1%, molto lontano dall'obiettivo della BOJ.

Ricordiamo che ad aprile la Banca centrale giapponese aveva previsto l'inflazione per l'anno fiscale corrente al 1,8%. La prossima settimana dovrebbe essere presentata una previsione aggiornata dei prezzi al consumo.

Considerando che l'inflazione core continua ad accelerare, molti partecipanti al mercato si aspettano che la Banca centrale alzi la previsione al 2,3%, soprattutto dopo che il governo giapponese ha aumentato ieri la sua previsione di inflazione complessiva per l'anno fiscale corrente al 2,6%.

La maggior parte degli analisti è convinta che un aumento della previsione di inflazione difficilmente darà impulso alla BOJ per modificare il meccanismo di controllo della curva dei rendimenti in questa fase, quando il mercato obbligazionario locale funziona normalmente.

Se davvero la Banca del Giappone non effettuerà la tanto attesa correzione YCC a luglio, ciò potrebbe indebolire nettamente la posizione dello yen contro il dollaro statunitense.

Secondo le previsioni più pessimistiche, a medio termine lo yen rischia di tornare ai suoi recenti minimi intorno a 145.

Quale sarà la dinamica della coppia USD/JPY la prossima settimana?

In assenza di dati economici significativi dagli Stati Uniti e dal Giappone all'inizio della prossima settimana, i trader che negoziano la coppia dollaro-yen probabilmente eviteranno di effettuare scommesse aggressive in vista delle riunioni chiave della Federal Reserve e della Banca del Giappone. Lunedì e martedì il cambio sarà probabilmente in una fase laterale.

La Fed dovrebbe annunciare la propria decisione sui tassi di interesse mercoledì. Di conseguenza, il dollaro potrebbe mostrare un forte aumento se la retorica del presidente della Fed sarà più aggressiva di quanto il mercato si aspetti. E viceversa: il tono accomodante del capo dipartimento potrebbe infliggere un duro colpo al biglietto verde.

Mentre la Banca del Giappone dirà la sua venerdì. Se non avvia alcun cambiamento e segnala una politica accomodante a lungo termine, ciò farà precipitare lo yen e accelera l'aumento dell'USD/JPY. Al contrario, una mossa "da falco" da parte della Banca del Giappone (attualmente considerata improbabile), potrebbe innescare un rally della valuta giapponese.