FX.co ★ Euforia dello yen

La valuta giapponese sta vivendo il suo rally più lungo dal 2018. Sta guadagnando terreno contro il dollaro statunitense per la settima sessione consecutiva. Nel frattempo, il suo tasso di cambio si è rafforzato di oltre il 4% raggiungendo un picco di due mesi. Alcuni analisti considerano questo come l'inizio di un trend rialzista per lo yen e prevedono nuovi massimi per la valuta.

2 ragioni per la crescita dello JPY

Questa mattina, la valuta giapponese continua il suo trionfale percorso contro il greenback. Al momento della pubblicazione, la coppia USD/JPY è scesa dello 0,23%, raggiungendo il livello di 137,71.

Nell'ultima settimana, la coppia ha perso oltre il 3%. L'ultima volta che ha mostrato una dinamica negativa così pronunciata su base settimanale è stata a gennaio.

La drastica diminuzione del tasso di cambio di questa settimana è stata determinata da 2 fattori:

• Un'attenuazione delle aspettative di mercato riguardo al futuro orientamento della politica monetaria della Fed;
• Un aumento delle speculazioni riguardo a un possibile aggiustamento della politica di controllo della curva dei rendimenti nella riunione di luglio della Bank of Japan (BoJ).

Negli ultimi giorni, gli investitori hanno rivisto significativamente le loro previsioni sulla futura traiettoria dei tassi di interesse negli Stati Uniti.

Attualmente, i trader dei futures stimano con oltre il 90% di probabilità che la Fed aumenterà nuovamente i tassi questo mese. Tuttavia, molti operatori di mercato non credono più che ci saranno ulteriori aumenti dopo luglio.

Naturalmente, i dibattiti su una possibile sospensione della campagna di lotta all'inflazione negli Stati Uniti non sono senza fondamento. La scorsa settimana, gli investitori hanno ricevuto un rapporto sull'occupazione negativo negli Stati Uniti, e questa settimana, una statistica sull'inflazione piuttosto fredda.

Il report di giugno, pubblicato mercoledì scorso, ha mostrato un significativo rallentamento dell'inflazione sia complessiva che core su base annua. Gli indicatori sono scesi rispettivamente al 3,0% e al 4,8% rispetto ai valori di maggio del 3,5% e del 5,3%.

Il rapporto sui prezzi alla produzione (PPI) negli Stati Uniti pubblicato ieri ha rafforzato ulteriormente l'idea che l'inflazione nel paese stia intraprendendo un deciso percorso discendente. A giugno, l'indice PPI è aumentato solo dello 0,1% su base annua. Questo è inferiore alle previsioni (0,4%) e al valore precedente (1,1%).

La solida tendenza alla deflazione attualmente osservata negli Stati Uniti indica che la Federal Reserve potrebbe non avere più una forte necessità di stringere le condizioni monetarie nei prossimi mesi.

Nel frattempo, in Giappone si sta sviluppando una tendenza opposta verso l'aumento dei prezzi al consumo. L'inflazione nel paese continua ad aumentare e potrebbe diventare più sostenibile se i salari inizieranno a crescere a un ritmo più rapido, stimolando la domanda dei consumatori e l'inflazione.

La scorsa settimana i trader hanno ricevuto un forte rapporto sui salari in Giappone per maggio, che ha alimentato le aspettative positive per lo yen. Gli acquirenti dello JPY da tempo attendono che i salari inizino a crescere a un ritmo più rapido per sostenere la domanda dei consumatori nel paese e accelerare l'inflazione.

In tale scenario, alla Bank of Japan (BOJ) non rimarrà altra scelta se non iniziare ad aumentare i tassi, che finora sono rimasti in territorio negativo.

La restrizione delle condizioni monetarie in Giappone ridurrebbe il divario tra i tassi di interesse del paese e il corrispondente indicatore negli Stati Uniti, contribuendo ulteriormente al rafforzamento dello yen rispetto al dollaro.

Naturalmente, in questa fase, quando la leadership della BOJ continua a inviare segnali accomodanti al mercato, non ha senso sperare in una rapida capitolazione del regolatore.

Tuttavia, c'è una valida ragione per aspettarsi il primo passo della Bank of Japan verso una politica più restrittiva già questo mese.

Attualmente i mercati sono pieni di speculazioni riguardo a una possibile correzione del meccanismo YCC (Yield Curve Control) nella riunione di luglio della Banca Centrale, a causa dell'aumento recente dei rendimenti dei JGB a 10 anni e delle crescenti aspettative inflazionistiche.

Secondo un recente sondaggio, le famiglie giapponesi si aspettano che l'inflazione annuale media l'anno prossimo raggiunga il 10,5%, molto al di sopra dell'obiettivo della Bank of Japan del 2%.

Come possiamo vedere, il contesto fondamentale che fino a poco tempo fa favoriva la crescita del dollaro potrebbe presto cambiare a favore del suo omologo giapponese. Secondo molti analisti, ciò porterà a un declino sostenuto nel carry trade valutario e a vendite attive sulla coppia USD/JPY.

- La Federal Reserve ha quasi completato il ciclo di rialzo dei tassi poiché le pressioni inflazionistiche negli Stati Uniti si attenuano, mentre in Giappone l'inflazione mostra segni di vita, il che potrebbe indurre una correzione della politica della BOJ. Se le tendenze politiche consolidate dovessero cambiare inaspettatamente, le operazioni di carry trade come le posizioni lunghe sulla coppia dollaro-yen potrebbero essere annullate, - ha condiviso l'opinione dello stratega valutario Chan Wei Lian.

Prospettive immediate per USD/JPY

Nell'ultimo giorno della settimana lavorativa, la coppia dollaro-yen potrebbe ricevere un piccolo impulso al rialzo dopo la pubblicazione dell'indice di fiducia dei consumatori statunitensi dell'Università del Michigan.

Se i dati si rivelano ottimistici, il major ha la possibilità di entrare in una fase di correzione al rialzo. Inoltre, le condizioni di estremo ipervenduto potrebbero scoraggiare i trader dal posizionare nuove posizioni corte.

Tuttavia, le speranze dei venditori sono attualmente alimentate dai segnali ribassisti del MACD e dal chiaro superamento di una precedente importante linea di supporto vicino a 139,50.

Se oggi il prezzo si chiuderà al di sotto della convergenza delle medie mobili nella zona di 137,00, ciò renderà la coppia dollaro-yen vulnerabile a un test della linea di supporto rialzista dall'inizio di gennaio 2023, vicina a 135,40 al momento della pubblicazione. La rottura di questo livello potrebbe aprire rapidamente la strada verso sud verso il livello psicologicamente significativo di 130,00.