FX.co ★ Riunione BCE di giugno: cosa aspettarsi e come agire

Dopo la caduta di ieri, la valuta europea ha ancora possibilità di crescita, ma sembrano piuttosto illusorie. Abbiamo la riunione del regolatore europeo, in cui la banca è pronta a compiere ciò che potrebbe essere l'ultimo aumento nella sua straordinaria campagna di aumento dei tassi di interesse. Gli economisti e i trader per la maggior parte si aspettano un aumento del tasso sui depositi di un quarto di punto percentuale al 3,5%. Tuttavia, molto dipenderà dalle previsioni su quanto i funzionari siano disposti ad aumentare il costo del prestito tenendo conto dell'attuale inflazione, che è tre volte superiore al target del 2%.

Vi ricordo che l'inflazione si è deteriorata inaspettatamente il mese scorso, ma l'indicatore di base, che esclude i costi alimentari e dell'energia, ha raggiunto il minimo di quattro mesi al 5,3%, nonostante molti politici europei, compresa Christine Lagarde, si aspettino che il picco dei prezzi di base possa ancora arrivare.

Gli analisti e gli investitori sono giunti a un consenso sull'ultimo rialzo di questo mese, che porterà a un'ulteriore restrizione della politica monetaria a partire da luglio dello scorso anno, con un aumento di 425 punti base. Tuttavia, è difficile dire cosa succederà dopo. Molte persone vorrebbero ottenere una risposta a questa domanda durante la conferenza stampa odierna della presidente della Banca Centrale Europea, Christine Lagarde. È evidente che non si può escludere un aumento durante la riunione di settembre, soprattutto se le nuove previsioni trimestrali mostreranno che l'inflazione rimane a livelli elevati.

Parlando oggi dopo l'improvviso aumento dei tassi in Canada e in Australia e dopo che la Federal Reserve ieri ha deciso di astenersi da un ulteriore aumento dei tassi dopo 10 aumenti consecutivi, la presidente della BCE, Christine Lagarde, probabilmente ribadirà che i futuri passi dipendono dalle previsioni dei prezzi, dall'inflazione core e da come l'economia sta assorbendo le precedenti decisioni della banca centrale sull'aumento del costo dei prestiti. Vi ricordo che gli standard di credito si sono notevolmente ristretti di recente e la domanda di prestiti è diminuita bruscamente, tendenze che influiscono molto negativamente sull'economia e sui suoi tassi di crescita. Anche gli ultimi dati sulle vendite al dettaglio nella zona euro non hanno fatto piacere.

Dobbiamo capire che gli accenni di Christine Lagarde sul fatto che l'economia possa subire gravi conseguenze dalle attuali azioni o stia già risentendo di qualche problema a causa di esse, indeboliranno seriamente la posizione della valuta europea, che potrebbe continuare la sua correzione rispetto al dollaro americano, iniziata dopo l'incontro della Federal Reserve. Per quanto riguarda la situazione tecnica di EURUSD, per mantenere il controllo da parte degli acquirenti, è necessario difendere il livello di 1,0780 e raggiungere 1,0820. Ciò consentirà di avanzare verso 1,0865. Da questo livello sarà possibile salire fino a 1,0910, ma farlo senza una politica più aggressiva da parte della Banca Centrale Europea sarà piuttosto problematico. In caso di diminuzione dello strumento di negoziazione, prevedo azioni significative da parte di importanti acquirenti solo intorno a 1,0780. Se non ci saranno interventi in quel punto, sarebbe opportuno attendere un nuovo minimo a 1,0730 o aprire posizioni long a partire da 1,0700.

Tuttavia, è importante ricordare che non tutti i membri della BCE sono orientati in modo aggressivo. Nel Consiglio direttivo ci sono anche coloro che adottano una posizione più moderata: di recente, Pablo Hernández de Cos dalla Spagna e Yannis Stournaras dalla Grecia hanno dichiarato in un'intervista che si aspettano la fine della politica restrittiva da parte della BCE nel prossimo futuro. Un personaggio ben noto, François Villeroy de Galhau, dalla Francia, condivide una visione simile.

I membri più falchi, come Gabriel Makhlouf dall'Irlanda e Klaas Knot dai Paesi Bassi, affermano di aspettare nuovi cambiamenti a settembre. Il presidente della Bundesbank, Jens Weidmann, e il rappresentante dell'Austria, Robert Holzmann, hanno fatto intendere che preferirebbero un ulteriore passo avanti.

Pertanto, gli accenni di Lagarde sulle future restrizioni richiederanno da parte sua un approccio diverso rispetto alle sue formulazioni abituali, fornendo così ai mercati il materiale di riflessione necessario.

Per quanto riguarda altre modifiche nella politica della BCE, si prevede che la banca annuncerà la cessazione del reinvestimento nell'ambito del vecchio programma di easing quantitativo della BCE.