FX.co ★ Il dollaro ha deciso di non morire

La valuta americana è tornata in vita e sembra crescere nonostante il buon senso. La maggior parte dei partecipanti al mercato non crede più nella continuazione di una politica aggressiva negli Stati Uniti, ma questo fattore è momentaneamente passato in secondo piano. Cerchiamo di capire cosa ha spinto l'USD verso l'alto e quanto durerà questa fase di rialzo.

La questione cruciale è il debito pubblico

Gli Stati Uniti sono sull'orlo del fallimento. Questa è la notizia che tutti i media occidentali stanno diffondendo. Secondo le previsioni, il default colpirà il paese all'inizio dell'estate se gli Stati Uniti non troveranno una soluzione alla situazione di stallo che si è creata intorno al loro debito pubblico.

Ricordiamo che agli Stati Uniti rimangono pochi giorni prima che il debito pubblico del paese raggiunga il tetto stabilito dalla legislazione. Secondo le stime preliminari del Dipartimento del Tesoro, ciò potrebbe accadere già all'inizio di giugno.

Un superamento del limite del debito pubblico di 31,4 trilioni di dollari comporterà un default tecnico che molto probabilmente porterà a una forte contrazione del PIL americano e ad altre conseguenze catastrofiche.

Questo problema per la prima economia del mondo non è affatto nuovo, ma questa volta la sua soluzione è stata ostacolata dall'ostinazione dei repubblicani, che lo scorso autunno hanno ottenuto la maggioranza dei seggi al Senato.

Attualmente, il Partito Repubblicano si oppone all'aumento del tetto del debito pubblico senza sostanziali riforme di bilancio, mentre i democratici, al contrario, insistono sull'aumento urgente della soglia.

Questa settimana il leader americano Joe Biden ha cercato di trovare un compromesso tra i membri del Congresso, ma il primo tentativo si è rivelato un fallimento.

Nel frattempo, la segretaria al Tesoro degli Stati Uniti, Janet Yellen, continua ad alimentare le preoccupazioni con le sue dichiarazioni allarmanti. Ieri, l'ufficiale ha ripetuto il suo avvertimento che il default degli Stati Uniti metterà a rischio la ripresa dell'economia americana e provocherà una recessione globale.

Secondo gli analisti, è proprio questo che è stato la forza trainante principale per il dollaro. Il dollaro statunitense è aumentato come asset di rifugio a causa dell'avversione al rischio da parte degli investitori.

Alla chiusura delle negoziazioni di ieri, l'indice DXY si è mosso verso un paniere delle principali valute con un aumento superiore al 0,6%, raggiungendo il livello più alto dal 2 maggio a 102,15.

La migliore dinamica del dollaro è stata dimostrata rispetto alle valute delle materie prime (è salito di oltre l'1% contro l'AUD e il NZD, e dello 0,9% contro il CAD). Per quanto riguarda le valute ad alto rischio, i principali perdenti sono stati la sterlina britannica (-0,9%) e l'euro (-0,6%).

Attualmente, il greenback è orientato a interrompere una striscia di due settimane di insuccessi e concludere la settimana corrente in crescita. A partire da lunedì, il suo indice è già aumentato dello 0,7%.

La maggior parte degli analisti prevede il mantenimento di una dinamica rialzista per il dollaro nel breve termine. La crescita del dollaro sarà favorita dalla crescente tensione di mercato legata alla crisi del debito pubblico statunitense.

Gli investitori sono seriamente preoccupati per l'imminente default e l'inerzia effettiva del governo statunitense. Oggi è emerso che il presidente degli Stati Uniti ha posticipato i suoi colloqui sul debito pubblico con il repubblicano Kevin McCarthy dal 12 maggio alla settimana successiva.

Se questo incontro avrà luogo è un grande interrogativo, poiché la prossima settimana è prevista la partecipazione del leader americano al summit del G7 in Giappone.

"I ritardi nei negoziati sul debito pubblico degli Stati Uniti hanno un impatto negativo sul sentiment di mercato. Riteniamo che le preoccupazioni dei trader riguardo al prossimo default possano intensificarsi nel prossimo futuro. Ciò porterà a una significativa correzione al rialzo del dollaro nel breve termine, anche se le prospettive a lungo termine per l'USD rimarranno meno negative, considerando il rischio di un rapido calo dei tassi di interesse entro la fine dell'anno negli Stati Uniti", hanno sottolineato gli analisti di ING.

Il mercato potrebbe dubitare della determinazione della Federal Reserve a mantenere una politica monetaria restrittiva

Ricordiamo che a metà di questa settimana le posizioni del dollaro sono state fortemente compromesse dai dati sull'inflazione negli Stati Uniti per aprile. La crescita dei prezzi al consumo su base annua è scesa al di sotto del 5% per la prima volta in 2 anni.

Ciò ha notevolmente minato le aspettative da falco dei trader riguardo alla politica monetaria futura della Federal Reserve. Attualmente, i mercati dei futures stimano al 98% la probabilità che il prossimo mese la Fed mantenga i tassi di interesse nel range attuale.

Inoltre, molti investitori sono convinti che a partire dal secondo semestre la banca centrale americana si orienterà in una politica monetaria più accomodante. Secondo le previsioni, entro la fine dell'anno l'istituto regolatore ridurrà il tasso di sconto di 80 punti base.

Il rafforzamento delle aspettative accomodanti dei trader è stato favorito anche dai dati macroeconomici degli Stati Uniti di ieri. Abbiamo assistito a un ulteriore rallentamento della domanda di forza lavoro sul mercato del lavoro americano e nuovi segnali di riduzione delle pressioni inflazionistiche nel paese.

Il rapporto pubblicato giovedì dal Dipartimento del Lavoro ha mostrato che la scorsa settimana il numero di domande iniziali di sussidio di disoccupazione negli Stati Uniti è aumentato a 264.000. Si tratta del livello più alto degli ultimi 18 mesi.

Inoltre, i dati sui prezzi alla produzione negli Stati Uniti hanno avuto un'importanza significativa per i trader valutari. Ad aprile, l'indice PPI è aumentato del 2,3% su base annua, registrando la crescita più bassa del parametro dall'inizio del 2021.

I deboli dati economici confermano le preoccupazioni degli investitori riguardo a un taglio aggressivo dei tassi negli Stati Uniti quest'anno, nonostante alcuni membri della Federal Reserve cerchino di convincere il mercato del contrario.

Ieri, il presidente della Federal Reserve Bank di Minneapolis, Neel Kashkari, non ha escluso la possibilità di mantenere i tassi di interesse elevati per un periodo più lungo se l'inflazione continuerà a rimanere stabile.

In precedenza questa settimana, il suo collega della Federal Reserve Bank di New York, John Williams, ha avvertito che la Fed potrebbe nuovamente alzare i tassi di interesse se necessario.

Tuttavia, al momento le dichiarazioni dei funzionari americani non sono sufficienti per convincere i trader. I fatti che indicano una pausa e un'inversione della Federal Reserve prevalgono chiaramente, quindi le speranze per uno scenario opposto sono praticamente svanite.

Secondo gli analisti, la prospettiva di un taglio dei tassi negli Stati Uniti metterà una forte pressione sul dollaro a medio e lungo termine.

Tuttavia, fintanto che non ci saranno progressi positivi nei negoziati sul tetto del debito pubblico degli Stati Uniti, il dollaro avrà un sostegno significativo che gli consentirà di evitare gravi perdite.