FX.co ★ Il dollaro crollerà?

Tutti parlano della caduta inevitabile della valuta americana. Appena la Federal Reserve sospende il ciclo di rialzo dei tassi e passa alla riduzione, il biglietto verde crollerà. Ma e se non fosse così? Vediamo quali sono le possibilità per il dollaro e perché quest'anno il suo crollo è improbabile anche nello scenario più accomodante.

Il dollaro sta perdendo credibilità

Oggi tutta l'attenzione dei trader di valuta è rivolta alla riunione della Fed sulla politica monetaria. Considerando la situazione attuale dell'inflazione, che è ancora lontana dall'obiettivo del 2%, la maggioranza dei partecipanti al mercato ritiene che il regolatore continuerà a stringere le condizioni monetarie a maggio.

Attualmente i mercati dei futures valutano all'86% la probabilità che i tassi negli Stati Uniti aumentino ancora di 25 punti base. Tuttavia, la prospettiva di un altro aumento non stimola più la crescita del dollaro.

Al contrario, il biglietto verde è ora in uno stato molto depresso e rischia di scendere ancora di più dopo la riunione del FOMC se la retorica della Fed sembrerà più accomodante agli investitori.

Le preoccupazioni dei trader in merito non sono infondate: la situazione del settore finanziario americano rimane instabile, come dimostrano i recenti problemi della First Republic Bank, e l'economia continua a mostrare segni di rallentamento.

Ieri abbiamo ricevuto un'altra dose di dati macroeconomici dagli Stati Uniti, che hanno ulteriormente convinto il mercato dell'imminente inversione monetaria del regolatore statunitense.

Le statistiche hanno mostrato che a marzo il numero di posti vacanti in America è diminuito per il terzo mese consecutivo, mentre il numero di licenziamenti è aumentato al livello più alto degli ultimi 2 anni.

Un mercato del lavoro più debole aiuterà la Fed nella sua lotta contro l'inflazione, liberando i politici americani dalla necessità di aumentare ulteriormente il tasso di interesse.

L'indebolimento del sentimento di falco degli investitori prima della riunione della Fed ha esercitato una forte pressione sui rendimenti dei Treasury USA. Martedì, il rendimento delle obbligazioni a 10 anni è diminuito di oltre 13 punti base, il che ha avuto un impatto negativo sulla dinamica del dollaro.

Al termine delle negoziazioni di ieri, l'indice DXY è sceso del 0,25% rispetto al paniere delle principali valute, raggiungendo il livello di 101,93.

L'analista presso Sumitomo Mitsui Banking Corp. Reta Abe prevede ulteriori perdite per la valuta americana. Se oggi sentiremo anche il più piccolo accenno di una possibile pausa nel ciclo attuale di stringimento della politica monetaria della Federal Reserve, ciò probabilmente invierà il dollaro in una caduta libera in tutte le direzioni. Secondo l'esperto, l'USD potrebbe scendere sotto i 100.

Naturalmente, esiste anche uno scenario opposto che prevede il ritorno del dollaro alla crescita sulla base di dichiarazioni aggressive della Federal Reserve.

"Prevediamo che il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, sarà più aggressivo rispetto alle aspettative dei trader, poiché l'inflazione negli Stati Uniti rimane troppo alta e il mercato del lavoro è ancora molto teso, anche se di recente entrambi gli indicatori hanno mostrato una dinamica inversa", ha affermato l'analista della Commonwealth Bank of Australia, Joseph Capurso.

Se oggi J. Powell riuscirà a spegnere le speculazioni sull'imminente inversione della Federal Reserve in direzione della politica monetaria meno aggressiva, il dollaro potrebbe mostrare una crescita parabolica in tutte le aree.

"L'inflazione negli Stati Uniti rimane persistentemente elevata e se la pressione sui prezzi non tornerà al target della Federal Reserve nel prossimo futuro, le aspettative di mercato riguardanti un imminente abbassamento dei tassi in America e un indebolimento del dollaro non si avvereranno", ha dichiarato recentemente il stratega della Bank of America, Athanasios Vamvakidis.

Altri 3 motivi per la crescita dell'USD nel 2023

Okay, supponiamo che gli scettici abbiano ragione e che non oggi, ma domani la Federal Reserve realizzerà il peggiore scenario per i tori del dollaro.

La sospensione della stretta e il passaggio a tassi più bassi avranno sicuramente un impatto negativo sul tasso del biglietto verde, ma il suo calo, molto probabilmente, non sarà così critico come lo descrivono molti esperti.

Gli analisti di Bloomberg non considerano l'inversione accomodante della Federal Reserve come una sentenza di morte per il dollaro. Secondo gli esperti, anche in queste circostanze, il dollaro troverà spazi per ulteriori rialzi, soprattutto perché i fattori che lo favoriscono sono evidenti. Scopriamo quali fattori potrebbero fungere da trampolino di lancio per l'USD quest'anno.

1. Agitazioni attorno al tetto del debito pubblico

Nel Congresso americano continuano le battaglie intense riguardo all'innalzamento del tetto del debito pubblico degli Stati Uniti.

I repubblicani e i democratici non riescono a trovare un compromesso su questo problema, il che, secondo la segretaria al Tesoro Janet Yellen, crea una minaccia diretta di default.

All'inizio della settimana, la funzionaria ha apertamente dichiarato che entro l'inizio dell'estate il suo dipartimento potrebbe rimanere senza contanti e gli Stati Uniti dichiareranno un default sui loro debiti se i legislatori non risolveranno la situazione di stallo con il debito pubblico.

Ricordiamo che davanti al Congresso americano si pone un simile dilemma non per la prima volta. Nel 2011 il debito pubblico dell'America ha raggiunto il limite stabilito dalla legge, il che ha sottolineato la necessità urgente di aumentare la quota.

Lunghe controversie tra repubblicani e democratici su questo tema hanno provocato il rischio di default, che alla fine ha portato a un forte rafforzamento della valuta statunitense. 12 anni fa, il biglietto verde è cresciuto di oltre il 2% in un solo mese.

Gli esperti di Goldman Sachs tracciano un parallelo tra gli eventi del 2011 e la realtà odierna, ritenendo che la situazione possa ripetersi.

2. Rischio di rallentamento della crescita economica

I crescenti timori di default insieme alle rigide condizioni monetarie nel paese aumentano significativamente il rischio di recessione per l'economia americana.

Questa prospettiva potrebbe essere vantaggiosa per il dollaro, che è considerato un bene rifugio. Durante le crisi, di solito, l'attrattività degli investimenti nel difensivo USD aumenta.

Gli analisti di The Capital Economics hanno analizzato le recessioni negli Stati Uniti a partire dal 1983 e hanno concluso che tutte, ad eccezione di una sola, hanno portato al rafforzamento del dollaro americano.

Gli esperti prevedono che gli Stati Uniti si troveranno di fronte a un rallentamento della crescita economica nel secondo o terzo trimestre, il che potrebbe portare ad un aumento del tasso di cambio del dollaro del 10% nei prossimi mesi.

3. Aumento dell'indice di volatilità

Attualmente, l'indice di volatilità mensile dei tassi di cambio G-10 di The J.P. Morgan Chase è vicino al livello minimo dal 2022. Di solito, questa situazione precede oscillazioni più marcate a favore del dollaro americano.

Secondo l'agenzia Bloomberg, solo nell'ultimo anno ci sono stati 6 casi in cui l'indicatore di The J.P. Morgan Chase è aumentato di più del 1%. Ogni aumento del genere ha portato alla crescita dell'indice DXY.

Riepilogo

Attualmente, il rischio di deprezzamento del dollaro americano è molto alto. Se la politica della Fed diventa meno restrittiva, ciò porterà a una debolezza del dollaro. Tuttavia, non si dovrebbero dimenticare gli altri fattori che influenzano i prezzi. Come si può vedere, ci sono molte opportunità di crescita per il biglietto verde, quindi la sua apocalisse potrebbe ancora essere rimandata.