FX.co ★ La coppia USD/JPY ha un potenziale di crescita

La situazione attuale nel mercato Forex suscita una persistente sensazione di dejà vu. Come l'anno scorso, ora lo yen è nuovamente il più debole tra le principali valute. Dopo la clamorosa svendita di venerdì, ieri lo yen ha continuato la sua discesa su larga scala, mostrando la peggiore dinamica con il dollaro statunitense.

Lo yen sotto pressione accomodante

I tori dello yen hanno nutrito speranze fino all'ultimo che l'arrivo del nuovo capo della Banca del Giappone portasse vento del cambiamento monetario. Tuttavia, alla sua prima riunione, che si è tenuta alla fine della scorsa settimana, Kazuo Ueda non ha soddisfatto queste aspettative.

Come il suo predecessore, il funzionario è rimasto fedele alla politica monetaria ultra-accomodante, che prevede tassi di interesse molto bassi e il mantenimento del rendimento dei titoli di stato decennali vicino allo zero.

L'unico elemento che avrebbe potuto infondere ottimismo negli acquirenti di valuta giapponese è la revisione pianificata del corso attuale della BOJ, se non fosse per un "ma". K. Ueda ha chiaramente fatto capire che questa procedura potrebbe essere piuttosto lunga e richiedere almeno un anno e mezzo.

Ciò significa che la Banca del Giappone non si affretterà a normalizzare la sua politica ed è improbabile che nel prossimo futuro vedremo anche una minima mossa in direzione più restrittiva.

"La prospettiva che la BOJ mantenga un approccio più accomodante molto più a lungo di quanto precedentemente previsto ha liberato le mani dei carry trader", commenta Naka Matsuzawa, stratega di Nomura Securities.

Ora il mercato comprende perfettamente che il mantenimento da parte del regolatore giapponese di una politica accomodante porterà a un ulteriore aumento del differenziale dei tassi di interesse tra il Giappone e gli altri paesi, motivo per cui gli investitori stanno vendendo attivamente lo yen.

All'inizio di questa settimana, il tasso di cambio dello yen è sceso in tutte le coppie di valute. In coppia con il franco svizzero, il "giapponese" ha stabilito un minimo storico di 44 anni; contro l'euro, è sceso al minimo di 15 anni, mentre contro la sterlina è sceso al livello più basso da ottobre scorso.

In termini percentuali, la peggiore dinamica dello yen è stata registrata in coppia con il dollaro statunitense. Dopo essere sceso dell'1,7% venerdì, ieri è crollato di un ulteriore 0,8% e ha raggiunto il livello più basso dall'inizio di marzo a 137,5.

Attualmente, la maggior parte degli analisti prevede una crescita continua della coppia USD/JPY sullo sfondo della crescente divergenza monetaria tra gli Stati Uniti e il Giappone. Secondo le previsioni più ottimistiche, entro la fine dell'anno il tasso di cambio potrebbe raggiungere 140. Tuttavia, il suo percorso verso l'alto sarà piuttosto accidentato.

Daisuke Uno, stratega valutario di Sumitomo Mitsui Banking Corp., vede il potenziale per un leggero rafforzamento dello yen nel medio termine. A suo parere, lo yen potrebbe guadagnare terreno nei confronti del dollaro man mano che ci si avvicina alla riunione di luglio della Banca del Giappone.

Nonostante le rassicurazioni accomodanti della BOJ, alcuni esperti si aspettano che a luglio il regolatore effettui una correzione della politica di controllo della curva dei rendimenti o la abbandoni completamente. Tale opinione è stata espressa recentemente dagli strategist di Goldman Sachs e Barclays.

Un'altra ondata di speculazioni sulla possibile revisione della YCC potrebbe sostenere lo yen alla vigilia della riunione di luglio della Banca del Giappone. Tuttavia, se il regolatore deciderà di non apportare alcuna modifica in quell'occasione, questo infligge un duro colpo allo yen.

Prospettive a breve termine per la coppia USD/JPY

Questa settimana, la posizione dello yen in tandem con il dollaro potrebbe essere scossa ancora di più se il biglietto verde riceve il sostegno aggressivo dalla Fed.

Mercoledì 3 maggio, la Banca centrale degli Stati Uniti dovrebbe annunciare la sua decisione sui tassi di interesse. Attualmente, la maggior parte dei partecipanti al mercato si aspetta che il regolatore aumenti nuovamente il tasso di 25 punti base.

Se la Federal Reserve conferma le aspettative dei trader e, in più, fornisce segnali di un'ulteriore stretta, questo rappresenterà un forte impulso per il dollaro. E viceversa, i commenti prudenti della Fed riguardo alle prospettive future di aumento dei tassi negli Stati Uniti potrebbero esercitare una pressione ribassista sulla valuta americana.

Come possiamo vedere, la dinamica dell'USD nei prossimi giorni dipenderà un po' meno dall'attuale round di stretta, avranno un'importanza maggiore i passi successivi della Fed.

Il rapporto di venerdì sul numero di posti di lavoro nel settore non agricolo degli Stati Uniti dovrebbe gettare luce sui piani dei politici americani.

Se i relativi all'occupazione negli Stati Uniti per il settore non agricolo di aprile saranno forti e indicheranno un mercato del lavoro stabile, ciò stimolerà l'umore rialzista, rafforzando il dollaro.

In caso contrario, potremmo vedere un forte calo del biglietto verde in tutte le coppie di valute, incluso il cambio con lo yen.

Dal punto di vista tecnico, l'asset USD/JPY appare molto solido al momento. Venerdì ha superato diversi importanti livelli di resistenza e ha lasciato alle spalle la media mobile esponenziale a 200 giorni (EMA) a 133,79.

Se nel breve termine la coppia sarà in grado di recuperare il massimo ciclico del 30 novembre a 138,17, ciò aprirà un percorso veloce al massimo giornaliero del 21 novembre a 142,25. La rottura di questo livello esporrà il livello tondo di 145,00.

E al contrario, se la coppia USD/JPY dovesse scendere al di sotto di 137,00, ciò potrebbe innescare una correzione ribassista. In tal caso, il tasso di cambio rischia di scendere presto al livello di 136,56 e da lì a precipitare verso l'EMA a 20 giorni, situata intorno a 134,14.