FX.co ★ GBP/USD: salto nell'abisso

La sterlina britannica è crollata, eppure, aveva iniziato così bene. Venerdì scorso, la sterlina è salita contro il dollaro al massimo di 10 mesi prima di cadere in un profondo abisso. Cosa ha paralizzato l'asset GBP/USD? Ha la possibilità di tornare a crescere?

Retrospettiva del rialzo della sterlina

Dall'inizio dell'anno, la sterlina ha mostrato la migliore dinamica tra tutte le valute del Gruppo dei 10. Si è rafforzata rispetto al dollaro statunitense di oltre il 3%.

Il trampolino di lancio per la sterlina sono state le aspettative di ulteriori rialzi dei tassi nel Regno Unito e un imminente completamento della stretta negli Stati Uniti.

Ora i trader ipotizzano che l'intervallo dei tassi di interesse del Regno Unito si allarghi di almeno un altro 0,50% quest'anno, mentre quello degli Stati Uniti di appena lo 0,25%.

Due fattori hanno contribuito al rafforzamento del sentimento "da falco" del mercato riguardo all'ulteriore politica monetaria della Banca d'Inghilterra: un'altra impennata dell'inflazione nel paese (la crescita dei prezzi è accelerata al 10,4% a febbraio) e il miglioramento delle prospettive per l'economia britannica.

Ricordiamo che nel novembre dello scorso anno la Banca d'Inghilterra ha avviato il più grande aumento dei tassi di interesse dal 1989, che ha dato origine a previsioni molto cupe per l'economia del Regno Unito. Tuttavia, ora vediamo che dopo 11 cicli di inasprimento, la situazione nel paese non è così disastrosa come previsto in precedenza.

"Gli ultimi dati macro mostrano che il colpo non è così profondo e la Banca d'Inghilterra non sembra aspettarsi un ulteriore calo della crescita economica nel trimestre in corso", ha commentato Dominic Banning, analista di HSBC.

L'esperto è convinto che la stabilità dell'economia britannica consentirà alla Banca d'Inghilterra di mantenere una linea dura. Questo dovrebbe sostenere la sterlina contro il dollaro, che è già su un terreno scivoloso a causa di una possibile inversione della Fed.

La maggior parte degli investitori ora crede che la stretta di maggio negli Stati Uniti sarà l'ultima del ciclo attuale. La scorsa settimana, questa opinione accomodante si è notevolmente rafforzata a causa dei deboli dati statistici statunitensi.

Il biglietto verde è stato messo sotto pressione dopo la pubblicazione di dati sull'inflazione più "raffreddati" del previsto. A marzo, i prezzi sono aumentati solo del 5% su base annua, mentre a febbraio la cifra è aumentata del 6%.

Anche l'indice dei prezzi alla produzione negli Stati Uniti ha registrato una tendenza al ribasso il mese scorso. L'indicatore è sceso al 2,7% dal precedente 4,9%.

Chiari segnali di disinflazione negli Stati Uniti hanno smorzato il sentimento aggressivo del mercato riguardo al futuro della politica monetaria della Fed. In questo contesto, il dollaro è sceso alla fine della scorsa settimana a un nuovo minimo annuale a 100,78.

Uno dei principali beneficiari del forte calo del biglietto verde è stata la sterlina britannica. All'inizio di venerdì, la coppia GBP/USD è balzata al massimo di 10 mesi di 1,2546.

Il dollaro risorge dalle ceneri

Il trionfo della sterlina, tuttavia, fu di breve durata, ha chiuso le negoziazioni di venerdì in rosso intenso, cedendo in coppia con il dollaro di quasi lo 0,9%, al livello di 1,2398.

La valuta statunitense è riuscita a tornare a crescere grazie ai dati statistici. Il rapporto chiave di venerdì è stata la pubblicazione dei dati sulle vendite al dettaglio negli Stati Uniti. Nonostante il fatto che su base mensile l'indicatore sia sceso molto più del previsto a marzo, il primo trimestre dell'anno si è rivelato piuttosto forte in termini di spesa al consumo.

Un ulteriore supporto per il dollaro è stato fornito anche dai dati preliminari dell'indice di fiducia dei consumatori dell'Università del Michigan di aprile. L'indice è salito a 63,5, che è superiore alle aspettative degli analisti e ai valori precedenti.

Un altro fattore trainante per il biglietto verde è stata la crescita delle previsioni di inflazione per l'anno a venire (dal 3,6% di marzo al 4,6% di aprile).

Anche la retorica aggressiva dei funzionari statunitensi ha contribuito a rafforzare il biglietto verde. Venerdì 14 aprile, il governatore della Fed Christopher Waller ha affermato che, "nonostante un anno di rialzi aggressivi dei tassi, la Fed ha compiuto pochi progressi nel riportare l'inflazione al suo obiettivo del 2%", il che indica la necessità di ulteriori rialzi dei tassi.

Una posizione così decisa, unita a statistiche positive, ha dato ai tori del dollaro la speranza che la campagna anti-inflazionistica continuerà negli Stati Uniti. Il mercato ha nuovamente ripreso a parlare del fatto che i tassi di interesse non raggiungeranno il loro picco a maggio, il che ha esercitato una pressione significativa sulla coppia GBP/USD.

Se il prossimo mese la Fed mette una virgola al posto del punto e lo dirà chiaramente, la sterlina non riuscirà a tenere i livelli attuali, nonostante l'aumento dei tassi in Gran Bretagna. Gli analisti di Credit Agricole prevedono un pullback della coppia GBP/USD a 1,23 o inferiore entro la fine del secondo trimestre.

Nessuna illusione sulla sterlina

Gli strateghi di Rabobank vedono persino le probabilità di un ulteriore calo della valuta britannica. Secondo le loro previsioni, la sterlina potrebbe scendere a 1,20 nei prossimi sei mesi.

"Le previsioni per la Gran Bretagna erano "troppo cupe", ma ora sono diventate "semplicemente cupe". Pertanto, non credo che ciò fornirà un supporto notevole alla sterlina, dice l'analista di Rabobank Jane Foley. "La sterlina potrebbe anche essere messa sotto pressione da una posizione meno accomodante del previsto della Fed e dal crescente rischio di una recessione globale, che ridurrà la domanda di asset rischiosi".

Per quanto riguarda le prospettive immediate per la sterlina, la maggior parte degli esperti sono inclini a credere che anche qui continuerà la tendenza al ribasso. Questa settimana, il calo della sterlina potrebbe accelerare in modo significativo dopo la pubblicazione dei dati sull'inflazione nel Regno Unito per il mese di marzo.

Gli economisti prevedono che la crescita dei prezzi diminuirà dal 10,4% al 9,8% su base annua. Se l'inflazione in Gran Bretagna cessa di essere a due cifre, ciò potrebbe indebolire le aspettative da falco del mercato sull'ulteriore percorso di rialzi dei tassi nel paese.

Ora la maggior parte dei partecipanti al mercato è incline a credere che la Banca d'Inghilterra aumenterà i tassi di 25 punti base nella prossima riunione di maggio. Tuttavia, alcuni trader non perdono la speranza di vedere un aumento più marcato (di 50 punti base).

Un forte rallentamento dell'inflazione potrebbe infine eliminare la probabilità di uno scenario più aggressivo, che minerebbe ulteriormente la posizione della sterlina.

Anche da un punto di vista tecnico la coppia GBP/USD sembra molto debole in questo momento. Un ulteriore ribasso dell'asset è indicato dalle medie mobili esponenziali a 20 e 50 periodi, che sono sul punto di un crossover ribassista a 1,2410, così come l'indice di forza relativa (RSI), che è sceso in un intervallo ribassista di 20.00-40.00.

Se la coppia scende al di sotto del minimo del 14 aprile a 1,2400, lo porterebbe al minimo del 10 aprile a 1,2345, e successivamente, al minimo del 30 marzo a 1,2294.

Altrimenti, un recupero della major sopra il massimo del 13 aprile a 1,2537 potrebbe portarla a un nuovo massimo di 10 mesi al livello 1,2597. La rottura di quest'ultimo aprirebbe un percorso veloce verso il massimo del 27 maggio a 1,2667.