FX.co ★ Umore generale positivo in assenza di notizie. Panoramica di USD, CAD, JPY

Il sentiment dei mercati globali rimane positivo. La mancanza di notizie ha portato alla crescita degli indici azionari, anche i rendimenti globali hanno ripreso a crescere, le aspettative per il primo taglio dei tassi della Fed si sono spostate da luglio a settembre, il che indica un aumento dell'ottimismo.

Fino a quando non ci saranno notizie significative, la volatilità nel mercato valutario sarà bassa, la domanda di rischio nel breve termine rimane, il che supporta le valute delle materie prime.

USD/CAD

Il vice governatore della Banca del Canada Tony Gravelle ha tenuto un discorso su come la Banca del Canada intende gestire il proprio bilancio. Il punto chiave del suo intervento è che la Banca intende raggiungere il livello di riserve ottimali da 20 a 60 miliardi di dollari, il che implica una riduzione del bilancio dagli attuali 185 miliardi. La contrazione sarà lenta man mano che verranno estinti i titoli di Stato in scadenza e terminerà non prima del 2024.

I piani per ridurre il bilancio renderanno più difficile l'emissione di titoli di stato. Attualmente, i pagamenti netti per interessi si aggirano sui 50 miliardi all'anno e il deficit totale di bilancio nei prossimi 5 anni salirà fino a 161 miliardi, a condizione che l'economia canadese sarà stabile e la crescita del PIL non rallenterà. Il taglio dei costi sembra inevitabili in quanto la domanda dei consumatori rimane forte, e in questo caso diventa più che probabile un indebolimento del CAD per controllare il deficit di bilancio.

La posizione corta netta in dollari canadesi, come risulta dal rapporto della CFTC, è aumentata nell'ultima settimana di riferimento di 1,826 miliardi e ha raggiunto -4,144 miliardi. Evidentemente, gli investitori vendevano il dollaro canadese sullo sfondo del panico nel settore bancario e la tendenza potrebbe rimanere instabile, ma per il momento si deve partire dal presupposto che il posizionamento sia fiduciosamente ribassista e ci sono poche ragioni validi che si rafforzi. Il prezzo di liquidazione sale.

L'allentamento delle tensioni e il rialzo del prezzo del petrolio hanno fatto tornare indietro l'USD/CAD rispetto ai massimi, ma al momento partiamo dal fatto che il calo sia correttivo. Il supporto può essere trovato a 1,3750/70, dove si formerà un minimo locale e la crescita riprenderà.

USD/JPY

La crescita del PIL reale in Giappone nel quarto trimestre si è rivelata pari a zero, crescita annua +0,1%. L'economia giapponese ha evitato il fallimento e in generale è rimasta resiliente, ma la crescita non si è ripresa dopo la rimozione delle restrizioni Covid e la maggior parte dei consumatori non avverte alcun miglioramento della propria situazione finanziaria.

L'inflazione al consumo a un certo punto è salita sopra il 4%, a febbraio c'è stato un notevole calo fino al 3,3%, ma questo calo è stato dovuto principalmente a fattori esterni, cioè a un calo dei prezzi dell'energia. Per quanto riguarda l'inflazione core, è passata dal 3,2% di gennaio al 3,5% di febbraio, cioè l'inflazione interna non sta scendendo, ma sta crescendo. Il governatore entrante della Banca del Giappone, Kazuo Ueda, ritiene che sia ancora appropriato mantenere una politica monetaria accomodante fino a quando l'inflazione tendenziale (al consumo) non raggiungerà il 2%. A suo avviso, è improbabile che l'obiettivo di inflazione del 2% possa essere raggiunto su base stabile e coerente, il che significa che è ragionevole mantenere una politica monetaria accomodante. Ciò suggerisce che Ueda non considera la possibilità di aumento il tasso di sconto a breve termine (attualmente -0,1%).

Il rollback dello yen da un massimo di 150 da novembre è stato innescato in gran parte dalle aspettative di una revisione della politica monetaria. Dato che tali decisioni diventano meno probabili, lo yen perde uno dei motivi principali del rafforzamento, la volatilità è probabile che diminuisca e la direzione sarà guidata principalmente da fattori globali.

La posizione corta netta in yen è di -6,258 miliardi alla data dell'ultimo rapporto della CFTC, il prezzo di liquidazione è inferiore alla media a lungo termine ed è diretto al ribasso.

La probabilità di un ulteriore ribasso dell'USD/JPY rimane al momento elevata. Il calo della tensione ha permesso di tornare indietro dal minimo locale di 129,66, tuttavia non vi sono ancora seri presupposti per proseguire la crescita. La questione della correzione della politica ultra-morbida della Banca del Giappone è ancora aperta e la sua decisione si avvicina, quindi è impossibile parlare di una direzione stabile. La resistenza è a 134.10/30, ci sarà movimento in quest'area in caso di segnali positivi sui mercati mondiali, il supporto è a 130.00/20. Siamo propensi a pensare che la probabilità di un calo sia comunque più alta.