FX.co ★ Decide l'inflazione. 5 scenari per il dollaro a seconda della dinamica del CPI negli Stati Uniti

Ieri il dollaro ha registrato una forte svendita su tutti i fronti mentre il mercato è stato travolto da un'ondata di speculazioni sulla politica meno aggressiva della Fed. A far luce sui piani futuri del regolatore dovrebbe il rapporto odierno sull'inflazione negli Stati Uniti. La traiettoria dell'USD a breve termine dipende anche da questo rilascio.

Cosa ha innescato l'epic fail del dollaro?

Ieri è stato il lunedì nero per la valuta statunitense. Il biglietto verde ha registrato il suo più grande calo da metà gennaio, sotto la pressione dei bassi rendimenti dei Treasury statunitensi.

All'inizio della settimana, il rendimento delle obbligazioni statunitensi a 2 anni è crollato di oltre il 13%. Questo è il calo giornaliero più forte in 36 anni.

Nel frattempo, anche il rendimento dei titoli di stato a 10 anni ha mostrato un netto trend negativo, scendendo lunedì al minimo mensile.

La ragione del calo del rendimento dei titoli del Tesoro USA è stato un improvviso cambiamento nel sentimento del mercato riguardo alla futura politica della Fed.

Ricordiamo che la scorsa settimana i trader non hanno nemmeno dubitato che a marzo la banca centrale degli Stati Uniti avrebbe continuato ad alzare i tassi.

La maggior parte delle previsioni includeva un possibile aumento di 25 pb. E alcuni investitori stavano seriamente valutando la possibilità di una mossa più ampia (50 pb), visto il recente discorso da falco del capo della Fed.

Questa settimana tutto è cambiato: il mercato ha completamente abbandonato le speranze di un aumento del ritmo della stretta negli Stati Uniti, concentrandosi su azioni meno aggressive da parte del regolatore.

Gli operatori stanno ora valutando la probabilità di un aumento dei tassi di 25 punti base a marzo del 69%. C'è anche un'opinione secondo cui alla sua prossima riunione la Fed potrebbe fare una pausa nel restringimento, lasciando la cifra nello stesso intervallo. La probabilità di un tale scenario è superiore al 30%.

L'indebolimento del sentimento di mercato da falco è dovuto all'attuale fragilità del settore bancario statunitense.

I trader temono che il crollo del principale prestatore di tecnologia SVB, divenuto noto alla fine della scorsa settimana, possa innescare una vasta crisi sistemica.

Nonostante le autorità statunitensi abbiano già adottato misure di emergenza per rafforzare la fiducia nel sistema bancario, i rischi di un ulteriore contagio rimangono elevati.

I trader temono che la Fed, visti i gravi effetti collaterali della sua politica monetaria aggressiva, non aggiungerà benzina al fuoco.

Gli analisti di The Goldman Sachs hanno dichiarato durante il fine settimana che, alla luce dei recenti drammatici eventi, non si aspettano più che la Fed alzi i tassi nella riunione del 21-22 marzo.

La possibilità che la Fed possa attivare il freno di emergenza ha messo molta pressione sul dollaro. Ieri, l'indice DXY è sceso dello 0,9% rispetto a un paniere di valute, toccando un minimo mensile a 103,47.

Il biglietto verde ha subito le maggiori perdite contro lo yen, così come contro il dollaro australiano e quello neozelandese. Contro queste valute, l'USD ha perso l'1,4%.

Lunedì la moneta americana è scesa dell'1,2% in tandem con la sterlina britannica e dello 0,8% contro l'euro.

Gli analisti avvertono che oggi è prevista un'altra ondata di volatilità della valuta verde. L'ulteriore traiettoria del dollaro dovrebbe essere determinata dai dati sull'inflazione negli Stati Uniti.

Abisso o rialzo: cosa attende l'USD dopo il rilascio dell'IPC

Oggi tutta l'attenzione degli operatori di valuta è focalizzata sulle statistiche sulla crescita dei prezzi al consumo negli Stati Uniti a febbraio, che saranno pubblicate alle 12.30 GMT.

Gli investitori sperano che il comunicato faccia luce sui futuri piani sui tassi di interesse della Fed. Il regolatore continuerà a inasprire per frenare l'inflazione che è ancora resiliente? O questa volta si asterrà dall'aumentare i tassi per dare un po' di respiro al sistema bancario?

In attesa del report chiave di martedì mattina, il dollaro sta consolidando le perdite di ieri, oscillando intorno a 103,65-70. Secondo le previsioni degli esperti, durante il giorno l'indice DXY può sia salire che crollare. La sua direzione dipenderà dai dati che il mercato riceve.

Gli economisti ora prevedono che l'inflazione core annuale negli Stati Uniti scenda dal 6,4% al 6,0% e prevedono che la cifra mensile mostrerà le stesse dinamiche di gennaio, aumentando dello 0,4%. Qualsiasi scostamento significativo dalle stime preliminari può causare una maggiore turbolenza nel mercato dei cambi.

Diamo un'occhiata a 5 potenziali scenari per il movimento del dollaro di oggi:

Lieve apprezzamento

Se le aspettative degli economisti si avvereranno e in termini mensili l'indice dei prezzi al consumo negli Stati Uniti crescerà dello 0,4%, il dollaro potrebbe ricevere un supporto a breve termine sul rafforzamento delle aspettative di mercato da falco. Ma in futuro, molto probabilmente, l'attenzione degli investitori si sposterà nuovamente sul problema del settore bancario del paese, che rimarrà nel mirino del mercato fino alla riunione del FOMC.

Crescita più marcata

Una piccola deviazione al rialzo dell'inflazione reale dalle previsioni (ad esempio, se il CPI aumenta non dello 0,4%, ma dello 0,5%) dovrebbe fornire un supporto più forte al biglietto verde. Ma il dollaro sentirà forza solo se l'umore del mercato in quel momento sarà ottimista a causa di notizie positive nel settore bancario statunitense.

Decollo del razzo

Se l'inflazione negli Stati Uniti su base mensile supera significativamente la stima preliminare degli economisti (ad esempio, cresce dello 0,6% o più), ciò fungerà da eccellente driver per il dollaro. In questo caso non ci saranno né "se" né "ma". Un rapporto sull'inflazione elevata rafforzerà in modo significativo le aspettative da falco del mercato, nonostante le crescenti preoccupazioni per il destino del settore bancario statunitense.

Piccolo pullback

Se gli Stati Uniti registrano un aumento dello 0,3% su base mensile dell'indice dei prezzi al consumo di base, che è al di sotto delle previsioni degli economisti, ciò eserciterà sicuramente pressione sul dollaro. Tuttavia, il suo pullback sarà moderato poiché il mercato vede che l'inflazione è ancora robusta e dovrebbe supportare la previsione di un aumento dei tassi di 25pb a marzo.

Picchiata ripida

Un rallentamento significativo dell'indice principale dei prezzi al consumo (se l'inflazione aumenta solo dello 0,2% o meno) è il rischio maggiore per la valuta statunitense. Uno scenario del genere potrebbe aumentare la speculazione del mercato su una possibile pausa della Fed, spingendo il dollaro verso nuovi minimi su tutta la linea.