FX.co ★ Il mercato obbligazionario determinerà l'ulteriore direzione del dollaro

Il mercato obbligazionario continua ad essere febbrile, il che indica una fuga degli investitori dal rischio e un'ulteriore elevata probabilità di un ribasso del mercato azionario sia negli Stati Uniti che in Europa.

Le obbligazioni tedesche hanno registrato il loro più grande rally di sempre mentre i trader acquistavano beni rifugio sulla scia di ciò che stava accadendo nel settore bancario. Evidentemente, il crollo di una delle più grandi banche americane costringerà i politici della Federal Reserve ad aumentare i costi di prestito in modo meno aggressivo, se ci sarà una decisione di alzare i tassi.

Il rendimento del debito tedesco a due anni, uno dei più sensibili alle variazioni dei tassi di interesse, è sceso di oltre 40 punti base. Ciò ha provocato il più grande ribasso di un giorno mai registrato, superando il crollo della crisi finanziaria globale del 2008. Ciò ha portato a un forte calo degli asset rischiosi e ha indebolito le posizioni, compreso l'euro. Ora i trader si aspettano che la Banca centrale europea aumenterà il costo del prestito a circa il 3,5% entro ottobre rispetto alla previsione del 4,20% della scorsa settimana.

Nel frattempo, il segretario al Tesoro Janet Yellen ha dichiarato domenica che l'ufficio avrebbe protetto tutti i depositanti di SVB e di altre banche che sono state colpite dalla crisi di liquidità della banca della Silicon Valley. L'azione del governo include anche un nuovo programma di prestiti che secondo la Fed sarà abbastanza consistente da proteggere i depositi non assicurati nel più ampio settore bancario statunitense.

In questo contesto, il rendimento dei Treasury a due anni è sceso di 43 punti base al 4,17%, il calo più netto dal Lunedì nero dell'87. Il rendimento delle obbligazioni a 10 anni ha toccato il minimo mensile.

Il cosiddetto "indicatore della paura" di Wall Street è balzato nettamente, mentre l'indice di volatilità Cboe ha raggiunto il suo livello più alto quest'anno. Cresce anche l'ansia in vista del rapporto dell'indice dei prezzi al consumo degli Stati Uniti di questa settimana.

Evidentemente, la situazione del mercato obbligazionario determinerà il tasso di cambio del dollaro americano, la cui domanda tornerà sicuramente nel prossimo futuro, poiché non c'è nulla di cui essere particolarmente contenti.

Tra i maggiori istituti bancari e finanziari nel pre-market le azioni di Wells Fargo & Co. sono scese del 3,5%, Citigroup Inc. ha perso il 3,1%, mentre Bank of America Corp. ha ceduto il 6,7%. Anche se non tutto è così male come potrebbe sembrare. Nella stessa Europa, durante la sessione ordinaria, le azioni di Commerzbank AG e Credit Suisse Group AG hanno perso oltre il 10%. Le azioni di HSBC Holdings Plc sono scese di oltre il 2%.

Per quanto riguarda il quadro tecnico dell'S&P 500, permane la pressione sugli asset rischiosi. La crescita dell'indice ci sarà solo se oggi i rialzisti riusciranno a superare i 3890$, da dove non è molto lontano ad arrivare a 3920 e 3950$. Altrettanto importante per i rialzisti sarà poter controllare i 3.970$, il che fermerà il mercato ribassista. In caso di ulteriore movimento al ribasso tra i timori legati alla crisi del settore bancario statunitense, nonché la mancanza di domanda, gli acquirenti dovranno esserci in area 3.866$. La rottura di questo livello spingerà lo strumento di trading a quota 3840$ e aprirà la strada a 3820$.