FX.co ★ Oro: punito ma non sconfitto

L'oro ha pagato caro per aver tentato di salire su uno sfondo esterno sfavorevole. Una settimana prima, avevo avvertito che il calo degli indici azionari, il rendimento lievitante dei buoni del tesoro e il dollaro

statunitense risorto dalle ceneri stavano creando vento contrario per il metallo giallo. Il suo rally era anomalo e gli investitori avrebbero visto presto le conferme. Ecco, in effetti, le quotazioni XAU/USD sono crollate nell'area dei minimi di due mesi e siamo entrati con successo nelle short dal livello 1850$.

Naturalmente, gli acquisti attivi di oro da parte delle banche centrali sono un fattore "rialzista" per il metallo giallo. Nel 2022 hanno raggiunto le 1136 tonnellate, il massimo dal 1950. A febbraio, la Banca popolare cinese ha accumulato riserve auree per il quarto mese consecutivo e Morgan Stanley prevede un ulteriore aumento della domanda di metallo giallo da parte dell'industria della gioielleria sulla scia della rapida ripresa economica del Celeste Impero nel 2023. Se a questo aggiungiamo un conflitto armato in Ucraina e maggiori rischi di fuga di paesi ostili all'Occidente dal dollaro statunitense, che, secondo Fireside Investments, porteranno XAU/USD a 2400$, allora il trend rialzista potrebbe riprendersi. In teoria. Occorre infatti, prima di tutto, tener conto del contesto macroeconomico.

L'oro è sensibile alla politica monetaria della Fed, poiché è proprio la Fed che combatte l'inflazione. È proprio la banca centrale americana che detta il ritmo per i mercati azionari, obbligazionari e valutari. E il commento di Jerome Powell al Senato, – secondo cui il tasso sui fondi federali potrebbe essere più alto del previsto dalla FOMC a dicembre a causa di dati più forti, – ha agito da catalizzatore per il crollo di XAU/USD. I rendimenti dei Treasury sono tornati sopra il 4%, le azioni sono scese e il dollaro è volato al livello più alto dall'inizio dell'anno.

Dinamiche dell'oro e dei rendimenti dei Treasury statunitensi

Il metallo giallo è stato costretto a ritirarsi poiché il mercato dei derivati offre maggiori possibilità di un aumento di 50 punti base del tasso sui fondi federali rispetto ai 25 punti base di marzo. E chissà, la Fed potrebbe dover ampliare il passo fino a 75 punti base se i dati statistici sull'occupazione e l'inflazione negli Stati Uniti si riveleranno più forti di quanto previsto dagli esperti di Bloomberg. I derivati prevedono un aumento del costo del denaro al 5,6% entro ottobre e un leggero calo al 5,5% entro fine anno. All'inizio di febbraio, queste cifre erano del 4,9% e del 4,4%. Come sono cambiate le cose in un mese!

Tuttavia, nessuno può garantire che la situazione non si capovolgerà di nuovo dopo il rapporto sul mercato del lavoro statunitense di febbraio. Il ritorno dell'occupazione al precedente ritmo di crescita di circa +200mila posti, l'aumento della disoccupazione e il rallentamento delle retribuzioni medie sono la chiave per cambiare la direzione verso un dollaro più debole, rendimenti obbligazionari in calo e un S&P 500 in rialzo. La posta in gioco è molto alta, quindi il metallo giallo non ha nessuna intenzione di arrendersi.

Tecnicamente, se l'oro non riesce a superare il supporto a 1806$ nei prossimi due giorni, ha senso fissare i profitti delle posizione short formate da 1850$ e riconsiderare ad acquistare se le quotazioni tornano ai limiti del range di fair value di 1824-1882$.