FX.co ★ USD/JPY. Nuovi record dello yen e prospettive al ribasso

La coppia dollaro-yen all'inizio di una nuova settimana di negoziazione ha aggiornato il minimo di più mesi, raggiungendo quota 127,25. L'ultima volta che la coppia è stata in quest'area era nel maggio dello scorso anno. Lo yen sta rafforzando la sua posizione in vista della riunione di gennaio della Banca del Giappone, che si terrà dopodomani, 18 gennaio.

I trader ignorano Kuroda

Le voci secondo cui il regolatore giapponese continuerà a muoversi verso la normalizzazione della politica monetaria stanno sostenendo la valuta nazionale. A mio parere, la Banca centrale del Giappone è veramente sulla soglia di cambiamenti radicali, ma questi cambiamenti non avverranno a gennaio, ma nella primavera di quest'anno, quando un nuovo leader prenderà il timone della banca centrale giapponese Banca per sostituire il coerente "colomba" Haruhiko Kuroda. Tutti i suoi potenziali successori stanno trasmettendo messaggi piuttosto aggressivi, mentre Kuroda mantiene un atteggiamento accomodante. Pertanto, non ci si dovrebbe aspettare alcuna sensazione dalla riunione di gennaio: l'attuale capo della Banca centrale molto probabilmente ripeterà i messaggi precedentemente annunciati sull'impegno per la politica accomodante.

Tuttavia, lo yen continua a rafforzare gradualmente le sue posizioni, nonostante i commenti miti di Kuroda. La coppia USD/JPY è nel trend meridionale da ottobre dello scorso anno, quando le autorità giapponesi sono nuovamente intervenute sulla valuta. Dopodiché sono seguite una serie di eventi favorevoli allo sviluppo di uno scenario ribassista: inizialmente, il dollaro si è indebolito in tutto il mercato (con il rallentamento dell'inflazione negli Stati Uniti e le voci di un rallentamento del rialzo dei tassi della Fed), e poi la Banca centrale giapponese ha inaspettatamente raddoppiato il tetto di rendimento dei titoli a 10 anni. Secondo alcuni esperti, la Banca Centrale ha compiuto solo il primo passo verso la normalizzazione della politica monetaria. E sebbene Haruhiko Kuroda abbia smentito questa ipotesi (affermando che questa decisione era dovuta a "ragioni tecniche di mercato"), i trader, a quanto pare, scommettono che il regolatore intende allentare ancora di più la sua politica di controllo sulla curva dei rendimenti o abbandonarla del tutto. La possibilità di un tale scenario è sempre più discussa nel mercato.

Ricordiamo che la gestione della curva dei rendimenti è stato uno dei fattori chiave che ha portato alla svalutazione della valuta giapponese rispetto al dollaro del 12%. E dopo che a dicembre la Banca del Giappone ha esteso il margine di rendimento dal livello obiettivo, lo yen si è apprezzato di oltre il sei percento.

È interessante notare che i trader ignorano le dichiarazioni accomodanti di Kuroda, che non solo smentisce le intenzioni aggressive, ma esprime anche la disponibilità a ulteriori misure per allentare la politica monetaria. Nonostante tali dichiarazioni, cresce la fiducia nel mercato che la Banca del Giappone annuncerà nei prossimi mesi un'ulteriore correzione della procedura di gestione della curva dei rendimenti, o addirittura l'abbandono. Alcuni analisti ipotizzano che ciò accadrà già questo mercoledì, a seguito dei risultati della riunione di gennaio.

Prospettive al ribasso per USD/JPY

A mio parere, le aspettative del mercato sono sopravvalutate, per cui i risultati della riunione di gennaio dei membri del regolatore giapponese potrebbero non essere a favore allo yen. Ma il principio di trading "compra sulle voci, vendi sui fatti" ora gioca dalla parte degli orsi dell'USD/JPY: durante la sessione asiatica di lunedì, lo yen era molto richiesto.

Mettendo da parte i movimenti dei prezzi infragiornalieri, possiamo presumere che la coppia mantenga il potenziale per un ulteriore calo, sia a medio che a lungo termine.

In primo luogo, dobbiamo tenere in considerazione l'indebolimento delle posizioni del dollaro. L'ultimo rapporto sulla crescita dell'IPC, che riflette un rallentamento dell'inflazione statunitense, ha messo sotto pressione il biglietto verde. La probabilità di un aumento dei tassi di 25 punti alla riunione di febbraio della Fed è salita al 93%. Inoltre, il mercato sta nuovamente parlando del fatto che la Fed potrebbe terminare il ciclo di rialzo dei tassi di interesse prima del previsto, e il suo livello finale sarà inferiore al valore dichiarato del 5,1%.

In secondo luogo, lo yen dovrebbe rafforzare la sua posizione nel prossimo futuro, anche se i risultati della riunione di gennaio della Banca del Giappone non saranno a suo favore. Tra soli 3 mesi e mezzo Haruhiko Kuroda lascerà il suo incarico, e nel frattempo i suoi probabili successori in un modo o nell'altro affermano che il regolatore giapponese sarà costretto a compiere i prossimi passi verso la normalizzazione della politica monetaria. In particolare, l'ex viceministro delle finanze per gli affari internazionali Takehiko Nakao ha detto di essere favorevole a un graduale allontanamento dalla politica monetaria ultra morbida della banca centrale. Una posizione simile è stata espressa da un altro candidato per la posizione, il professore della Columbia University Takatoshi Ito.

Quadro tecnico della coppia USD/JPY

Anche il quadro tecnico parla della priorità dello scenario al ribasso USD/JPY: sul grafico giornaliero la coppia continua a trovarsi sulla linea inferiore dell'indicatore Bollinger Bands, così come sotto tutte le linee dell'indicatore Ichimoku, che mostra un segnale ribassista. Considerando il trading di medio e lungo periodo, sarebbe ragionevole utilizzare picchi correttivi per aprire posizioni corte al primo livello di supporto di 127,25 (il prezzo minimo dell'anno in corso) e 126,50 (la linea inferiore dell'indicatore Bollinger Bands sul grafico settimanale).