FX.co ★ Yen: lo spettacolo deve continuare!

La valuta giapponese si crogiola nella gloria. Ieri era la sua giornata. Lo yen è salito bruscamente su molti fronti grazie a inaspettata mossa da falco della BOJ.

Martedì, la Banca del Giappone è diventata il caporedattore sul mercato dei cambi. Il regolatore non ha lanciato una bandiera bianca né si è trasferito nel campo dei falchi, ma ha fatto dubitare della propria fedeltà al corso di "colombe".

Dopo la riunione di 2 giorni, la BOJ ha mantenuto invariati i principali parametri della sua politica ultra morbida. I tassi d'interesse sono ancora congelati al -0,1% e il rendimento obiettivo sui titoli a 10 anni è mantenuto intorno allo 0%.

L'unico passo che il regolatore si è permesso di compiere in questa direzione è stato quello di cambiare il suo programma di controllo dei rendimenti obbligazionari. La banca centrale giapponese ha deciso di ampliare il range di oscillazione di questo indicatore da 25 a 50 punti base.

Successivamente, il capo della BOJ, Haruhiko Kuroda, ha affermato che si trattava di una misura tecnica volta a migliorare il funzionamento del mercato obbligazionario. Ha sottolineato che la correzione del controllo della curva dei rendimenti non rappresenta in alcun modo una forma di inasprimento monetario.

Tuttavia, come si sa, il fuoco non si spegne facilmente. I trader, avendo ricevuto anche un implicito segnale da falco dalla banca centrale, lo hanno comunque interpretato come un passo verso un possibile abbandono dell'attuale tasso monetario.

Le speculazioni sull'eventuale inversione di tendenza della Banca del Giappone hanno stimolato la domanda di yen. Ieri, lo JPY ha mostrato una crescita spettacolare in molte direzioni.

Contro l'euro, lo yen è salito del 3,5% toccando un massimo di settembre di 140,17. In tandem con la sterlina britannica, è balzata del 3,7% al massimo dal 12 ottobre a 160,34.

Ma sopratutto, la migliore dinamica del "giapponese" è stata osservata in tandem con il dollaro statunitense. Martedì, lo yen è salito di quasi il 4% rispetto al biglietto verde. Il massimo giornaliero è stato di 130,58. L'ultima volta che lo JPY è stato scambiato a questo livello è stato all'inizio di agosto.

Gli analisti spiegano il rapido aumento della valuta giapponese con la reazione shock del mercato alle notizie inopportune sui cambiamenti nella politica di controllo della curva dei rendimenti.

Molti stavano aspettando la prima mossa aggressiva della Banca del Giappone, ma pochi si aspettavano che sarebbe stata fatta adesso, e non l'anno prossimo.

La maggior parte dei partecipanti al mercato scommetteva su aprile, quando l'attuale capo della BOJ, H. Kuroda, si sarebbe dimesso. Ecco perché la decisione della Banca del Giappone è stata come un fulmine a ciel sereno.

Secondo gli esperti, nei prossimi giorni le emozioni dovrebbero raffreddarsi un po', dopodiché i trader faranno un serio lavoro analitico. Ora è molto importante capire quanto siano reali le possibilità di un'inversione di tendenza della Banca del Giappone nel prossimo futuro.

Se gli investitori crederanno a H. Kuroda, lo yen potrebbe tornare indietro. Ma è improbabile che la sua discesa nei confronti del dollaro sarà così forte come prima, in quanto la stessa valuta statunitense è sotto forte pressione.

Adesso assistiamo al ritiro del dollaro su tutti i fronti. Se alla fine di settembre la crescita annua dell'indice DXY era del 19%, al momento – solo del 9%.

Il principale fattore negativo per il biglietto verde sono i crescenti timori del mercato che la Fed si stia avvicinando alla fine del suo massiccio ciclo di rialzi dei tassi.

Il vantaggio principale del dollaro sta svanendo letteralmente davanti agli occhi, il che dà forza a molte valute, ma soprattutto in questa situazione vince lo yen.

In questa fase, i rialzisti dell'USD/JPY temono un'eventuale riduzione della divergenza monetaria tra Stati Uniti e Giappone. Considerando che questo rischio continuerà ad aumentare in futuro, gli analisti dipingono un futuro piuttosto cupo per l'asset.

La maggior parte degli esperti è fiduciosa che la major continuerà a diminuire a medio termine. Ma fino a che punto può spingersi a sud? Non vorrei spaventare nessuno, ma la previsione degli analisti bancari di Société Générale è del tutto deludente.

Un'improvvisa correzione della politica della BOJ sta aumentando la pressione sui gestori monetari giapponesi che cercano di coprire i loro portafogli di attività estere. Ciò potrebbe portare a un aumento ancora maggiore dello yen. "Prevediamo che a gennaio lo JPY si rafforzerà rispetto al dollaro al livello del 125", ha notato Keith Jax, capo stratega valutario di SocGen.