FX.co ★ Gli esperti si aspettano un rallentamento del ritmo di inasprimento monetario da parte della Fed.

Negli ultimi mesi, la maggior parte delle conversazioni nei mercati azionari e valutari riguardano il tasso chiave della Fed e ulteriori azioni del regolatore statunitense. Ricordiamo che la Fed ha raddoppiato il tasso dello 0,75% e può farlo per la terza a settembre. A nostro avviso, tutto dipenderà dal rapporto sull'inflazione di settembre, che sarà pubblicato una settimana prima della riunione. Se mostra un leggero calo dell'indice dei prezzi al consumo o, al contrario, un aumento, allora la Fed dovrà aumentare il tasso aggressivamente di nuovo. In caso contrario, la banca centrale lo aumenterà dello 0,5%.

Reuters ha condotto un sondaggio tra i principali economisti per scoprire come il tasso della Fed potrebbe essere aumentato nel mese di settembre. I risultati del sondaggio mostrano che la maggioranza ritiene che lo scenario più probabile sia un aumento dello 0,5%. Gli esperti ritengono che la probabilità di una recessione cresce con ogni nuovo inasprimento aggressivo, quindi la Fed si bilancerà tra combattere l'inflazione e non iniziare una recessione. Ricordiamo che la probabilità di una recessione nel prossimo anno è del 45%, e nei prossimi due anni – del 50%. In effetti, è già iniziata, poiché gli ultimi due trimestri il PIL ha mostrato una riduzione, non una crescita.

Ma la Fed ha i suoi strumenti specifici per definire una recessione, e un calo del PIL non può essere considerato il suo inizio. La recessione dovrebbe essere accompagnata da un aumento della disoccupazione, dal calo dei redditi delle famiglie, dal fallimento e dall'indebolimento dei mercati del lavoro, che non è stato ancora visto negli Stati Uniti. Pertanto, possiamo affrontare solo "recessione tecnica". Inoltre, gli esperti non si aspettano che l'inflazione ritorni rapidamente al 2%. La maggior parte crede che tornerà al livello obiettivo non prima della metà del 2024. E questo è piuttosto uno scenario ottimistico. Per quanto riguarda il tasso, la maggior parte degli intervistati si aspettano che sia del 3,5% entro la fine dell'anno. A nostro avviso, gli esperti e i mercati cominciano a rallegrarsi prematuramente per il calo dell'inflazione. Un rapporto, una riduzione, chiaramente non indica il fatto che ora cadrà ogni mese. Il tasso della Fed non è ancora abbastanza alto. Attualmente è del 2,5%, che può essere considerato un livello neutro. Ricordiamo che alcuni membri del Comitato monetario della Fed hanno già iniziato a parlare di un livello di tasso finale più elevato, che deve essere raggiunto per soddisfare l'obiettivo di garantire la stabilità dei prezzi. Si tratta già del 4% o del 4,5%. Pertanto, riteniamo che il ritmo di inasprimento possa effettivamente essere leggermente ridotto, ma in generale il tasso continuerà ad aumentare per altri sei mesi minimo. Quindi gli indici azionari rimarranno sotto pressione per altri sei mesi, e avranno abbastanza tempo per aggiornare i loro minimi annuali. Lo stesso vale per il dollaro statunitense, che continua a crescere rispetto ai suoi principali concorrenti. Ha tutto il tempo per rafforzare ulteriormente la sua posizione.