FX.co ★ Gli investitori potrebbero cadere nella trappola della Fed.

I principali indici del mercato azionario statunitense - DOW Jones, NASDAQ e S&P 500 - hanno chiuso lunedì con una nuova crescita. Riteniamo ancora che si tratti di un comportamento paradossale degli investitori, dal momento che finora nulla è fondamentalmente cambiato abbastanza da affrettarsi ad acquistare azioni statunitensi. Tuttavia, abbiamo già considerato diversi possibili scenari che spiegano cosa sta accadendo ora nel mercato azionario. La prima opzione è una trappola banale per gli acquirenti. L'attuale aumento è artificiale, al termine del quale ci saranno nuove forti vendite a prezzi molto migliori rispetto a poche settimane fa. La seconda opzione è che il mercato sia pieno di ottimismo a causa dell'inflazione che è scesa all'8,5%, quindi ritiene che la Fed non alzerà più in modo aggressivo il tasso chiave, il che significa che lo champagne può essere aperto, perché il peggio è passato. In ogni caso, riteniamo che questo non sia un motivo per acquisti attivi, poiché anche se la Fed aumenta il tasso dello 0,5% a settembre (non si può parlare di un passo più piccolo ora), si tratta comunque di un inasprimento molto potente della politica monetaria. E il valore finale del tasso, che potrebbe essere del 4-4,5%, è ancora molto lontano. La terza opzione è che ora stiamo assistendo a un flusso di capitali dall'Europa agli Stati Uniti. Forse gli investitori americani non hanno fretta di acquistare azioni e indici, ma quelli europei possono investire in essi per paura di una recessione nell'Unione Europea. Ricordiamo che è l'Unione Europea che ora può vantare tassi di crescita del PIL positivi, ma questo punto si spiega molto facilmente e semplicemente: la BCE non alza il tasso, a differenza della Fed.
Qualunque opzione sia corretta, riteniamo che il mercato azionario statunitense crollerà almeno un'altra volta quest'anno. Altrimenti, otteniamo un paradosso inequivocabile: l'offerta di moneta negli Stati Uniti ha iniziato a diminuire (e continuerà a farlo per molto tempo), i tassi stanno aumentando e l'economia è sull'orlo della recessione, ma il mercato azionario riesce a crescere in tali condizioni. Va notato che molti membri della Fed continuano a dichiarare la necessità di un rapido rialzo dei tassi per riportare l'inflazione al 2% il più rapidamente possibile. Naturalmente, il prossimo rapporto sull'inflazione, che sarà pubblicato appena una settimana prima della riunione della Fed, fornirà risposte a molte domande. In particolare, alla domanda se il calo dell'inflazione di luglio sia stato un incidente? Ricordiamo che a maggio anche l'indice dei prezzi al consumo è sceso, ma poi è tornato a crescere. Se il rapporto di settembre mostra un nuovo significativo rallentamento, allora si può parlare di una sensibile diminuzione del ritmo di inasprimento della politica monetaria della Fed. Ma anche in questo caso il tasso continuerà a crescere, il che è negativo per i titoli. Secondo gli esperti della Bank of America, un numero enorme di azioni è ora nelle mani delle famiglie e queste famiglie non hanno partecipato alle vendite negli ultimi sei mesi. Storicamente, diversi trend ribassisti si sono conclusi dopo le forti vendite delle famiglie. Anche molti altri indicatori non segnalano ora la fine del trend ribassista.