FX.co ★ I mercati hanno cominciato a rendersi conto dell'entità dei rischi, un'altra crisi globale è in arrivo. Analisi di USD, CAD, JPY

Il mercato delle materie prime dopo diversi giorni di riflessione ha cominciato a muoversi. I futures di maggio del Brent hanno aggiornato un record di 7 anni, avendo raggiunto 111 dollari al barile mercoledì mattina, il gas è ancora in ritardo, ma il trend è chiaramente rialzista. I futures sul carbone sono aumentati di oltre il 50% in una sola settimana e non c'è dubbio che se la tendenza attuale continuerà, porterà alla peggiore crisi energetica dal 1979.

Quasi tutti gli indici azionari mondiali sono scambiati in zona rossa. Martedì l'Euro Stoxx 50 europeo ha perso più del 4%, i rendimenti sono scesi bruscamente, il che, tra l'altro, significa una revisione dei piani delle principali Banche Centrali per uscire dai programmi dello stimolo e aumentare i tassi. La dinamica negativa si sta intensificando.

Non esiste un chiaro catalizzatore per tali cambiamenti improvvisi. Forse stiamo solo assistendo a una reazione ritardata dei mercati, che solo ora hanno iniziato a rendersi conto dell'entità degli eventi che si svolgono in Ucraina. Un tentativo di escludere l'economia russa dall'economia mondiale attraverso la pressione delle sanzioni porta al fatto che uno dopo l'altro vengono rimossi i fattori deterrenti che impediscono alla leadership russa di raggiungere i propri obiettivi. Le conseguenze di tale politica saranno molto più ampie e porteranno inevitabilmente a una grave crisi finanziaria che colpirà tutti i paesi senza eccezioni.

USDCAD

L'aumento dei prezzi dell'energia non è affatto un vantaggio assoluto per il Canada. Da un lato, i prezzi più alti sono vantaggiosi per i produttori, ancora un vantaggio per il budget, ma dall'altro questa crescita colpisce i portafogli dei consumatori. La benzina, ad esempio, è cresciuta del 30% in sei mesi, e questo non è il limite.

Ulteriori rischi che la Banca del Canada prenderà sicuramente in considerazione oggi sono che la Russia è il più grande fornitore di metalli ai mercati mondiali, in particolare nichel, legname, prodotti agricoli e fertilizzanti di potassio. Se le forniture vengono ridotte, ci sarà una carenza di offerta che non può essere compensata, che, a sua volta, causerà gravi danni a tutte le economie dipendenti.

Al momento, si presume che la BoC alzerà il tasso dello 0,25%. I rischi geopolitici sono indubbiamente cresciuti, ma il compito di combattere l'inflazione non è scomparso.

Il rapporto CFTC per CAD è moderatamente negativo, la variazione settimanale è -232m, ma la posizione accumulata è ancora rialzista (+725m). L'aumento del prezzo del petrolio ha dato un vantaggio al mercato azionario canadese. Questo è un fattore di crescita della domanda di loonie. La dinamica dei rendimenti è quasi neutrale. Il fair value è diretto al ribasso.

Le azioni militari in Ucraina hanno contribuito alla crescita della domanda del dollaro, che ha portato a un tentativo di far uscire USDCAD dal triangolo convergente verso l'alto. Il tentativo non ha avuto successo e, se ti affidi solo agli indicatori fondamentali, dovresti comunque aspettarti un spostamento verso sud. Sulla base dei risultati, prevediamo un pullback fino al bordo inferiore del triangolo 1,2550/70, quindi 1,2450 e un consolidamento al di sotto di questo livello.

USD/JPY

I dati macroeconomici provenienti dal Giappone non sono di alcun interesse sullo sfondo di un forte aumento dei prezzi delle materie prime e dell'energia, poiché il secondo fattore avrà un impatto molto maggiore sullo yen rispetto, ad esempio, ad un rallentamento nella produzione di automobili o alle vendite al dettaglio neutrali a causa di Covid-19.

Il Giappone è un importatore netto di materie prime, quindi la pressione sullo yen dovrebbe aumentare. D'altra parte, l'aumento dei prezzi non è una conseguenza di un aumento della domanda di rischio, ma, al contrario, una risposta ai rischi crescenti, e questo è un fattore che agisce esattamente in modo opposto. C'è un delicato equilibrio di forze opposte, si può presumere che la Banca del Giappone sarà pronta ad intervenire in ogni momento per prevenire l'aumento della volatilità.

Il rapporto CFTC per lo yen è debolmente positivo, la posizione corta netta è abbastanza ampia (-6,86 miliardi), ma la sua crescita si è fermata. In un contesto di crescenti rischi per le valute europee, la domanda di yen aumenterà. Il fair value è vicino alla media a lungo termine ed è orientato verso il basso.

Una settimana prima ci aspettavamo di vedere la crescita della coppia USD/JPY, per la quale esistevano prerequisiti oggettivi, ma dopo il 25 febbraio i fattori rialzisti hanno perso forza. Una debole pressione ribassista suggerisce un calo della coppia USD/JPY, primo obiettivo a 11350.