FX.co ★ Shock inflazionistico? Niente cambierà per il dollaro. Panoramica di USD, EUR, GBP

L'inflazione core negli Stati Uniti ad aprile è stata esattamente tre volte superiore alle previsioni (+ 0,9% contro + 0,3%). Una crescita annualizzata è del 3,0%, il massimo dal 1996. L'inflazione complessiva è aumentata del 4,2% su base annua, e ora la domanda chiave per i mercati è quanto della crescita di aprile sia dovuta a costi una tantum temporanei e quanto rifletta pressioni inflazionistiche più persistenti.

Per quanto riguarda la domanda, ci sono almeno tre fattori da considerare. La reazione delle autorità finanziarie statunitensi al covid ha portato al fatto che nel primo trimestre del 2021 il reddito disponibile della popolazione è cresciuto del 32% su base annua. Questo livello di stimolazione non è mai stato osservato prima.

Poiché la pandemia ha portato a severe restrizioni nel settore dei servizi, la maggior parte della domanda alimentata dagli incentivi è stata di beni, che a sua volta ha contribuito a un forte aumento degli investimenti nella produzione di attrezzature per il lavoro da casa, dagli strumenti di lavoro all'elettronica. Pertanto, un aumento della domanda dei consumatori e, di conseguenza, un aumento dell'inflazione core è una questione del tutto oggettiva.

Per quanto riguarda le prospettive, l'aumento dei prezzi di produzione e dei prezzi delle materie prime prima o poi affonda nel settore dei consumi, se non è causato da eventi a breve termine o una tantum. È questo fattore che verrà ora esaminato dagli operatori di mercato per capire se l'attuale impennata inflazionistica è temporanea o ha ancora una tendenza a lungo termine.

Finora, la situazione sembra che il boom dei consumi non sarà soddisfatto almeno nei prossimi mesi. L'aumento dei prezzi dei metalli, ad esempio, è dovuto, tra le altre cose, a una riduzione dell'offerta, ad esempio le esportazioni di rame dal Cile e dal Perù sono diminuite drasticamente lo scorso anno, poiché la risposta alla pandemia ha portato a tagli di posti di lavoro nelle miniere. Lo stesso vale per il minerale di ferro in Australia e Brasile.

I rapporti ISM hanno mostrato che c'è un forte aumento della domanda con una diminuzione simultanea delle scorte. Il divario tra questi due indicatori è il più grande mai registrato.

È chiaro che è impossibile colmare rapidamente questo divario, vale a dire che la domanda supererà l'offerta per almeno diversi mesi. E questo è un ulteriore fattore nella crescita dell'inflazione.

Con ogni probabilità, nei prossimi mesi non assisteremo a un calo dell'inflazione, ma a una continuazione della crescita. Con l'eliminazione delle restrizioni associate al covid, il settore dei servizi sperimenterà una crescita esplosiva della domanda differita, ma poiché la Fed è in pausa, questa domanda non sarà limitata da nulla, dato il volume di stimoli in tutto il mondo.

Diverse conclusioni possono essere tratte da tutto quanto sopra. In primo luogo, è improbabile che il dollaro inizi a rafforzarsi nei prossimi mesi. In secondo luogo, la domanda di valute delle materie prime aumenterà, il che mostrerà una forte crescita nei mesi estivi.

EURUSD

L'Europa non dà motivo di rivedere le previsioni generali a lungo termine. Il volume della produzione industriale a marzo è leggermente peggiore delle previsioni. Ma in generale, a causa della Germania, il tasso di ripresa è superiore, ad esempio, al Regno Unito. Gli indici ZEW del sentiment delle imprese sia in Germania che nella zona euro nel suo complesso a maggio hanno superato significativamente le previsioni, indicando la fiducia delle imprese nelle prospettive economiche con l'apertura delle economie.

Per gli acquisti dovrebbero essere utilizzati i rifiuti correttivi. Gli obiettivi sono sempre gli stessi: il più vicino 1,2243, quindi il picco locale 1,2350. La resistenza dell'euro può essere trovata vicino a 1,23, dove passa la metà del canale ascendente.

GBPUSD

La maggior parte degli indicatori pubblicati mercoledì ha superato le previsioni. C'è un aumento della produzione industriale del 3,6% su base annua (previsione del 2,9%), un miglioramento della bilancia commerciale. La crescita del PIL stimata dal NIESR è in linea con le previsioni e ci si aspetta che nel secondo trimestre sarà del 4,7%.

Il referendum in Scozia è stato ignorato dai mercati. Molto più importante è il fatto che il Regno Unito è coperto da un'ondata di domanda differita. La sterlina si sente fiduciosa. Un pullback mercoledì è dovuto ai dati sull'inflazione degli Stati Uniti, ma a lungo termine ci sono pochi motivi per invertire la sterlina al ribasso.

La sterlina non è riuscita a consolidarsi sopra la resistenza a 1,4140/50, ma, molto probabilmente, troverà supporto vicino a 1,4050 o 1,3970/90, dopodiché riprenderà la sua crescita. L'obiettivo è ancora 1,4370.