FX.co ★ La domanda di rischio si riprende, il dollaro perde ritmo. Panoramica di USD, EUR, GBP

Gli asset rischiosi continuano a beneficiare di misure di stimolo su larga scala. L'S&P 500 ha chiuso venerdì a un nuovo massimo storico con il suo sesto guadagno settimanale consecutivo. In rialzo anche gli indici asiatici ed europei.

Sebbene misure di stimolo senza precedenti e alti tassi di vaccinazione consentino agli indici azionari di stabilire i nuovi record, la posizione del governo sembra notevolmente meno convincente. Un rapporto del Tesoro sugli afflussi di capitali esteri pubblicato venerdì ha mostrato che l'attrattiva delle attività denominate in dollari non è così ovvia come potrebbe sembrare: gli afflussi al mercato azionario sono rallentati negli ultimi 3 mesi di riferimento (da dicembre a febbraio) e la posizione totale su Treasury Bonds & Notes ha raggiunto un nuovo record di -685,2 miliardi.

L'amichevole deflusso di stranieri dal mercato dei titoli di Stato statunitensi potrebbe portare a una mancanza di liquidità, dopodiché inizieranno i problemi con il collocamento di nuove emissioni.

È inoltre necessario prestare attenzione al rapporto CFTC. Ci sono anche domande al riguardo. Da un lato, la posizione speculativa aggregata in USD contro le valute del G10 continua a diminuire, il che, a quanto pare, dovrebbe essere un fattore rialzista per il dollaro. Allo stesso tempo, questa posizione non sta ancora uscendo dalla zona negativa e il tasso di riduzione delle posizioni corte è sceso quasi a zero. In altre parole, la tendenza a favore del dollaro è ancora in fase di sviluppo, ma la forza di questa tendenza è diventata poco convincente.

Partiamo dal presupposto che la settimana non avrà successo per il dollaro. Se i rendimenti UST continuano a diminuire, è probabile che il dollaro continuerà a indebolirsi.

EURUSD

Il 22 aprile si terrà una riunione programmata della BCE, non sono previsti cambiamenti di politica monetaria, tutta l'attenzione del mercato sarà rivolta al programma di riacquisto di asset PEPP. Sebbene il programma PEPP svolga una funzione molto importante: frena la crescita dei rendimenti e non consente lo sviluppo di un'altra crisi del debito, quindi la probabilità che il programma PEPP venga ridotto o addirittura annunciato che sarà tagliato nel prossimo futuro è bassa. La Bundesbank è favorevole al completamento immediato del programma PEPP, ma la sua influenza non sarà sufficiente per superare la resistenza dei paesi dell'Europa meridionale e orientale.

Di conseguenza, i risultati della riunione della BCE saranno per l'euro, molto probabilmente, neutrali con una tendenza al ribasso.

Il prezzo target in EUR è cresciuto ed è attualmente leggermente al di sopra della media a lungo termine. Sul posto, l'euro è riuscito a superare la resistenza di 1,2010, aumentando le possibilità di un ritorno allo scenario rialzista.

Tecnicamente, si sta sviluppando un impulso rialzista a breve termine e sarà considerato correttivo fino a quando la resistenza di 1,2242 non sarà superata. Allo stesso tempo, un'inversione al rialzo del fair value indica che forse stanno entrando in gioco nuovi fattori fondamentali, e ora è impossibile consigliare di vendere sulla crescita. La prossima zona di resistenza è 1,2090 / 2110, la probabilità di crescita verso di essa sembra alta.

GBPUSD

La prossima settimana sarà estremamente impegnativa per la sterlina. Già martedì verrà pubblicato un rapporto sul mercato del lavoro per marzo compreso. Mercoledì verranno rilasciati i dati sull'inflazione e il capo della Bank of England Bailey terrà un discorso. Inoltre, venerdì saranno pubblicati l'indice di fiducia dei consumatori Gfk e le vendite al dettaglio.

Il fair value della sterlina, come nel caso dell'euro, sta cercando di superare la media di lungo periodo.

La sterlina ha ora motivi per continuare la sua crescita, poiché, da un lato, cresce la domanda di rischio e, dall'altro, la reazione del mercato ai problemi con AsrtaZeneka si è rivelata contenuta. I negoziati sulla Brexit sull'Irlanda del Nord sono in corso. La Gran Bretagna ha chiesto un ulteriore mese per risolvere la controversia, l'UE ha convenuto. La sterlina non sarà sotto pressione da questa parte nelle prossime settimane.

Partiamo dal presupposto che la resistenza a 1,3916 sarà superata nel prossimo futuro. Il prossimo obiettivo è 1,4000 / 20. Ulteriori dinamiche dipenderanno dai dati macroeconomici in arrivo.