FX.co ★ Le procedure burocratiche dell'eurozona ostacolano l'euro. Perché la sterlina britannica ha un buon potenziale di rialzo?

La valuta europea contro il dollaro USA veniva scambiata in un intervallo di prezzo piuttosto stretto venerdì, poiché i trader hanno scelto un atteggiamento di attesa. Da un lato, i buoni dati sull'economia tedesca hanno contribuito all'ottimismo crescente degli investitori, poiché nonostante le misure di quarantena, c'è una ripresa abbastanza buona e un aumento dell'ottimismo nella comunità imprenditoriale. D'altra parte, i problemi con il programma di vaccinazione nell'UE e le procedure burocratiche nell'attuazione del Recovery Fund potrebbero limitare il tasso di crescita dell'economia della zona euro dopo la pandemia Covid-19 quest'anno, rendendola più in ritardo rispetto agli altri paesi sviluppati.

Il capo economista della Banca centrale europea Philip Lane ha detto venerdì che la ripresa della zona euro dalla pandemia dipende fortemente dalla politica fiscale, segnalando ai governi di non ritardare le misure di stimolo congiunte e di rifiutare troppo presto il sostegno nazionale. "È importante che la politica fiscale resista allo shock pandemico e non limiti la capacità produttiva delle aziende fornendo loro le condizioni necessarie per una ripresa tempestiva", ha detto Lane. A questo proposito, il ruolo macroeconomico della politica fiscale è particolarmente importante.

È stato più volte notato che il lento avvio del programma di vaccinazione ha un impatto negativo sulla ripresa dell'economia dell'UE dallo shock pandemico. Ora sta emergendo il prossimo ostacolo sotto forma di lenta attuazione del Recovery Fund dell'Unione europea. Se i politici dell'UE commettono un errore qui, allora sarà chiaramente impossibile parlare del raggiungimento di quelle previsioni economiche e degli obiettivi che si sono prefissati per questo e il prossimo anno. Permettetemi di ricordarvi che la Banca Centrale Europea è stata recentemente costretta ad intensificare l'acquisto di obbligazioni per controllare la crescita dei loro rendimenti, e gli economisti della banca hanno pubblicato una previsione secondo la quale l'economia della zona euro tornerà al suo livello pre-pandemico a metà del 2022, un anno dopo rispetto agli Stati Uniti. Lane ha anche sottolineato che le performance economiche a breve e lungo termine sono indissolubilmente legate, soprattutto nell'attuale contesto. "Un periodo prolungato di bassa attività economica è dannoso per il potenziale produttivo a lungo termine dell'economia", ha detto Lane.

Il discorso del capo economista della BCE convince ancora una volta gli investitori dell'approccio corretto: abbandonare le attività rischiose e tornare al dollaro USA, il cui potenziale di rialzo è ora più reale, soprattutto quando l'economia inizia a mostrare buoni tassi di crescita e si sta riprendendo più attivamente dopo la pandemia di coronavirus.

Per quanto riguarda i dati fondamentali di venerdì, non hanno influenzato molto il mercato, poiché, in effetti, non erano interessanti per nessuno, visto quale programma di sostegno economico è stato lanciato a marzo di quest'anno. Un rapporto del Dipartimento del Commercio ha affermato che il reddito personale degli americani è diminuito drasticamente a febbraio, così come la spesa personale. Pertanto, i redditi americani sono diminuiti del 7,1% a febbraio dopo un forte aumento del 10,1% a gennaio. Gli economisti si aspettavano che il reddito personale scendesse del 7,3%. Il forte calo del reddito personale è stato principalmente dovuto ai tagli alle prestazioni sociali del governo, che hanno coinciso con $ 600 stanziati nell'ambito del programma per aiutare la popolazione colpita dalla pandemia di coronavirus. Il rapporto ha anche mostrato che la spesa personale è scesa dell'1,0% a febbraio dopo essere aumentata del 3,4% a gennaio. Gli economisti si aspettavano che la spesa personale scendesse dello 0,7%. Poiché il reddito è diminuito molto più della spesa, i risparmi personali sono scesi al 13,6% a febbraio dal 19,8% di gennaio.

Un altro rapporto che riflette il successo del processo di vaccinazione contro il Covid-19 e la ripresa dell'economia americana è stato pubblicato venerdì dall'Università del Michigan. Secondo i dati, la fiducia dei consumatori negli Stati Uniti è migliorata maggiormente nel marzo 2021 rispetto alle previsioni degli economisti. L'Università del Michigan ha detto che il suo indice di fiducia dei consumatori a marzo è stato rivisto fino a 84,9 punti da una stima preliminare di 83,0 punti, mentre gli economisti si aspettavano che l'indice fosse rivisto fino a 83,6 punti. Questi dati indicano anche un graduale aumento della spesa per consumi. L'indice delle attuali condizioni economiche è salito a 93,0 punti a marzo da 86,2 punti di febbraio, e l'indice delle aspettative dei consumatori è balzato a 79,7 punti, il che mantiene prospettive piuttosto buone per l'economia, poiché dopo i pagamenti di marzo e gli assegni per $ 1.400, i costi aumenteranno solo.

Per quanto riguarda il quadro tecnico della coppia EURUSD, è rimasto invariato, poiché la volatilità era a un livello abbastanza basso. La crescita è stata limitata venerdì intorno alla base della 18a figura. Adesso l'obiettivo è il livello di 1.1760, una rottura del quale nel pomeriggio aumenterà la pressione sugli asset rischiosi, permettendo di raggiungere i minimi di 1.1715 e 1.1680. Sarà possibile parlare dell'implementazione dei piani dei rialzisti per costruire una correzione al rialzo solo dopo che si è verificata una rottura della resistenza a 1.1802 - questo è un percorso diretto verso i massimi di 1.1850 e 1.1930.

GBP

La sterlina britannica continua a rafforzare la sua posizione nei confronti del dollaro USA, poiché sta gradualmente crescendo la fiducia tra investitori ed economisti che una ripresa dell'economia britannica non è lontana. Ciò è confermato dal fatto che crescono disaccordi nella Banca d'Inghilterra su come l'economia si svilupperà ulteriormente e su come reagire.

La scorsa settimana, una serie di discorsi di alti responsabili politici e dirigenti ha evidenziato punti di vista divergenti sul futuro corso della ripresa economica. Il capo economista della Banca d'Inghilterra Andy Haldane ritiene che la Gran Bretagna si stia preparando per una rapida ripresa, mentre i funzionari del governo indicano la necessità di un altro programma di stimolo. Quella attuale termina quest'estate. Anche il discorso del ministro del Tesoro Rishi Sunak venerdì è stato dalla parte dei trader, in attesa di eventuali segnali per limitare il sostegno di emergenza da parte del governo, che ha portato al rafforzamento della sterlina britannica.

Il recente ottimismo degli investitori sul fatto che i membri del comitato della Banca d'Inghilterra possano avviare la liquidazione dei programmi di stimolo ha causato un forte calo del prezzo delle obbligazioni britanniche, a seguito del quale i loro rendimenti sono aumentati al livello a cui erano prima della pandemia. Tuttavia, i commenti dei funzionari la scorsa settimana hanno leggermente allentato le aspettative, portando a un piccolo calo dei rendimenti.

La scorsa settimana, la Banca d'Inghilterra ha anche invitato le banche a rafforzare l'economia prestando alle imprese e al pubblico poiché il Covid-19 continua a porre sfide sia alle famiglie che alle imprese. Il sistema bancario del Regno Unito è abbastanza forte da continuare a sostenere famiglie e imprese, secondo la sintesi della riunione del Financial Policy Committee. Vale la pena notare che il settore bancario ha opportunità di prestito piuttosto ampie, poiché la Banca d'Inghilterra ha recentemente ridotto lo stock di capitale che le banche devono tenere in bilancio per coprire potenziali perdite. A proposito, oggi ci saranno dati sulle variazioni del volume dell'offerta di moneta M4 nel Regno Unito e sul numero di richieste approvate per un mutuo ipotecario nel Regno Unito.

Per quanto riguarda il quadro tecnico della coppia GBPUSD, nonostante tutti i tentativi di superare la base della 38a figura, venerdì non è stato possibile ottenere il risultato sperato. Una rottura di questo intervallo rafforzerà la correzione al rialzo al massimo di 1.3850 e l'ulteriore obiettivo sarà l'area di 1.3915. Possiamo dire che la pressione sulla sterlina britannica è tornata, a condizione che i ribassisti prendano il controllo del supporto a 1.3750. La sua rottura porterà a un movimento più ampio dello strumento di trading fino all'area: 1.3705 e 1.3670.