FX.co ★ I mercati si sono bloccati in attesa del risultato della riunione della Fed. Il regolatore non ha una buona soluzione. Panoramica di USD, CAD, JPY

I mercati si sono bloccati in attesa dei risultati della riunione del FOMC. L'enigma che deve essere risolto dai membri del comitato è così complicato che i risultati dell'incontro potrebbero essere molto inaspettati per i mercati.

Cominciamo con la macroeconomia. Le vendite al dettaglio sono diminuite inaspettatamente del 3% a febbraio dopo un picco di gennaio, indicando un indebolimento della domanda dei consumatori. Allo stesso tempo, i rendimenti stanno salendo, le obbligazioni TIPS a 5 anni hanno mostrato un rendimento del 2,59% entro la fine delle negoziazioni di martedì, e questo è il massimo da giugno 2008, cioè un tale rendimento è stato osservato anche prima della crisi. Il mercato, a quanto pare, si aspetta un'ulteriore crescita dell'inflazione. La probabilità che la Fed intervenga in qualche modo per fermare questa crescita appare ogni giorno sempre più convincente.

Allo stesso tempo, gli investimenti di investitori stranieri in titoli di Stato a breve termine continuano a diminuire, nonostante la crescita della redditività. Il Tesoro degli Stati Uniti nel suo prossimo rapporto sull'afflusso di capitali esteri riferisce che a gennaio l'afflusso di buoni del Tesoro e note ha raggiunto un altro minimo di -616,4 miliardi di dollari. C'è una rapida crescita del deficit di bilancio, del volume del debito pubblico insieme con tassi reali crescenti, che riduce il livello di affidabilità dei titoli di Stato.

Di conseguenza, l'intero volume di buoni del Tesoro di nuova emissione continuerà ad essere acquistato da operatori nazionali, ovvero banche dorsali. A loro volta, dipendono direttamente dall'ammontare dei benefici loro forniti. Se la Fed estenderà i benefici, la situazione rimarrà condizionatamente stabile. Ma in caso contrario, le banche, invece di acquisti aggiuntivi, saranno costrette a vendere i titoli di Stato a breve termine statunitensi per un importo significativo. E chi, allora, estinguerà il debito del governo se anche gli investitori stranieri lo rifiutassero?

Inoltre, i Democratici insistono sul fatto che la Fed non aumenta i benefici, come riportato in una lettera aperta alla Fed. Di conseguenza, i mercati possono scuotersi profondamente oggi, poiché vi è un'alta probabilità di decisioni inaspettate.

In ogni caso, il governo dovrà aumentare la crescita dell'indebitamento, poiché l'economia reale è in stagnazione. Il volume della produzione industriale a febbraio è sceso del 2,2%, il deficit commerciale escluso petrolio e prodotti petroliferi si avvicina a 90 miliardi. Di conseguenza, il calo della produzione interna negli Stati Uniti, e tutto ciò che sta accadendo, peggiorerà drasticamente lo stato del conto corrente.

Pertanto, oggi la Fed dovrà camminare sul filo del rasoio e non ci sono soluzioni ovvie. Se la Fed seguirà l'esempio dei Democratici e non estenderà i programmi di stimolo per le banche, la crescita del dollaro sarà inevitabile. In realtà, la dinamica del mercato dei futures è a favore proprio di questo scenario.

USDCAD

Il dollaro canadese, più delle altre valute legate alle materie prime, è legato in misura maggiore allo stato dell'economia statunitense e in misura minore ai prezzi delle materie prime. Poiché il dollaro USA continua ad aumentare di peso entro questa settimana, sulla base dell'effetto positivo dei nuovi programmi di stimolo, per il canadese significa un'espansione del mercato di vendita e una ripresa dell'economia. Di conseguenza, il dollaro canadese è molto richiesto.

Il fair value continua a diminuire e non ci sono segni di inversione.

Come ipotizzato in precedenza, il minimo di 1,2466 è stato aggiornato, l'obiettivo si sta spostando più in basso. Obiettivo a lungo termine 1,1870.

USDJPY

La posizione lunga netta sullo yen continua a ridursi rapidamente, per la settimana in esame le perdite CFTC sono andate da 1,507 miliardi a 0,751 miliardi. Entro la fine di questa settimana si può prevedere che si formerà una posizione corta, rafforzando l'umore ribassista. Il fair value sale senza segni di indebolimento dello slancio.

L'aumento della domanda di rischio è ribassista per lo yen, ma i problemi interni non danno motivo di ottimismo. Gli ordini di attrezzature a febbraio sono diminuiti per la prima volta in 4 mesi, il Gabinetto dei Ministri giapponese prevede un calo del 6% nel primo trimestre. Le esportazioni sono diminuite del 4,5%. Cresce la preoccupazione che sia in corso una terza ondata di coronavirus, costringendo le autorità a imporre nuove restrizioni.

Gli obiettivi rimangono gli stessi: massimo 109,86, obiettivo a medio termine - zona di resistenza 112,20 / 40. La probabilità di una correzione tecnica è in crescita, al momento dell'annuncio della decisione della Fed e della conferenza stampa di Powell, è possibile una forte volatilità.