FX.co ★ EURUSD: Il periodo della crescita estiva della valuta europea dopo l'indebolimento dello shock economico sta volgendo al termine

Apparentemente, fino al discorso di domani del presidente della Fed Jerome Powell a Jackson Hole, i mercati hanno deciso di prendersi una pausa. La bassa volatilità del mercato dei cambi al mattino è anche direttamente correlata alla mancanza di importanti statistiche fondamentali, sebbene, come ricordiamo, anche i pessimi dati di ieri sulla fiducia dei consumatori negli Stati Uniti, che è un indicatore abbastanza importante per l'economia, non hanno influenzato molto le quotazioni della coppia EURUSD. Ciò conferma ancora una volta il fatto che con eventuali dati negativi sulla zona euro, la pressione sull'euro persisterà. I venditori di attività rischiose devono solo superare il livello di supporto di 1.1785 e la pressione sullo strumento di trading si riprenderà con rinnovato vigore. In questo scenario, la coppia tornerà rapidamente ai minimi della scorsa settimana, da cui si aprirà la prospettiva di un più ampio movimento al ribasso nell'area di 1.1710. Si potrà parlare della fine del trend ribassista, che si è formato il 19 agosto, dopo aver aggiornato il supporto più ampio 1.1650, da cui partirà probabilmente il movimento al rialzo dell'euro. Se i rialzisti riusciranno a resistere alle pressioni attuali dei venditori, allora si potrà parlare di controllo parziale degli acquirenti di euro solo dopo il breakout della resistenza a 1.1840, che aprirà una strada diretta ai massimi di venerdì nell'area 1.1890 e ai massimi dell'ultima settimana nell'area 1.1960.

Il discorso di domani del capo della Fed consisterà nelle conclusioni che si potrebbero trarre dalla revisione della politica monetaria. Molto probabilmente si parlerà di rivedere il tasso di inflazione target, che verrà spostato leggermente in avanti, entro il range 2% -2,5%. Questo è già stato detto più volte dai rappresentanti della Fed e non porterà nulla di nuovo sul mercato. Tuttavia, la volatilità potrebbe aumentare se Powell affermasse che i cambiamenti nella politica monetaria avverranno solo quando l'economia raggiungerà il suddetto limite di inflazione e il tasso di disoccupazione tornerà ai livelli più bassi. Indizi di un ulteriore allentamento della politica monetaria e un aumento del programma di riacquisto di obbligazioni nel novembre di quest'anno potrebbero indebolire la posizione del dollaro USA. A novembre potrebbero essere apportate modifiche all'indicazione principale.

Non dimenticare che il coronavirus non è stato sconfitto e il fatto che molti se ne siano dimenticati non significa che non abbia alcun effetto sull'economia. Apparentemente, il periodo di rapida crescita della valuta europea e degli asset rischiosi che abbiamo osservato quest'estate sta gradualmente volgendo al termine e il mercato sta tornando ai livelli più banali. In ogni caso, la volatilità aumenterà solo con le oscillazioni del periodo autunno-inverno a causa dell'incertezza sull'impatto a lungo termine del coronavirus sui tassi di cambio.

Un rapporto sull'attività economica alla fine della scorsa settimana ha rapidamente reso "sobri" gli acquirenti di asset rischiosi. Vi ricordo che l'indice preliminare dei responsabili degli acquisti nel settore manifatturiero della zona euro ad agosto è calato a 51,7 punti mentre si prevedeva la crescita a 53,0 punti. Il PMI dei servizi è sceso a 50,1 punti ad agosto dai 54,7 punti a luglio. Di conseguenza, il PMI composito preliminare della zona euro ad agosto è caduto a 51,6 punti. Ciò suggerisce che non è più necessario attendere dinamiche a forma di V. La rapida ripresa, che probabilmente terminerà nell'agosto di quest'anno, sarà sostituita da una fase di crescita più regolare, con cali costanti in ondate. Tuttavia, non bisogna dimenticare l'alta probabilità di una seconda ondata di restrizioni di quarantena su larga scala a causa della pandemia di coronavirus, che potrebbe verificarsi questo inverno.

Il rapporto sulla fiducia dei consumatori in Francia, che sembra avere prospettive meno radiosi, è un altro richiamo che il periodo di crescita esplosiva degli asset rischiosi sta volgendo al termine. Molto probabilmente, nel terzo trimestre di quest'anno, la fiducia si indebolirà gradualmente, man mano che il programma di aiuti di Stato alla popolazione sarà completato. Secondo i dati, l'indice di fiducia dei consumatori in Francia nell'agosto 2020 è rimasto invariato rispetto a luglio a 94 punti. L'indicatore di valutazione della situazione propria delle famiglie è rimasto in territorio positivo, mentre l'indicatore di valutazione della situazione economica nel suo complesso è rimasto negativo. Una crescita più attiva dell'indicatore si verificherà dopo che la situazione con il coronavirus sarà completamente presa sotto controllo.

Ciononostante, l'economia francese sarà uno dei leader in termini di ripresa nel terzo trimestre di quest'anno, a differenza di Spagna e Italia. Il governo francese ha tempestivamente fornito un sostegno fiscale più forte, a un livello abbastanza alto, il che è direttamente correlato ai costi di indebitamento inferiori rispetto ai paesi vicini, dove l'elevato carico del debito e la spesa pubblica molto ampia prima della crisi hanno paralizzato l'economia durante la pandemia di coronavirus.