FX.co ★ Le parole di Trump non sono un editto per la Fed

I tori di eur / usd ieri sono stati sconfitti: l'umore della Fed è rimasto "falco", nonostante il rallentamento dell'agosto dell'inflazione, così come l'escalation della guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina. Anche la posizione del presidente americano che ha criticato l'inasprimento della politica monetaria, è stata ignorata dal regolatore. Le previsioni della Fed sui tassi di interesse sono rimaste invariate e le previsioni a lungo termine sono salite al tre percento, sebbene anche nell'incontro di luglio fossero del 2.875%. Tutto ciò suggerisce che la Fed non rallenterà il passo nel processo di normalizzazione della politica monetaria.

È interessante notare che dopo la pubblicazione della dichiarazione di accompagnamento, il prezzo è balzato ai limiti della 18a figura. Il fatto è che il regolatore ha rimosso la frase dal testo che "la politica della Fed rimane stimolante". Questa mossa è stata erroneamente interpretata dal mercato, i trader nella maggioranza hanno deciso che la Fed si avvicinava al tasso neutro, dopo di che ci dovrebbe essere una lunga pausa. Queste conclusioni sono state livellate dalle previsioni pubblicate del regolatore, così come dalla retorica successiva di Powell.

Tuttavia, questo incidente indica che il dollaro perderà la propria posizione quando si avvicina al livello reale del tasso neutrale, soprattutto sullo sfondo delle azioni delle restanti banche centrali dei principali Paesi del mondo (eccetto il Giappone) che solo iniziare a stringere i parametri della politica monetaria. A giudicare dai risultati dell'incontro di ieri, il livello neutrale è nell'area del 3,25% -3,5%. Se il regolatore mantiene il tempo annunciato di rialzo dei tassi di interesse (dicembre-marzo-luglio-settembre), in un anno la Fed si avvicinerà al livello sopra indicato. E più vicina è l'X-Hour, più forte sarà la pressione sulla valuta americana. La coppia euro / dollaro non fa eccezione, poiché nell'autunno del prossimo anno la BCE inizierà il ciclo di rialzi dei tassi che influenzerà la dinamica del tasso di cambio.

Tuttavia, tutte queste sono prospettive piuttosto a lungo termine , ma per ora il biglietto verde sta ancora cercando di ripristinare le sue posizioni: l'indice del dollaro è tornato all'area a 94 punti e la coppia eur / usd è ai confini della 16a figura. Jerome Powell ha cercato di essere neutrale nelle sue valutazioni durante la sua conferenza stampa, ma il risultato complessivo della sua retorica può essere definito ottimista. Ha osservato che l'economia statunitense sta crescendo a un ritmo impressionante, in particolare riducendo la pressione fiscale e aumentando i costi.

Per quanto riguarda le prospettive per la politica monetaria, il capo della Federal Reserve ha detto che i membri del regolatore "equilibrio", cercando di mantenere il tasso ottimale di normalizzazione della politica monetaria. Ha ammesso che la Fed potrebbe accelerare questo ritmo a una condizione, se l'inflazione è in anticipo rispetto ai valori previsti. Ma Powell ha subito sottolineato che al momento "non lo osserva affatto". Forse, è stato il suo unico commento sul rallentamento dell'inflazione di agosto: tali dinamiche, ha detto, limitano la Fed dall'aumentare i tempi di rialzo dei tassi.

Se parliamo di un possibile rallentamento del tasso di incremento, anche questo scenario è possibile, ma solo in due casi: con un brusco calo dei mercati finanziari e / o un inaspettato rallentamento della crescita economica del paese. Se il primo caso è piuttosto improbabile (dal collasso alla Borsa di Shanghai sono passati più di due anni), il secondo scenario è più reale. Secondo alcuni esperti, nel terzo trimestre il PIL statunitense non sarà in grado di ripetere gli impressionanti risultati del secondo trimestre (4,2%). Secondo loro, la crescita dell'economia rallenterà al tre percento, riflettendo le conseguenze del conflitto commerciale tra Stati Uniti e Cina e dei fattori meteorologici. È improbabile che uno scenario del genere porti a una revisione dei tempi di rialzo dei tassi, ma in un certo senso svolgerà il ruolo di deterrente (se verrà discussa la questione dell'accelerazione del tasso di aumento).

In generale, Jerome Powell ha chiarito che il regolatore mantiene la rotta. Né il calo temporaneo degli indicatori macroeconomici, né le dichiarazioni del presidente degli Stati Uniti, né i conflitti del commercio estero impediranno alla Fed di aumentare il tasso a un livello neutrale, e addirittura di superarlo se necessario (Powell ha ammesso tale possibilità). Solo gli eventi di carattere veramente grande, tendenzioso o di forza maggiore, potranno fermare questo processo per un po 'di tempo.

L'impressione è che la Fed intenda raggiungere il livello neutrale il prima possibile (mantenendo gli intervalli necessari, naturalmente) e assumendo un atteggiamento attendista. Questo è il motivo per cui i membri del regolatore per la maggior parte non si concentrano sui "fallimenti" temporanei degli indicatori macroeconomici: ad esempio, 12 dei 16 membri del Comitato hanno annunciato di sostenere il quarto aumento dei tassi quest'anno fino al 2,5%. Ciò suggerisce che non sono stati confermati scenari pessimisti di esperti in merito all'incontro di settembre, e la Fed, a sua volta, ha confermato il suo impegno per lo scenario precedentemente annunciato, sostenendo il dollaro.

Ora sulla situazione direttamente sulla coppia eur / usd. Qui, la pressione politica in Italia esercita anche ulteriori pressioni sulla coppia. Oggi a Roma dovrebbe iniziare la discussione sul bilancio del paese per il prossimo anno. L'euro reagisce bruscamente alle notizie italiane che, di norma, sono negative: in particolare, il ministro delle finanze del Paese ha detto che può dimettersi a causa delle irrisolvibili differenze intorno a questo documento. Un quadro più chiaro della questione italiana ci sarà nel pomeriggio, ma il fattore di incertezza sta mettendo una forte pressione sulla moneta europea.

Da un punto di vista tecnico, la situazione non è cambiata: i tori della coppia hanno ancora la possibilità di mantenere l'iniziativa se il prezzo è superiore alla linea mediana delle bande di Bollinger sul grafico giornaliero (cioè, sopra il punto 1.1660 ). Se la coppia scende al di sotto di questo livello, l'obiettivo principale del movimento meridionale sarà il prezzo di 1.1575, questo è il limite superiore della nuvola di Kumo su D1.