FX.co ★ I risultati dell'incontro FOMC potrebbero deludere

Oggi sarà l'evento chiave dell'autunno. La riunione della Federal Reserve degli Stati Uniti sulla politica monetaria che dovrebbe aumentare il tasso di riferimento di un quarto di punto, più le previsioni macroeconomiche aggiornate saranno pubblicate.

L'attuale fase dello stato dell'economia statunitense sembra molto convincente. La crescita del PIL è più alta che in Europa e in Giappone, il mercato del lavoro è vicino alla piena occupazione e anche l'inflazione è vicina all'obiettivo. I membri del FOMC non hanno motivo di cambiare retorica, e il mercato sta già ponendo tra le quotazioni attuali sia un rialzo dei tassi di interesse che una posizione di falco del FOMC.

Allo stesso tempo, ci sono una serie di fattori che non ci permettono di prevedere con la stessa certezza la crescita del dollaro dopo la riunione. Affinché le aspettative rialziste possano essere realizzate, è necessario che gli investitori valutino positivamente la situazione dell'economia statunitense a medio termine, che al momento ci sono grossi dubbi.

La riforma fiscale ha portato a un forte aumento dell'indebitamento a livello federale, il finanziamento del settore pubblico è generato da denaro preso a prestito, a partire dall'inizio del terzo trimestre, la differenza tra le entrate correnti e le attuali spese del governo federale è salita a $ 1,333 trilioni.

C'è una situazione paradossale, gli indicatori macroeconomici formali, come la crescita del PIL, l'inflazione e il mercato del lavoro, sembrano molto decenti, dando alla Fed l'opportunità di mantenere una retorica aggressiva, realizzare il piano a un tasso di interese e ridurre l'equilibrio ai livelli pianificati prima della recessione. D'altra parte, tutta questa prosperità è costruita su fondamenta molto instabile: superando la crescita dei debiti.

Abbiamo già notato che la dinamica del flusso di capitali esteri sul mercato dei titoli statunitense appare negativa. Esattamente la stessa situazione con gli investimenti esteri che non sono diretti ai titoli, ma direttamente allo sviluppo delle imprese, alla creazione di nuove imprese e posti di lavoro, la guerra commerciale di Trump non ha portato ad un aumento degli investimenti, ma, al contrario, al loro deflusso.

Trump, lanciando la riforma fiscale e creando le condizioni per il rimpatrio di capitali, si aspettava che alti dazi avrebbero costretto le compagnie statunitensi a trasferire la produzione negli Stati Uniti, ma le possibilità di uno scenario del genere sono ancora ridotte. Il flusso negativo è una diretta conseguenza della riduzione degli investimenti diretti dalla Cina, cioè una conseguenza diretta delle guerre commerciali.

Quindi, il principale intrigo per l'odierna riunione del FOMC è se il Comitato manterrà la retorica aggressiva, facendo affidamento sugli indicatori formalmente alti dello stato dell'economia statunitense, o sarà costretta a correggerlo. Un segno di questa correzione potrebbe essere un cambiamento nelle posizioni dei membri del FOMC sulla previsione a lungo termine del tasso di interesse che attualmente è del 2,9% ed è possibile il aumento della previsione al 3,0% (rialzista) o, al contrario, una diminuzione al 2,8% che potrebbe provocare una forte svendita del dollaro.

EUR / USD

L'euro, come previsto ieri, si sta muovendo in una gamma ristretta in previsione dell'esito della riunione del FOMC. Questa settimana l'eurozona non offre nessun driver interno apprezzabile, la dinamica dell'euro dipenderà dal cambiamento delle aspettative per il dollaro. Immediatamente prima dell'annuncio dei risultati della riunione del FOMC alle 19.00 ora di Londra, è necessario monitorare la variazione del tasso di cambio del dollaro, una possibile crescita significherà che gli investitori tendono a uno scenario più aggressivo e aprono posizioni lunghe sul dollaro, una mancanza di crescita o di declino significherà che gli investitori si aspettano che il dollaro cali dopo la riunione.

GBP / USD

La sterlina sembra peggiorare mercoledì mattina rispetto all'euro, in quanto è sottoposta a ulteriori pressioni, sia a causa del fallimento dei colloqui sulla Brexit che del rallentamento della crescita economica. Il rapporto CBI sugli ordini industriali a settembre è sceso inaspettatamente a -1p rispetto a + 7p ad agosto, che è il peggior risultato in 4 mesi e riflette un aumento delle preoccupazioni sul raffreddamento nel settore. Se le aspettative rialziste per il dollaro ottengono un'implementazione, la coppia GBP / USD scenderà al di sotto del supporto a 1,3053, il che significherà l'intercettazione da parte dell'orsi dell'iniziativa.