L'euro è stato tra i maggiori perdenti rispetto al dollaro statunitense settimana scorsa.
Il declino dell'euro ha una serie di ragioni, che insieme esercitano una forte pressione su di esso. In primo luogo, si prevede che la BCE inizierà il ciclo di taglio dei tassi prima della Fed; la scorsa settimana, le previsioni della Fed suggerivano la prima riduzione a novembre, a questo punto la BCE potrebbe tagliare il tasso due volte, il che porterebbe naturalmente a una variazione dello spread di rendimento a favore del dollaro.
Questo fattore ha giocato un ruolo chiave la scorsa settimana, ma dopo la pubblicazione dei dati dagli Stati Uniti sul calo dei prezzi alla produzione, il mercato è nuovamente destinato a subire due tagli da parte della Fed quest'anno, il primo dei quali è previsto per settembre. Pertanto, il fattore di variazione dello spread di rendimento a favore del dollaro è già stato elaborato e non influenzerà più il tasso di cambio dell'euro.
Il secondo motivo è più serio ed è di natura politica. In Francia, il partito Rinascimento di Macron è stato nettamente sconfitto dal partito RN di Le Pen, e gli ascolti di Macron sono ai minimi dal 2018. Macron ha annunciato elezioni anticipate, il cui primo turno si svolgerà il 30 giugno. La vittoria del partito di Le Pen potrebbe annullare le riforme avviate da Macron e portare ad un aumento delle tensioni all'interno dell'UE. La crescente incertezza ha portato a una diminuzione della domanda di rischio, le azioni europee sono in ritardo rispetto al mercato e la pressione sull'euro è aumentata.
Un altro fattore significativo è il ritmo più debole, come sembrava, della ripresa economica nell'Eurozona. Ad aprile la produzione industriale è scesa dello 0,1% contro una previsione di crescita dello 0,2% su base annua, l'indice è rallentato dal -1,2% al -3%. La crescente debolezza dell'economia dell'Eurozona sta esercitando ulteriori pressioni sulla BCE affinché inizi ad aggiustare la politica monetaria e aumentando le possibilità di un inizio anticipato del ciclo di taglio dei tassi.
Martedì verrà pubblicato l'indice dei prezzi al consumo della zona euro per maggio, secondo le previsioni l'indice rimarrà allo stesso livello del 2,6%. Una deviazione dalla previsione in una direzione più bassa aumenterà la pressione sull'euro, mentre una deviazione più elevata gli consentirà di recuperare parte delle perdite della scorsa settimana.
Il rapporto CFTC ha mostrato un cambiamento nella dinamica della domanda per l'euro dopo 6 settimane di miglioramento, la posizione lunga netta è diminuita durante la settimana di riferimento da 9,2 miliardi a 5,6 miliardi, il posizionamento è ancora rialzista, ma il prezzo di chiusura è sceso bruscamente al di sotto del media a lungo termine, sottolineando la forza dello slancio ribassista.
La coppia EUR/USD è scesa fino a supportare 1,0690/0700, non è riuscita a consolidarsi più in basso e il tentativo di raggiungere 1,0650/60 non ha avuto successo. Tuttavia, data la forza dell'impulso ribassista, non escludiamo un secondo tentativo di raggiungere 1,0650/60, non vi sono ancora i presupposti per un calo più profondo. Ci aspettiamo che la situazione diventi più chiara dopo la pubblicazione dell'indice di inflazione nell'eurozona martedì, ma per ora la strategia più ragionevole è quella di vendere sulla crescita con l'obiettivo di scendere sotto 1,0650. Sottolineiamo che questo è solo uno scenario a breve termine e poiché il mercato è tornato all'idea di due tagli della Fed quest'anno, è improbabile che l'impulso ribassista per l'euro sia profondo.