L'euro ha tentato di riprendersi, ma si è visto costretto a ritirarsi. I "tori" dell'EUR/USD sono passati al contrattacco grazie ai commenti "da falco" dei funzionari della BCE, all'accelerazione dell'inflazione spagnola e alle voci di un cessate il fuoco tra Israele e Hamas. Tuttavia, l'aumento dei tassi di crescita dell'indice delle spese per consumi personali negli Stati Uniti pende come una spada di Damocle sugli avversari del dollaro americano, soprattutto alla vigilia della riunione della Fed e della pubblicazione dei dati sul mercato del lavoro di aprile.
Secondo il membro del Consiglio direttivo, Pierre Wunsch, non ha senso dare segnali che il taglio del tasso sui depositi a giugno sarà seguito da un secondo passo a luglio. Questo eviterebbe che gli investitori pensano che la BCE intenda allentare la politica monetaria ad ogni incontro, un'ipotesi profondamente errata. Il funzionario si aspetta buone notizie e prevede solo due azioni di espansione monetaria nel 2024.
È molto probabile che sarà così, dato che l'inflazione spagnola sta accelerando per il secondo mese consecutivo a causa della cancellazione delle misure di sostegno del governo per combattere la crisi energetica. Ciò fa pensare alle previsioni della BCE, secondo cui l'indice dei prezzi al consumo si stabilizzerà presto. In tal caso, non dovremmo aspettarci un'espansione monetaria aggressiva da Francoforte.
Dinamica dell'inflazione in Spagna
La preoccupazione dei funzionari del Consiglio direttivo, di fronte all'aumento dei tassi di crescita dell'indice dei prezzi al consumo (CPI) potrebbero sembrare a prima vista giustificate. Un allentamento troppo rapido della politica monetaria rischia di provocare un crollo del valore dell'euro e un aumento dell'inflazione importata. Tuttavia, il Crédit Agricole è pronto a contestare questa visione. Secondo le sue indagini, l'impatto di una valuta più debole sui prezzi si è ridotto negli ultimi anni. Un calo del 10% del tasso effettivo nominale riduce l'indice CPI di solo 0,2-0,3 punti percentuali dopo quattro trimestri, invece dello 0,5% precedentemente osservato. Inoltre, il tasso valutario ponderato per il commercio della valuta regionale è stabile, a differenza del calo del tasso di cambio EUR/USD.
Sembra che le paure dei rappresentanti della BCE siano infondate, il che apre la porta a un allentamento della politica monetaria nel Vecchio Continente, mentre nel Nuovo Mondo la situazione è radicalmente diversa. Tre mesi consecutivi di accelerazione dell'indice PCE indicano che, per raggiungere la previsione della Fed del 2,6% entro la fine del 2024, l'indice delle spese per il consumo personale deve aumentare in media dello 0,2% su base mensile nel resto dell'anno.
Dinamica e struttura dell'inflazione negli Stati Uniti
Non sorprende che il mercato esprima forti dubbi sulla realizzabilità delle previsioni di marzo del FOMC riguardo a tre tagli del tasso sui fondi federali. Nel migliore dei casi, i fan di asset rischiosi potranno aspettarsi due tagli. Questa è una brutta notizia per le azioni americane. Se il costo del prestito rimane invariato e il rendimento dei titoli di stato decennali continua a salire verso il 5%, le condizioni finanziarie restrittive rischiano di rallentare l'economia.
Dal punto di vista tecnico, sul grafico giornaliero dell'EUR/USD, l'incapacità dei "tori" di mantenere le quotazioni della coppia al di sopra del livello pivot di 1,071 e la formazione di una barra con un'ampia ombra superiore indicano la debolezza degli acquirenti. Ha senso continuare ad aderire alla strategia di vendita nella direzione di 1.064 e 1.061.