Dopo una breve pausa, la coppia USD/JPY ha ripreso a salire. Per la prima volta dal 1990 gli acquirenti si sono avvicinati alla quota 154, nonostante tutti i rischi e le preoccupazioni. La titubanza delle autorità giapponesi è la causa principale: sono preoccupate per la svalutazione dello yen, ma non si decidono ad intervenire sul mercato valutario. Grazie a questo fattore, i tori sul dollaro si sentono estremamente sicuri, aprendo nuovi territori di prezzo che sono rimasti intatti negli ultimi 34 anni.
Non si può dire che le autorità giapponesi non stiano reagendo alla situazione. Anzi, i rappresentanti del governo giapponese regolarmente esprimono commenti in merito, che tendono a esprimere preoccupazione e minacce di adottare misure di ritorsione.
Fino a poco tempo fa, gli interventi verbali funzionavano. Quando gli acquirenti dell'USD/JPY si sono avvicinati ai limiti della cifra 152, si sono fermati, reagendo alle minacciose avvertenze del Ministero delle Finanze giapponese. Un altro dettaglio significativo è che nel 2023 e nel 2022 la famigerata "linea rossa" era intorno a 152,00. Lo scorso anno le autorità giapponesi intervennero quando il tasso era a 151,92, mentre l'anno precedente intervennero a livello di 151,96. Quindi, il livello di 152 rappresentava un punto di resistenza. I trader preferivano chiudere le posizioni long quando si avvicinavano a questo target.
Tutto è cambiato la scorsa settimana, quando sono stati pubblicati i dati chiave sull'inflazione negli Stati Uniti. Gli indici CPI e PPI hanno mostrato un'accelerazione dell'inflazione a marzo, facendo dubitare al mercato che la Federal Reserve inizierà a modificare la politica monetaria quest'anno. Anche se solo poche settimane fa, la probabilità di un taglio dei tassi da parte della Fed alla riunione di giugno era quasi del 70%. Ora è al 19% (secondo i dati del CME FedWatch Tool). Questo brusco cambiamento di scenario ha rafforzato il dollaro in tutto il mercato e la coppia USD/JPY è riuscita a superare non solo il livello psicologicamente importante di 152,00, ma anche a conquistare la cifra di 152.
Ma la cosa principale qui è quello che è successo dopo. Cioè, non è successo assolutamente nulla. All'inizio di aprile, la Banca del Giappone, il Ministero delle Finanze e l'Autorità per la regolamentazione finanziaria hanno tenuto una riunione straordinaria, durante la quale il vice capo del ministero delle finanze ha minacciato ancora una volta "misure appropriate" se le fluttuazioni dei tassi di cambio fossero "eccessive".
Da allora, la coppia si è allontanata dalla precedente "linea rossa" (152,00) di quasi 200 punti verso l'alto, ma la situazione rimane incerta. Sorge una domanda logica: quando i funzionari giapponesi perderanno la pazienza?
Proprio oggi il ministro delle Finanze del Giappone, Shunichi Suzuki, ha dichiarato di "monitorare da vicino le fluttuazioni del tasso di cambio". Secondo lui, vuole "essere completamente pronto per i cambiamenti sul mercato valutario". Ciò che ciò significa non è chiaro, ma ciò che è certo è che le formulazioni velate del ministro non funzionano più, cioè non hanno alcun impatto sul mercato.
Inoltre, oggi la coppia USD/JPY sta salendo, anche nonostante una correzione al ribasso dell'indice del dollaro USA. Le informazioni che la Banca del Giappone potrebbe alzare i tassi indipendentemente dalle previsioni sull'inflazione, "se sarà sicura di poter raggiungere il suo obiettivo di prezzo su base stabile e sostenibile", non hanno aiutato i venditori della coppia. Questa non è un'informazione ufficiale (un'indiscrezione dell'agenzia Reuters), ma è comunque un segnale fondamentale abbastanza potente che, come vediamo, viene ignorato dai trader della coppia.
Si potrebbe supporre che la "linea rossa" per le autorità giapponesi sarà la cifra di 154, che gli acquirenti dell'USD/JPY non si sentono ancora pronti ad affrontare. C'è l'opinione che il Ministero delle Finanze del paese stia aspettando una "tempesta di volatilità" dopo la pubblicazione dei dati sull'inflazione negli Stati Uniti - vale a dire, quando le acque si calmeranno e la domanda di dollari diminuirà, allora arriverà l'"ora X".
Il governo giapponese si deciderà a intervenire sul mercato valutario? Secondo me, sì. Il fatto che le autorità giapponesi abbiano permesso agli acquirenti dell'USD/JPY di superare il livello di 152,00 e di avvicinarsi ai confini della cifra di 154, non significa che accetteranno passivamente la situazione attuale. Con ogni punto "in su", la probabilità di un intervento valutario aumenta. Il rischio elevato esiste già dal momento del superamento del target di 152,00, ma ora questo rischio è aumentato considerevolmente.
In queste circostanze, è opportuno considerare posizioni long? A mio parere, no. Anche se sia il quadro tecnico che fondamentale indicano il contrario. Ma aprire posizioni long in queste condizioni è come giocare alla roulette russa. Potrebbe andare bene una volta, ma prima o poi partirà un colpo.
In un futuro prossimo, le autorità giapponesi passeranno dalle parole ai fatti, soprattutto se gli acquirenti di USD/JPY conquisteranno la cifra di 154. Pertanto, al momento è consigliabile mantenere un atteggiamento attendista.