I nuovi dati del mercato del lavoro statunitense, pubblicati venerdì, per la quarta volta consecutiva dimostrano una forte tendenza al rialzo nella crescita dei nuovi posti di lavoro dalla fine dello scorso anno, quando tutte le aspettative del mercato, al contrario, mostravano il loro calo e, come di conseguenza, l'inizio anticipato della riduzione dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve nel marzo di quest'anno.
In tali condizioni, come possono gli investitori aspettarsi l'inizio dei tagli dei tassi?
Nella situazione attuale, quando la crescita di nuovi posti di lavoro è davvero molto forte, la Fed dovrebbe dimenticare completamente la possibilità di tagliare i tassi. Naturalmente, secondo il rapporto del Dipartimento del Lavoro, un numero significativo di posti di lavoro sono cresciuti, ma non nel settore reale dell'economia, il che indica che per ora rimane generalmente basato sui servizi e molto dipendente dalle importazioni. Ma chi se ne frega adesso. Gli investitori sono interessati ai numeri, e sono ancora bellissimi: 303.000 contro le previsioni di 212.000 e 270.000 del mese precedente. La settimana lavorativa media è salita a 34,4 contro un'aspettativa di 34,3 e lo stesso valore del precedente periodo in esame. La quota della popolazione economicamente attiva è salita dal 62,5% al 62,7%. I salari orari medi hanno mantenuto i tassi di crescita precedenti in un contesto di calo del tasso di disoccupazione dal 3,9% al 3,8%.
Nei media economici, probabilmente per la prima volta dalla fine dello scorso anno, il tema ricorrente dell'atteso calo dei tassi d'interesse ha cominciato a scomparire. Sembra che i partecipanti al mercato stiano iniziando a rendersi conto che con tassi di assunzione e inflazione superiori al 3%, con il modello esistente che richiede un tasso di inflazione del 2%, il regolatore non farà nulla. Sembra che sia stato effettivamente trovato un equilibrio tra il livello dei tassi di interesse e la capacità di crescita dell'economia nazionale. In ogni caso, tali previsioni esistono.
Traendo le conclusioni da questo stato di cose, riteniamo che né a maggio né a giugno la Fed taglierà i tassi.
Ma allora perché il dollaro non riceve sostegno?
A nostro avviso, ci sono diverse ragioni per questo. In primo luogo, gli investitori in questa situazione estremamente incerta a causa della mancanza di prospettive chiare riguardo al tema dei tagli dei tassi, sono semplicemente cauti. Gli alti tassi di interesse, i livelli di rendimento dei titoli del Tesoro, l'evidente debolezza del settore reale dell'economia e l'inflazione di una bolla finanziaria nel mercato azionario potrebbero portare al crollo di quest'ultimo e a gravi problemi con la capacità degli Stati Uniti di ripagare il debito estero. Ciò, a sua volta, minaccia il default, o almeno la sua forma tecnica.
È importante notare che la scorsa settimana sia N. Kashkari che J. Powell hanno chiarito che la Banca Centrale monitorerà attentamente le dinamiche dell'inflazione. Cosa significa questo? Ciò indica che fino a quando l'inflazione non scenderà al di sotto del 3%, non sarà necessario sognare di iniziare a tagliare i tassi.
In sintesi, notiamo che nonostante tutta la bontà dei dati statistici statunitensi, gli investitori non hanno fretta di continuare ad acquistare sconsideratamente asset rischiosi, così come titoli di stato e il dollaro come valuta rifugio. Al contrario, il forte aumento del prezzo dell'oro alla fine della settimana indica un aumento dei timori che qualcosa possa andare storto negli Stati Uniti. Pertanto, nonostante gli ottimi dati del mercato del lavoro e la diminuzione della disoccupazione, non vediamo un forte aumento dell'ottimismo. Molto probabilmente, fino a quando non verranno rilasciati nuovi dati sull'inflazione, l'attuale situazione sui mercati continuerà.
Previsioni del giorno:
Petrolio WTI
I prezzi, dopo un forte calo in seguito alla notizia della ripresa dei negoziati tra Israele e Hamas in Egitto, tentano nuovamente di salire. Il principale fattore di sostegno resta la tensione tra Tel Aviv e Teheran, che potrebbe sostenere i prezzi. Tenendo conto di ciò, riteniamo che le quotazioni possano nuovamente testare il recente massimo locale di 87,62.
XAU/USD
Il prezzo dell'oro spot potrebbe subire un aggiustamento al ribasso a causa di possibili prese di profitto parziali. Se scende al di sotto del livello di 2329,65, allora si può asspettare un calo fino a 2306,75, dal quale sembra che si iniezierà ad acquistarlo di nuovo a causa, prima di tutto, dei rimanenti elevati rischi geopolitici. In questo caso, il prezzo potrebbe salire a 2358,00.