Il timore è tornato sui mercati. Dopo la pubblicazione dei dati sull'inflazione statunitense di gennaio, agli investitori non è rimasto altro rifugio che il dollaro statunitense. Gli indici azionari hanno registrato vendite significative per la prima volta da settembre 2022 dopo la pubblicazione dei dati sui prezzi al consumo, e l'inflazione ha influito sui titoli di stato, facendo salire i rendimenti. Ciò ha permesso agli "orsi" dell'EUR/USD di far scendere la coppia al di sotto di 1,07 per la prima volta da metà novembre. D'altra parte, l'indice della paura VIX è salito al massimo livello degli ultimi tre mesi. L'avidità del mercato è finita?
Reazione degli indici azionari all'inflazione negli Stati Uniti
In realtà, ciò che è accaduto non è affatto sorprendente. L'inflazione core è rimasta al 3,9% su base annua, e tale livello è ancora troppo alto per permettere alla Federal Reserve di rilassarsi. I mercati stanno sempre più considerando le previsioni del FOMC di dicembre riguardo a tre atti di espansione monetaria nel 2024 come la previsione più accurata sul destino del tasso sui fondi federali. Di conseguenza, il dollaro vince mentre il mercato azionario perde.
La resistenza dell'ultimo rally dei rendimenti dei titoli di stato e la rivalutazione delle probabilità di allentamento della politica monetaria della Federal Reserve dall'inizio dell'anno sono state sorprendenti. Se nel quarto trimestre il rally dell'indice S&P 500 sembrava inevitabile a seguito del calo del mercato obbligazionario statunitense, il suo continuo in un contesto di aumento dei tassi sembrava un'anomalia. Gli investitori pensavano che l'economia fosse stabile, ma le sue solide posizioni aumentavano i rischi di un'accelerazione dell'inflazione e del mantenimento del tasso sui fondi federali al 5,5% per un periodo prolungato.
Probabilmente il mercato credeva tenacemente che i prezzi al consumo avrebbero continuato a muoversi fermamente verso l'obiettivo del 2%. L'avidità era alle stelle e serviva un catalizzatore per un ritiro degli indici azionari. E gli investitori lo hanno ottenuto con l'accelerazione dell'inflazione dei servizi dello 0,7% su base mensile a gennaio. La ben fondata teoria che i tassi di crescita di CPI e PCE continuassero a diminuire con il ripristino delle catene di approvvigionamento è crollata, trascinando con sé l'EUR/USD nel baratro.
Dinamica dell'inflazione negli Stati Uniti
Cosa succederà adesso? I dati sulle vendite al dettaglio e sui prezzi alla produzione completeranno il quadro. Il primo dato caratterizza il potere dei consumatori, il principale motore della crescita economica. La sua espansione a gennaio aumenterà la probabilità di un'ulteriore accelerazione del PIL, alimentando ulteriormente la domanda di dollaro statunitense grazie all'eccezionalismo americano. Il destino futuro del CPI dipenderà dalla dinamica del PPI. Se Goldman Sachs abbia ragione nel definire l'impennata dell'inflazione di gennaio un fenomeno temporaneo o meno, lo diranno i dati.
In ogni caso, il destino della principale coppia valutaria dipenderà dalla revisione delle opinioni del mercato sui tempi di inizio e sull'entità dell'espansione monetaria della Fed. E per questo servono nuovi dati degli Stati Uniti.
Tecnicamente, il rimbalzo dell'EUR/USD dal supporto dinamico sotto forma di media mobile ha consentito di aumentare le posizioni corte precedentemente formate dopo la rottura del supporto a 1,0755. L'obiettivo rimane lo stesso: 1.064. Tuttavia, la coppia potrebbe scendere a 1.058. Orientamento - vendite.