A differenza degli Stati Uniti, la zona euro vacilla sull'orlo della recessione e della stagflazione da più di un anno. I conflitti armati in Ucraina e in Medio Oriente, le interruzioni delle catene di approvvigionamento e la crisi energetica costringono l'economia a respirare a fatica. Questa situazione, unita al rallentamento dell'inflazione e alla prossimità delle aspettative di inflazione rispetto alle previsioni della BCE, aumenta le possibilità di un imminente taglio del tasso sui depositi.
Dinamiche delle economie degli Stati Uniti e dell'Eurozona
Tuttavia, i membri del Consiglio direttivo stanno facendo del loro meglio per confutare le previsioni del mercato a termine. Il capo della Banca di Lettonia, Martins Kazaks, ha notato che i derivati stanno aspettando l'inizio dell'espansione monetaria della BCE, ma non sarebbe così ottimista. Bisogna sconfiggere l'inflazione, e solo dopo si può passare a ridurre gradualmente il costo del prestito. La sua collega, Isabel Schnabel, ha sottolineato l'attenzione sui rischi di accelerazione dell'indice dei prezzi al consumo (CPI): un forte mercato del lavoro, un'alta inflazione dei servizi, attacchi alle navi nel Mar Rosso, e il peggioramento delle condizioni finanziarie. La BCE non vuole consentire il miglioramento delle condizioni finanziarie, quindi la retorica dei suoi rappresentanti sembra logica.
A mio parere, la valutazione della Fed sulla velocità e sull'entità dell'espansione monetaria appare eccessivamente aggressiva. Allo stesso tempo, è molto probabile che i mercati abbiano ragione riguardo alla BCE. Questa circostanza ci permette di ipotizzare che la coppia EUR/USD continuerà a scendere.
Aspettative di mercato sui tassi di interesse della Fed e della BCE
Pertanto, né la divergenza nella crescita economica né le differenze nella politica monetaria aiutano i rialzisti della principale coppia valutaria. Questi due fattori sono stati considerati fondamentali per le previsioni positive per la coppia EUR/USD alla fine del 2023. Tuttavia, il FMI ha rivisto al rialzo le stime sul PIL statunitense dall'1,5% al 2,1% per il 2024 e le ha abbassate dall'1,2% allo 0,9% per l'Eurozona. Il dollaro può ancora sfruttare la carta vincente dell'eccezionalismo americano, che gli permette di controllare la situazione in tandem con l'euro.
L'evento chiave della prossima settimana è la pubblicazione dei dati sull'inflazione negli Stati Uniti per il mese di gennaio. Gli esperti di Bloomberg prevedono il rallentamento dell'inflazione core dal 3,9% al 3,7%, mentre per il tasso di crescita dei prezzi al consumo la previsione rimane invariata al 3,4%. Non sono questi i dati che costringeranno la Fed ad accelerare l'avvio dell'espansione monetaria. Tanto meglio per il dollaro americano.
Dal punto di vista tecnico, sul grafico giornaliero EUR/USD, la formazione di una pin bar con una lunga ombra inferiore riporta speranza ai rialzisti. Un test del suo massimo a 1.079 potrebbe essere un segnale per la formazione di posizioni long. Tuttavia, lo scenario in cui la coppia continua a scendere con un aumento delle posizioni short formate in precedenza in caso di sfondamento del supporto a 1.073 sembra più probabile.