Il mercato azionario americano continua il suo rally iniziato con fiducia un anno fa. Mercoledì l'indice di mercato ampio S&P 500 si è avvicinato al nuovo massimo storico di 5.000,00 punti, e oggi i futures su questo indicatore vengono scambiati al di sopra di questo livello, indicando in realtà che con un'alta probabilità oggi questo nuovo livello psicologico può essere raggiunto dall'indice.
Perché il mercato azionario americano cresce, ma il dollaro no?
Le ragioni principali dell'aumento della domanda di azioni delle società americane sono la buona rendicontazione aziendale delle società e il continuo afflusso di capitali esteri, che indicano l'assenza a lungo termine del rischio di recessione nell'economia nazionale americana, le ultime statistiche economiche lo confermano e, naturalmente, l'inizio ancora previsto del calo dei tassi di interesse della Fed, anche se non nella prima metà di quest'anno, ma nella seconda.
In contrasto con la domanda di azioni, la domanda di dollaro è diminuita dopo un aumento locale del suo tasso di cambio sullo sfondo della pubblicazione degli ultimi dati sull'occupazione negli Stati Uniti, che, ricordiamo, si sono rivelati molto superiori a quelli previsti e praticamente seppellirono la probabilità di avviare il processo di abbassamento dei tassi di interesse. Il motivo della sua apatia è l'attesa della pubblicazione dei nuovi dati sull'inflazione a gennaio. Riteniamo che siano questi dati a costringere l'indice ICE del dollaro a smettere di consolidarsi al di sopra del livello di 104,00 punti e a precipitarsi verso l'alto se il tasso di inflazione aumenta, o verso il basso se i dati mostrano un rallentamento al di sotto dell'attuale livello annuo del 3,4%.
Nel frattempo, il fattore incertezza mantiene la valuta statunitense all'interno di range rispetto alle principali valute. Un ulteriore fattore di confusione per gli investitori è la posizione della stessa Fed. Il capo dell'autorità di regolamentazione, J. Powell, così come altri membri votanti della Banca Centrale, affermano costantemente che la decisione di iniziare ad abbassare i tassi dipenderà interamente dalla dinamica dell'inflazione. Peraltro, continuano a dichiarare, come ad esempio L. Mester, all'inizio di questa settimana, sulla necessità di non affrettarsi a ridurre i tassi.
In generale, questo quadro estremamente poco chiaro rende difficile per gli operatori di mercato capire quando aspettarsi che i tassi inizino a scendere. Gli investitori sanno bene che questo processo inizierà, che al ciclo di rialzo dei tassi seguirà l'inizio del loro declino, almeno così è stato negli ultimi decenni.
Oltre, infatti, alle ragioni che influenzano il tasso di cambio del dollaro, si presenta un quadro poco chiaro per le principali valute che vengono scambiate contro di esso. Tutte le banche centrali, a partire dalla BCE e finendo con la RBNZ dopo la Fed, hanno lasciato invariati tutti i parametri delle politiche monetarie, mantenendo sostanzialmente lo status quo attuale, che crea ancora una volta incertezza sullo sviluppo degli eventi nel prossimo futuro. Questo stato di cose è supportato anche dalla dinamica dei rendimenti dei titoli del Tesoro, che si muovono in un range laterale.
Sulla base di questa situazione, riteniamo che fino alla pubblicazione di nuovi dati sull'inflazione in America, l'attuale situazione sui mercati continuerà.
Previsioni del giorno:
GBP/USD
La coppia si è ripresa significativamente dopo il crollo e viene scambiata all'interno del precedente corridoio di prezzo di 1.2615-1.2780. Ma se non dovesse mantenersi al di sopra di questo livello, dopo averlo superato, potrebbe nuovamente precipitarsi al minimo locale di 1.2520. Allo stesso tempo, un miglioramento del sentiment del mercato potrebbe diventare la base per un continuo recupero della coppia già in questo corridoio, fino al suo limite superiore.
USD/JPY
La coppia sta testando il livello di resistenza di 148,80, la rottura del quale potrebbe diventare la base per la sua ulteriore crescita a 149,70. Allo stesso tempo, la sua incapacità di consolidarsi al di sopra di questo livello, sullo sfondo di un probabile miglioramento del sentiment del mercato, potrebbe portare al contrario, ad un calo della coppia a 146,35.