Il rapporto sull'inflazione prospetta ulteriori sfide per il dollaro

Ieri la valuta americana ha interrotto il suo spettacolare rally che ha segnato la prima settimana del nuovo anno. Lunedì, il dollaro si è trovato sotto forte pressione a causa delle aspettative di un rallentamento dell'inflazione negli Stati Uniti, che avrebbe potuto confermare i timori del mercato circa un taglio anticipato dei tassi di interesse da parte della Fed. In uno sviluppo del genere, il tasso di cambio del dollaro rischia di cancellare i recenti guadagni e di tornare al minimo di 5 mesi, a 100,61 registrato alla fine del 2023.

Il dollaro ha iniziato quest'anno con una forte ripresa dopo aver ceduto di oltre il 2% rispetto a un paniere delle principali valute il mese scorso, coinvolto nelle speculazioni del mercato su un'imminente svolta monetaria della Fed.

Negli ultimi sette giorni, l'indice DXY è salito dell'1,1%, registrando il maggior aumento nella prima settimana dell'anno in tredici anni. Il dollaro si è rafforzato grazie ai dubbi dei trader nelle loro precedenti previsioni sulla futura politica della Banca Centrale Americana.

Ricordiamo che alla fine di dicembre gli investitori erano quasi al 100% certi che la Federal Reserve avrebbe iniziato ad allentare le condizioni monetarie già a marzo, riducendo i tassi di circa 160 punti base entro la fine dell'anno. Tuttavia, ora molti trader hanno rivisto le proprie aspettative, valutando gli ultimi dati macroeconomici degli Stati Uniti, che indicano un'economia americana stabile e un mercato del lavoro teso nel paese.

Dopo il rapporto positivo sull'occupazione non agricola di dicembre pubblicato lo scorso venerdì, i trader hanno ridotto la probabilità di un cambio di rotta della Fed a marzo al 64%, scommettendo anche su un taglio meno aggressivo entro la fine dell'anno (140 punti base).

Tuttavia, questo sviluppo degli eventi non è riuscito a sostenere il dollaro e ad estendere il suo rally durato più giorni. All'inizio di questa settimana, il biglietto verde ha rotto la serie di vittorie consecutive e ha chiuso le contrattazioni con il primo calo in cinque sessioni.

Lunedì, l'indice DXY è sceso dello 0,2% rispetto ai suoi principali concorrenti, raggiungendo 102,21. Contro l'euro, il dollaro è sceso dello 0,19%, a 1,09595, mentre nella coppia con lo yen ha mostrato la peggiore performance, diminuendo dello 0,35% a 144,10.

La coppia USD/JPY non è riuscita a trarre vantaggio dall'indebolimento del sentiment aggressivo dei trader riguardo alla futura politica della Banca del Giappone. Adesso gli investitori temono che la Banca centrale giapponese decida di posticipare nuovamente il passaggio a tassi di interesse più alti, dopo che la scorsa settimana una potente scossa di terremoto ha colpito la penisola giapponese di Noto, causando vittime e gravi danni.

Ieri il dollaro è stato sotto forte pressione a causa delle aspettative del rapporto chiave di questa settimana: i dati sull'inflazione negli Stati Uniti di dicembre. Attualmente, il mercato teme che i dati si rivelino molto più deboli rispetto a quelli precedenti, costringendo la Federal Reserve ad avviare presto un taglio dei tassi.

Naturalmente, le preoccupazioni di mercato riguardo a un ulteriore rallentamento della crescita dei prezzi negli Stati Uniti non sono infondate. Il fattore scatenante è stato rappresentato dai dati pubblicati lunedì sulle aspettative inflazionistiche degli americani.

Il rapporto della Fed di New York ha mostrato che le previsioni per l'inflazione al consumo negli Stati Uniti presuppongono un rallentamento della crescita dei prezzi in 12 mesi al 3%, il livello più basso di quasi tre anni. Inoltre, i partecipanti al sondaggio prevedono che tra tre anni l'inflazione sarà del 2,6% rispetto alla loro precedente stima del 3%, e tra cinque anni la pressione dei prezzi scenderà al 2,5%, rispetto al 2,7% previsto a novembre.

"Nonostante il mercato del lavoro rimanga teso, gli americani si aspettano ulteriori impulsi disinflazionistici nel paese. Se il prossimo rapporto CPI confermerà questa tendenza, aumenterà la probabilità che la Federal Reserve inizi a ridurre i tassi abbastanza presto", commenta l'analista Carl Rodda.

Il ritorno a uno scenario più accomodante potrebbe riportare in gioco i ribassisti del dollaro non solo a breve termine, ma anche a lungo termine.

"Nonostante la recente rivalutazione da parte del mercato delle sue aspettative sui ritmi e sull'entità delle riduzione dei tassi di interesse negli Stati Uniti, la tendenza strutturale per il dollaro rimane al ribasso poiché la maggior parte degli investitori è più propensa ad aspettarsi un taglio dei tassi a marzo", ritiene lo stratega valutario Charu Chanana.

Le previsioni degli economisti per il prossimo rapporto sull'inflazione negli Stati Uniti (che sarà pubblicato giovedì 11 gennaio) sono quasi uniformi. Attualmente la maggior parte degli esperti non esclude la possibilità di un aumento dell'inflazione complessiva lo scorso mese, ma si aspetta una significativa riduzione dell'IPC core. Tra questi ci sono anche gli analisti di Commerzbank.

"Chiunque si aspetti un segnale più chiaro su un imminente cambio di rotta della Federal Reserve probabilmente resterà deluso. Sì, l'inflazione negli Stati Uniti continua a scendere, ma non così rapidamente. L'inflazione complessiva annua di dicembre potrebbe addirittura aumentare leggermente fino al 3,2%, mentre la sua componente core, sebbene diminuirà, probabilmente rimarrà a un livello inaccettabilmente alto del 3,8%", dicono gli economisti tedeschi, che ritengono che i dati sull'inflazione riusciranno a rallentare la tendenza al ribasso del dollaro.

I loro colleghi della RBC hanno un punto di vista opposto riguardo al dollaro, anche se le loro previsioni sull'inflazione coincidono con le stime della Commerzbank. Si aspettano che l'inflazione negli Stati Uniti mostrerà ulteriori segni di rallentamento a dicembre, mentre l'inflazione core su base annua dovrebbe aumentare dal 3,1% al 3,2% a causa di una minore diminuzione dei prezzi dell'energia il mese scorso.

Uno spostamento al ribasso tanto atteso dell'inflazione core potrebbe fungere da campanello d'allarme per i ribassisti del dollaro e innescare un'ampia svendita del dollaro.

In tale scenario, a breve termine il dollaro potrebbe nuovamente testare il suo recente minimo a 100,61 o addirittura scendere ancora più in basso.

Sul grafico giornaliero, gli indicatori rilevano ulteriore indebolimento del dollaro statunitense. Attualmente, l'indice di forza relativa (RSI) mostra una pendenza verso territorio ribassista, mentre l'indicatore di convergenza delle medie mobili (MACD) evidenzia bande rosse in crescita.

Anche la posizione dell'indice DXY al di sotto delle SMA a 100 e 200 giorni suggerisce che i ribassisti rimarranno dominanti nel medio e lungo termine.

I livelli di supporto sono ora a 102.10, 102.00 e 101.80. La resistenza più vicina si trova ai livelli di 102,30, 102,50 e 102,70.