Il rublo russo conclude il 2023 su una nota positiva. Sì, alla fine dell'anno la valuta russa è scesa del 29% rispetto al dollaro USA, il che rappresenta il peggior risultato dopo il peso argentino e la lira turca. Tuttavia, dai massimi di ottobre, il tasso di cambio USD/RUB è sceso del 12% grazie a una crescita economica più rapida del previsto e a un miglioramento della bilancia commerciale. Il rafforzamento dei controlli sui capitali e l'aumento del tasso di riferimento al 16% hanno svolto un ruolo importante.
Il Cremlino stima che il PIL russo crescerà del 3,5% nel 2023 dopo essersi contratto del 2,1% nel 2022. Quindici esperti di Reuters sono un po' meno ottimisti, prevedendo una cifra del 3,1%, comunque impressionante. Tuttavia, è importante notare che alla base di questa crescita ci sono consistenti spese statali per la difesa. Gli esperti intervistati dalla famosa agenzia di stampa prevedono un rallentamento del PIL al 1,1% nel 2024 a causa di tassi di interesse troppo alti della Banca centrale russa. Mosca sarà costretta a iniziare a ridurli nella seconda metà dell'anno e si prevede che li porterà al 12% entro la fine dell'anno. Secondo le previsioni degli economisti, il dollaro dovrebbe mantenersi a un valore medio di 100 rubli nel corso dell'anno prossimo.
Secondo la Banca centrale russa, servirà un periodo di almeno due-tre mesi di costante calo dell'inflazione per valutare un'eventuale allentamento della politica monetaria, il che attualmente sembra problematico. Il paese si trova ad affrontare sia il problema globale della rottura delle catene di approvvigionamento che le sanzioni, che portano a un aumento dei costi di importazione. Di conseguenza, sia i prezzi interni che le aspettative inflazionistiche sono in aumento.
Dinamiche dell'inflazione e delle aspettative inflazionistiche in Russia
Secondo Elvira Nabiullina, la portata delle sanzioni occidentali potrebbe aumentare ancora di più nel 2024. A questo proposito, la lotta contro l'inflazione è ben lungi dall'essere conclusa. Tuttavia, le autorità pongono alla Banca centrale l'obiettivo di contenere l'aumento dei prezzi in vista delle elezioni presidenziali, pertanto, alla Banca non resta altra scelta che aumentare i tassi e mantenere una retorica "da falco". Alla fine, i tassi di interesse eccessivamente elevati dovrebbero ridurre la domanda interna e raffreddare l'economia.
Il problema è aggravato dalla mobilitazione e dalla fuga di parte della popolazione all'estero, che riduce la forza lavoro e consente ai restanti specialisti di chiedere salari più alti. In tali condizioni, sarà incredibilmente difficile ribaltare il crinale dell'inflazione.
Va inoltre tenuto presente che i successi dei ribassisti dell'USD/RUB nel quarto trimestre sono in gran parte dovuti all'indebolimento del dollaro USA in seguito alla svolta più accomodante della Federal Reserve. Le aspettative di mercato di una riduzione del tasso sui fondi federali aumentano la propensione al rischio globale esercitando pressioni sulle valute rifugio, in primo luogo il dollaro americano.
Dal punto di vista tecnico, sul grafico giornaliero USD/RUB si è formato un triangolo. La rottura al rialzo della sua parte superiore vicino a 92,7 consentirà di contare sulla realizzazione del modello di inversione 1-2-3 e diventerà la base per la formazione di posizioni long. Invece, il superamento della parte inferiore del triangolo vicino a 89,4 avrebbe senso utilizzare come segnale per vendere la coppia.