Il rafforzamento del dollaro statunitense, il calo dei prezzi del petrolio, il peggioramento della propensione al rischio globale, insieme alla riduzione delle esportazioni di petrolio russo e alla diminuzione dei ricavi dei principali produttori russi, hanno messo fine agli ambiziosi piani degli "orsi" dell'USD/RUB. Il rublo si è indebolito ai minimi mensili anche alla luce della dichiarazione del Ministero delle Finanze sulla riduzione degli acquisti differiti di valuta estera del 2,5 volte a dicembre e alle aspettative di ulteriore aumento del tasso di riferimento della Banca centrale russa.
Come cambiano rapidamente gli scenari nei mercati finanziari! Appena una settimana fa, la Russia ha annunciato un aumento del surplus delle partite correnti a settembre e ottobre di oltre 10 miliardi di dollari, cosa che ha permesso a Bloomberg di prevedere un aumento della cifra annuale a 70 miliardi di dollari e ha fornito supporto al rublo. Peraltro, alla fine di novembre, il dollaro statunitense era sotto pressione a causa del rally degli indici azionari, dell'aumento della probabilità di espansione monetaria della Federal Reserve nel 2024 e del calo del rendimento dei titoli del Tesoro.
A dicembre i tassi sul debito americano continuano a scendere ma, insieme al crollo del Brent verso il minimo degli ultimi 5 mesi, ciò viene percepito come un segnale di rallentamento dell'economia globale. Allo stesso tempo, il prezzo della varietà di petrolio russo degli Urali è in calo, il che mette in dubbio l'aumento del saldo positivo delle partite correnti della Federazione Russa fino a 70 miliardi di dollari. Di conseguenza, i ribassisti dell'USD/RUB sono costretti a chiudere le posizioni short.
Dinamiche del Brent e del greggio russo degli Urali
Il fatto che la Russia stia riuscendo con successo a eludere le sanzioni occidentali è universalmente riconosciuto, incluso il tetto a 60$ al barile, che compie un anno proprio a dicembre. Se nei primi 6 mesi i ricavi della Russia dalle esportazioni di petrolio sono diminuiti del 14%, nei successivi sei mesi grazie alla flotta ombra di petroliere la situazione si è capovolta. Tra aprile e ottobre, il ricavo è raddoppiato e, alla fine di ottobre, è arrivato a 11,3 miliardi di dollari. Grazie a questo, viene garantito un terzo di tutte le entrate nel bilancio, e l'Occidente non può farci nulla. Sì, ci sono sforzi in corso per migliorare l'efficienza del meccanismo del tetto al prezzo, ma finora senza successo.
D'altra parte, il calo dei prezzi del petrolio e la riduzione delle spedizioni di "oro nero" via mare di 500.000 barili al giorno fino al minimo di 15 settimane, a 2,74 milioni di barili al giorno, stanno riducendo i ricavi della Russia. Ciò si riflette immediatamente sulla posizione del rublo.
Dinamica delle esportazioni di petrolio russo via mare
Non ha aiutato il rublo neanche il messaggio del Ministero delle Finanze secondo cui il volume degli acquisti differiti di valuta estera ammonterà a dicembre a 2,68 miliardi di dollari, ovvero 2,5 volte inferiore a quanto previsto in precedenza. Un eventuale accelerazione dell'inflazione in Russia dal 6,7% al 7,6% a novembre, prevista dagli esperti di Bloomberg, potrebbe sostenere gli "orsi" dell'USD/RUB. Di conseguenza, i rischi di un aumento del tasso di riferimento dal 15% al 16% alla riunione della Banca centrale russa del 15 dicembre potrebbero aumentare. Peccato che il mercato è più interessato alle entrate commerciali di Mosca.
Dal punto di vista tecnico, la rottura delle medie mobili dal basso verso l'alto indica il ritorno del controllo dell'USD/RUB nelle mani dei rialzisti. Se nelle prossime sessioni non scende sotto il livello di pivot di 90,35, iniziamo ad acquistare.