Il miglioramento degli indici del clima economico in Germania e la dichiarazione di Christine Lagarde favorevole agli asset rischiosi secondo cui i tassi della BCE rimarranno invariati per un lungo periodo di tempo hanno consentito al cambio EUR/USD di consolidarsi sopra 1,09. Tuttavia, senza il supporto degli indici azionari statunitensi chiusi il Giorno del Ringraziamento, la principale coppia valutaria non ha fretta di spostarsi verso nord. C'è tempo per valutare la situazione e pensare se ci sono troppi paradossi nel Forex.
Dinamica degli indicatori del clima economico tedesco
A novembre, le azioni e le obbligazioni statunitensi sono aumentate, mentre il dollaro statunitense si è indebolito. Ciò accade mentre il mercato dei derivati inserisce nelle quotazioni dei suoi strumenti l'idea di ridurre il tasso dei fondi federali nel 2024. Inoltre, al centro dell'attenzione degli investitori c'è l'idea di un atterraggio morbido. Dicono che la Fed sarà in grado di ridurre l'inflazione al 2% senza recessione. Il problema è che se la politica monetaria non limita la crescita economica, allora non è sufficientemente restrittiva.
Ciò potrebbe portare ad un'accelerazione del PIL o ad un aumento del tasso di inflazione. In entrambi i casi, la Federal Reserve sarà costretta a riprendere il ciclo di restrizione monetaria, che sosterrà i ribassisti del cambio EUR/USD. Entrambi gli scenari, con un'economia in surriscaldamento e una potenziale recessione dovuta a un tasso dei fondi federali eccessivamente elevato, sono positivi per la valuta statunitense. Secondo la teoria del sorriso del dollaro, l'indice USD sale quando tutto va bene negli Stati Uniti; o, al contrario, nel contesto di una recessione come valuta rifugio.
Quindi l'idea di minori oneri finanziari a causa di un atterraggio morbido sembra paradossale. Il secondo paradosso sono le stime approssimativamente identiche della velocità dell'espansione monetaria da parte della Fed e della BCE. I derivati prevedono il primo taglio del tasso sui federal fund a maggio e del tasso sui depositi ad aprile. Entro la fine dell'anno entrambi si contrarranno di 100 punti base – rispettivamente fino al 4,5% e al 3,5%.
Aspettative del mercato sui tassi Fed e BCE
Tuttavia, l'economia europea appare significativamente peggiore di quella americana. Molto probabilmente è già precipitato in una recessione tecnica nella seconda metà del 2023. Il PIL americano è cresciuto di un impressionante 4,9% nel terzo trimestre. La debolezza dell'economia indica anche un'inflazione più debole. Nell'eurozona è già sceso sotto il 3%. Se il trend continua, la BCE inizierà il ciclo di espansione monetaria più velocemente della Fed. E questa è una brutta notizia per la coppia EUR/USD.
Pertanto, la crescita della principale coppia valutaria dovuta alle aspettative di stimolo monetario da parte delle principali banche centrali mondiali e il conseguente aumento della propensione al rischio globale solleva domande. Ci sono possibilità che Investor Greed faccia salire l'euro ancora di più, ma secondo me è necessario rallentare.
Tecnicamente, sul grafico settimanale EUR/USD, gli eventi si sviluppano nel quadro dei pattern Price Action. Tre indiani hanno già giocato, ma un rimbalzo dalle resistenze a 1,094 e 1,113 ne formerà un altro: 1-2-3. Questo sarà seguito da un pullback al ribasso, che dovrebbe essere utilizzato per aprire posizioni lunghe a lungo termine secondo le onde di Wolfe.