Quando le banche centrali, guidate dalla Fed, hanno alzato i tassi, la loro risolutezza ha portato al rafforzamento delle valute nazionali. La cautela, al contrario, li ha indeboliti. Ora è una storia diversa. Una nota di cautela nel verbale dell'ultima riunione del FOMC ha fermato la caduta del dollaro USA. La Federal Reserve ha affermato che agirà con estrema attenzione e monitorerà le statistiche in arrivo.
Se la politica monetaria dipende dai dati, non importa quanto i rappresentanti autorizzati della Banca Centrale parlino di una possibile ripresa del ciclo di restrizione monetaria, i numeri deboli costringono il mercato dei derivati a fare scommesse opposte. A questo proposito, un calo del 5,4% su base mensile degli ordini di beni durevoli ad ottobre potrebbe fungere da catalizzatore per ristabilire la tendenza al rialzo del cambio EUR/USD. Non è stato così a causa di un inaspettato calo delle richieste di disoccupazione a 209.000, indicando la forza del mercato del lavoro.
Statistiche contrastanti aumentano i rischi di consolidamento della principale coppia valutaria. Inoltre, i funzionari della BCE non sono meno insoddisfatti delle previsioni di mercato dei loro colleghi della Fed. Secondo il presidente della Bundesbank Joachim Nagel gli oneri finanziari devono rimanere a un livello elevato per un periodo di tempo sufficiente. Sebbene sia impossibile prevedere esattamente quale sarà questo intervallo, è estremamente improbabile che finisca nei prossimi mesi. Gli investitori sono pronti alla riduzione del tasso di deposito di 100 punti base. Inoltre, il primo atto di espansione monetaria, a loro avviso, dovrebbe avvenire ad aprile.
Aspettative del mercato per il taglio del tasso di deposito della BCE
Il vicepresidente della Banca Centrale Europea Luis de Guindos non intende commentare i prezzi di mercato, ma ha ricordato che la strategia della BCE è molto chiara. Le decisioni del Consiglio direttivo sono basate sui dati. Vedrà come si sviluppano gli eventi. Con l'inflazione prevista in accelerazione dal 2,9% secondo Christine Lagarde e Isabelle Schnabel, le scommesse degli investitori sull'allentamento della politica monetaria sembrano troppo alte.
Tuttavia, se in qualsiasi altra condizione i tentativi dei funzionari della BCE di dissuadere i mercati da una svolta accomodante avrebbero portato a un rafforzamento dell'euro, ora stanno avendo l'effetto esattamente opposto. Il fatto è che le speranze di un massiccio allentamento della politica monetaria da parte delle banche centrali guidate dalla Fed sono alla base del rally degli indici azionari statunitensi, aumentando la propensione al rischio globale e minando la posizione del dollaro USA come valuta rifugio. Se lo stimolo monetario non viene fornito al momento giusto e nella giusta quantità, lo S&P 500 crollerà. Questo processo innescherà una correzione al ribasso della coppia EUR/USD.
A mio parere, i mercati sono stati troppo intelligenti con le loro previsioni sui tagli dei tassi. Un taglio così importante richiederebbe un significativo deterioramento delle economie americana ed europea.
Tecnicamente, l'incapacità dei rialzisti dell'EUR/USD di prendere piede sopra 1,094 è un segno della loro debolezza. Manteniamo le posizioni short formate da questo livello e le aumentiamo se le quotazioni scendono sotto 1,088.