Per la politica monetaria della Federal Reserve, non ci sono indicatori più cruciali dei dati sull'andamento dei prezzi al consumo. Ecco perché questa settimana l'attenzione di tutti i trader è concentrata sulla relazione di ottobre sull'inflazione negli Stati Uniti. Questo rilascio potrebbe confermare l'intenzione attuale della Fed verso una stretta o costringere la Banca centrale a rivedere radicalmente il suo approccio. Il primo scenario spingerà al rialzo il dollaro, mentre il secondo metterà sotto pressione il greenback. Vediamo quale dei due è attualmente più probabile.
Dopo la riunione del FOMC di novembre, in cui la banca centrale ha nuovamente deciso di non alzare i tassi di interesse, il dollaro si è notevolmente indebolito e si è spostato nettamente verso i suoi principali concorrenti.
I tori del dollaro sono rimasti delusi dalla retorica troppo accomodante del presidente della Fed, Jerome Powell, che ha suggerito che la banca centrale potrebbe non dover più stringere le condizioni monetarie nel paese.
Tuttavia, nell'ultima settimana, gli umori all'interno della Federal Reserve sono nuovamente cambiati drasticamente. I trader hanno udito dubbi da parte di diversi funzionari americani sul fatto che la banca centrale abbia fatto abbastanza per contrastare l'inflazione.
Tra coloro che hanno indossato nuovamente le ali del falco, sorprendentemente c'era anche Jerome Powell, che fino a qualche giorno fa aveva adottato un punto di vista più accomodante.
Mercoledì scorso, il presidente del regolatore americano ha dichiarato che la Fed continuerà senza esitazioni ad inasprire la politica monetaria se necessario.
Ha affermato di non essere sicuro che la banca centrale abbia raggiunto una posizione sufficientemente rigida per ripristinare la stabilità dei prezzi e ha sottolineato l'alta incertezza legata ai progressi futuri nella riduzione dell'inflazione.
Questi commenti hanno agito sul dollaro come un tonico. Alla fine della scorsa settimana, il greenback è riuscito a salire rispetto ai suoi principali concorrenti, tra cui euro, sterlina britannica e yen, di oltre lo 0,7%.
Tuttavia, non è stato possibile sviluppare un potente rally rialzista per il dollaro. All'inizio della nuova settimana, l'USD è entrato in una zona di consolidamento dalla quale, apparentemente, uscirà solo mercoledì, dopo la pubblicazione dei dati sull'inflazione negli Stati Uniti per ottobre.
La maggior parte degli analisti ritiene che qualsiasi deviazione significativa tra i dati reali e le previsioni potrebbe portare a una revisione sostanziale delle aspettative degli investitori riguardo ai tassi di interesse, causando turbolenze sui mercati valutari.
Un rilascio inflazionistico più debole del previsto probabilmente convincerà ulteriormente i trader che la Fed, che ha alzato l'ultimo tasso a luglio, ha già completato l'attuale ciclo di irrigidimento.
Attualmente, i mercati dei futures stimano con una probabilità del 91% che alla prossima riunione della Fed, prevista a dicembre, la banca centrale rimarrà nuovamente inattiva.
Inoltre, una statistica più fredda probabilmente aumenterà notevolmente le aspettative dei trader per un imminente cambio di rotta monetaria negli Stati Uniti.
Attualmente c'è l'opinione che la Fed potrebbe iniziare ad abbassare i tassi di interesse già nel primo trimestre dell'anno prossimo. Se questa prospettiva guadagnerà un supporto più ampio dopo la pubblicazione dell'indice dei prezzi al consumo per ottobre, il dollaro rischia di calare in tutte le direzioni.
D'altro canto, un rapporto inflazionistico più caldo del previsto potrebbe rafforzare le speranze dei tori del dollaro per la continuazione della campagna anti-inflazione negli Stati Uniti.
Se gli investitori tornano a speculare sulla filosofia "più in alto - più a lungo" dopo la pubblicazione delle statistiche di ottobre, ciò potrebbe portare a un rafforzamento su vasta scala del dollaro.
Previsioni degli esperti sull'inflazione negli Stati UnitiPer anticipare la dinamica del dollaro americano e delle sue principali controparti dopo la pubblicazione del rapporto sull'inflazione degli Stati Uniti di ottobre, vediamo cosa prevedono gli economisti delle principali banche mondiali e delle principali riviste finanziarie.
Bank of America:
– Ci aspettiamo un significativo rallentamento della crescita dell'affitto nel mese scorso, il che continuerà a ridurre la pressione inflazionistica complessiva negli Stati Uniti. Tuttavia, ci aspettiamo che la crescita dei prezzi dei servizi rimarrà probabilmente il principale fattore di aumento dell'inflazione core in ottobre, come nei mesi precedenti. Questo potrebbe rafforzare notevolmente l'opinione degli investitori che la Fed non inizierà a ridurre i tassi nel prossimo futuro e manterrà la sua posizione da falco per un po' di tempo ancora.
ING:
– Siamo sempre più convinti che la pressione inflazionistica negli Stati Uniti continuerà a diminuire in modo deciso nei prossimi mesi, il che significa che la Federal Reserve non avrà bisogno di alzare ulteriormente i tassi di interesse. Tuttavia, il rapporto sull'indice dei prezzi al consumo di ottobre potrebbe non mostrare progressi significativi, poiché si prevede che l'indice complessivo dei prezzi al consumo rimarrà invariato su base mensile, mentre i prezzi di base aumenteranno dello 0,3% al mese.
RBC:
– A settembre la pressione inflazionistica negli Stati Uniti è aumentata notevolmente, interrompendo una serie di dati sui prezzi più morbidi. Ma pensiamo che la recente diminuzione dei prezzi del petrolio dovrebbe portare a una riduzione dell'inflazione annuale complessiva in ottobre. Per quanto riguarda l'IPC core, a settembre la sua crescita è stata sostenuta da un aumento più significativo dell'indice di affitto equivalente, ma si prevede che ciò non si ripeterà il mese successivo. Se vedremo davvero un significativo rallentamento dell'inflazione, questo potrebbe trattenere la Fed dall'aumentare i tassi a dicembre, prima di passare a un graduale allentamento della politica monetaria il prossimo anno.
Forbes:
– C'è un alto rischio che nel rilascio di ottobre vedremo di nuovo una significativa crescita delle spese per l'alloggio. Uno scenario del genere rafforzerà le preoccupazioni dei trader sul fatto che il ritorno dell'inflazione annuale negli Stati Uniti al 2% richiederà molto tempo. Tuttavia, non crediamo che questo possa spingere la Fed a cambiare la sua posizione attuale, che al momento consiste nel mantenere i tassi d'interesse dove sono. Sì, i dati di ottobre potrebbero deludere la banca centrale, ma saranno così negativi da far decidere alla Federal Reserve di aumentare i tassi di interesse a dicembre di quest'anno.
Morning Star:
– Stiamo entrando in un periodo in cui la situazione dell'inflazione sta iniziando a normalizzarsi. L'aumento dei prezzi negli Stati Uniti continua a normalizzarsi a causa della caduta dei prezzi dell'energia, quindi il rapporto di ottobre difficilmente sarà caldo. Molto probabilmente, vedremo una dinamica moderata dell'inflazione. Ma ciò non significa che il ciclo di aumento dei tassi sia terminato. La scorsa settimana, il presidente della Fed, Jerome Powell, ha dichiarato di non voler essere ingannato da alcuni mesi di buoni dati e ha lasciato aperta la porta per ulteriori aumenti.
RiepilogoCome vediamo, le opinioni degli esperti sulla dinamica dell'inflazione americana ad ottobre sono divergenti. Ciò crea condizioni di maggiore incertezza sul mercato valutario.
In una tale situazione, gli investitori dovrebbero essere pronti a tutto, poiché il dollaro ha pari probabilità di salire o scendere nel breve termine.
Previsioni per le principali valuteSecondo le previsioni più negative, un debole rapporto sull'inflazione negli Stati Uniti potrebbe indebolire il dollaro contro l'euro fino a 1,0840. Una statistica più robusta lo porterà a rafforzarsi. In tal caso, i rialzisti dell'EUR/USD potrebbero puntare al livello di 1,0555.
Un significativo rallentamento della crescita dei prezzi al consumo negli Stati Uniti potrebbe portare a una crescita dell'asset fino a 1,2335. D'altra parte, un'accelerazione dell'inflazione negli Stati Uniti potrebbe indebolire la quotazione. Secondo le previsioni più pessimistiche, la sterlina rischia di scendere contro il dollaro fino a 1,2100.
Nella coppia con lo yen, il greenback potrebbe superare a breve termine la cifra rotonda di 152,00 se i dati sull'inflazione risultassero solidi e le autorità giapponesi non intervenissero per sostenere la propria valuta nazionale. Se il rilascio fosse debole, la coppia potrebbe scendere al di sotto di 150,90.