Dopo le forti fluttuazioni nei mercati obbligazionari e azionari della settimana scorsa, l'inizio di questa settimana è stato tranquillo. Il rendimento dei titoli del Tesoro decennali degli Stati Uniti, dopo essersi ritirato dal livello psicologico del 5%, si è stabilizzato, mentre il dollaro sta cercando di riconquistare la sua posizione, nonostante i dati macroeconomici inaspettatamente deboli e la convinzione del mercato che il ciclo di aumento dei tassi della Federal Reserve sia giunto al termine.
A favore della conclusione del ciclo della Federal Reserve vi è il fatto che, secondo un sondaggio delle opinioni dei principali esperti di credito della Federal Reserve (SLOOS) nel terzo trimestre, gli standard di erogazione di prestiti per il settore immobiliare commerciale continuano a inasprirsi, e le condizioni di prestito in generale rimangono restrittive, il che riduce la necessità di ulteriori aumenti dei tassi.
I dati sul commercio estero cinese per ottobre sono stati contrastanti. Le importazioni si sono riprese più del previsto (+3,0% su base annua, previsione -4,8%), il che potrebbe confermare una rapida ripresa della domanda interna. Tuttavia, le esportazioni sono scese più delle previsioni (-6,4% su base annua, previsione -3,3%), a causa delle condizioni finanziarie più restrittive che hanno portato a una riduzione della domanda globale. La crescita delle importazioni cinesi sostiene sia il dollaro neozelandese (NZD) che il dollaro australiano (AUD).
I prezzi del petrolio stanno cercando di stabilizzarsi dopo un periodo di calo, dopo che l'Arabia Saudita e la Russia hanno confermato che manterranno le restrizioni sulla produzione di petrolio di oltre un milione di barili al giorno fino alla fine dell'anno. Considerando le minacce di una diminuzione della domanda globale, questa decisione non sembra inaspettata.
NZD/USD
Non sono emersi dati macroeconomici degni di nota dalla Nuova Zelanda dopo la pubblicazione del rapporto sul mercato del lavoro del terzo trimestre questa settimana. Non molto tempo fa, nel paese si sono svolte le elezioni, ed è in corso la formazione di un nuovo governo, quindi un po' di tempo sarà dedicato alle consultazioni tra le principali forze politiche. La Reserve Bank of New Zealand (RBNZ), molto probabilmente, deciderà di aspettare i risultati e non intraprendere alcuna azione.
L'economia è in fase di contrazione, con gli indicatori PMI che sono in costante calo da 6 mesi consecutivi.
Mercoledì verrà pubblicata la revisione delle aspettative della RBNZ, che è importante dal punto di vista delle prospettive di rallentamento dell'inflazione. Le azioni decise dalla RBNZ in passato non hanno ancora portato a risultati sostenibili, con l'inflazione che rimane stabile a livelli elevati. Se la RBNZ confermerà questa valutazione nella revisione di domani, il mercato potrebbe interpretare questa posizione come un suggerimento che il rialzo dei tassi potrebbe continuare. Questo sarebbe positivo per il dollaro neozelandese, poiché contribuirebbe a un aumento dei rendimenti, ma sarebbe negativo per l'economia, che già sta bilanciando vicino alla recessione. In ogni caso, è possibile un aumento della volatilità.
Il posizionamento speculativo su NZD per la settimana appena trascorsa è rimasto sostanzialmente invariato, con una diminuzione di soli 4 milioni nella posizione netta corta, che ora è di -747 milioni. Il prezzo di liquidazione è inferiore alla media a lungo termine, il che suggerisce la possibilità di ulteriori ribassi, ma al momento mancano chiare dinamiche.
La coppia NZD/USD continua a essere scambiata in un canale ribassista senza segnali di intenzione di uscirne. Una settimana prima avevamo ipotizzato che gli scambi avrebbero continuato a scendere; l'aumento della scorsa settimana verso la metà del canale era inaspettato, tuttavia non è andato oltre. Molto probabilmente, il trading nel canale ribassista continua; c'è il rischio di un altro tentativo di crescita verso il limite superiore del canale, per il quale sarà necessario aggiornare il massimo locale di 0,6048 e consolidarsi più in alto. Nel lungo termine, il dollaro neozelandese continua a indebolirsi, pertanto il ritorno nella zona di supporto 0,5760/80 sembra più probabile.
AUD/USD
Questa mattina la RBA ha alzato i tassi di interesse di un quarto di punto al 4,35%, come previsto. L'aumento è avvenuto dopo quattro mantenimenti consecutivi dei tassi al livello precedente ed è stato in gran parte forzato a causa di un aumento inaspettato dell'inflazione nel terzo trimestre. La RBA ha osservato in particolare che la persistente inflazione dei servizi aumenta il rischio che le pressioni sui prezzi diventino più persistenti del previsto.
Tuttavia, le previsioni della RBA sull'evoluzione della situazione inflazionistica si sono rivelate più mite rispetto a prima, poiché dalla dichiarazione di accompagnamento è scomparsa la frase sulla possibilità di un ulteriore inasprimento. Questa, ovviamente, non rappresenta ancora la fine definitiva del ciclo di aumenti dei tassi, ma nei prossimi mesi la RBA, ovviamente, non farà alcun passo in questa direzione.
I mercati hanno reagito con un aumento del tasso di cambio dell'AUD, che è stato di breve durata, in quanto il potenziale aumento del tasso era già stato preso in considerazione.
La posizione netta corta sull'AUD è diminuita di 520 milioni durante la settimana a -4,76 miliardi, si tratta della variazione più significativa tra tutte le valute del G10. Il posizionamento rimane ribassista, ma nelle ultime 6 settimane c'è stata una tendenza al ridimensionamento delle posizioni corte, il prezzo di liquidazione è al di sopra della media a lungo termine e in crescita.
La coppia AUD/USD è riuscita a superare la zona di resistenza 0,6430/50, segnata una settimana fa, verso la metà del canale e, tenendo conto del fatto che il prezzo di liquidazione è fiduciosamente diretto verso l'alto, rimane la probabilità di una crescita continua. A lungo termine possiamo aspettarci un tentativo di raggiungere il limite superiore del canale 0,6710/30, meno probabile un ritorno alla zona di supporto 0,6270/90.