La Banca d'Inghilterra adotterà la stessa strategia della Federal Reserve, mantenendo il tasso repo ad un livello elevato per un periodo prolungato, oppure seguirà una strategia indipendente, considerando le differenze tra le economie degli Stati Uniti e del Regno Unito? Quattro su cinque esperti di Reuters non prevedono alcuna modifica nei tassi da parte della Banca d'Inghilterra a novembre. I derivati danno solo un 8% di probabilità di un'inversione della politica monetaria alla prossima riunione e il 33% di possibilità entro la fine dell'anno. Questo non è una buona notizia per la coppia GBP/USD.
La riluttanza del PMI a uscire dalla zona critica al di sotto di 50 per diversi mesi di fila indica un alto rischio di recessione nel Regno Unito. Il PIL potrebbe diminuire dello 0,1% nel terzo trimestre, nonostante la previsione della Banca d'Inghilterra di una crescita economica moderata. Aggiungiamo a ciò le tensioni geopolitiche in Medio Oriente, che potrebbero portare a una nuova crisi energetica in Europa e a un ulteriore colpo al PIL, insieme a una rapida crescita del rendimento dei titoli di Stato britannici, e i motivi per mantenere i tassi repo al 5,25% non mancheranno.
Dinamica dell'attività economica nel Regno Unito
In effetti, il rendimento delle obbligazioni del Regno Unito a 10 anni è aumentato di circa 30 punti base rispetto alla precedente riunione della Banca d'Inghilterra. Le condizioni finanziarie si sono inasprite, il che equivale essenzialmente a una stretta monetaria. Il mercato obbligazionario fa il suo lavoro per la Banca d'Inghilterra, proprio come il mercato del debito statunitense fa per la Fed. Una ragione in più per attenersi alla strategia Table Mountain del capo economista Hugh Pill. Cioè, mantenere i tassi a un livello costante per un lungo periodo di tempo.
Tuttavia, l'inflazione in Gran Bretagna rimane fastidiosamente elevata. A settembre i prezzi al consumo sono aumentati del 6,7%. Sono più alti di quelli degli altri paesi del G7 e continueranno a precedere quelli tedeschi, francesi e americani fino al 2024. Bisogna fare qualcosa riguardo all'inflazione. Non sorprende che a settembre 4 membri su 5 del comitato di politica monetaria della Banca d'Inghilterra abbiano votato a favore dell'aumento del costo del prestito. Poco dopo uno di loro si è dimesso dal suo incarico, quindi gli esperti di Bloomberg prevedono una divisione dei voti a novembre, con un margine di 6 a 3 a favore del mantenimento del tasso repo al 5,25%.
Andamento dell'inflazione in Gran Bretagna
A mio avviso, Andrew Bailey e i suoi colleghi faranno una pausa per il secondo mese consecutivo. La Banca d'Inghilterra continuerà a restare in disparte e osservare lo svolgimento degli eventi. Con un'economia che si trova sull'orlo della stagflazione e della recessione, essenzialmente le mani della banca centrale sono legate. Pertanto, il destino della sterlina sarà determinato da fattori esterni, come i dati sul PIL e sull'inflazione europea, il mercato del lavoro americano, le decisioni della Federal Reserve e del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti.
Dal punto di vista tecnico, l'incapacità dei "tori" della coppia GBP/USD di invertire il modello 1-2-3 indica la loro debolezza. Allo stesso tempo, la rottura del supporto a 1,209 o un rimbalzo dalla fair value a 1,2145 comporterebbero la continuazione del calo e consentirebbero di aumentare le posizioni corte precedentemente aperte.