Vendi il rumore, acquista il fatto. Le aspettative di rallentamento dell'inflazione tedesca dal 6,1% al 4,6% erano uno dei fattori scatenanti del calo dell'EUR/USD. I dati effettivi sono stati ancora peggiori: i prezzi al consumo sono scesi al 4,5% a settembre. Tuttavia, la chiusura delle posizioni corte in risposta alla pubblicazione di importanti statistiche tedesche ha scatenato un rimbalzo dell'euro. La principale coppia valutaria ha toccato il fondo?
In realtà, la logica di mercato è abbastanza semplice: più l'inflazione europea scende, meno probabile è che la BCE continui il ciclo di restrizione della politica monetaria. Ciò è logico, ma sempre più investitori iniziano a credere che l'attuale ciclo di restrizioni monetarie di Francoforte abbia raggiunto l'economia dell'Eurozona molto più velocemente rispetto alle azioni della Fed. Ciò è dimostrato dalla dinamica delle condizioni finanziarie. In Europa, sono significativamente più restrittive rispetto agli Stati Uniti.
Dinamiche delle condizioni finanziarie negli Stati Uniti e nell'Eurozona
Così, i 10 atti di restrizione monetaria della BCE si sono dimostrati più efficaci di un maggior numero di passi da parte della Federal Reserve. Hanno raffreddato l'economia della zona valutaria, riducendo la domanda interna. La Banca centrale europea può ora aspettarsi una rapida diminuzione dei tassi di crescita dell'IPC. Il ciclo di restrizione della politica monetaria è completo. La domanda è se l'economia sia in grado di sopportarlo.
Le previsioni di cinque istituti consultivi del governo indicano che nel 2023 il PIL della Germania dovrebbe contrarsi per la prima volta dalla pandemia. Si parla di una contrazione dello 0,6%, anche se la precedente stima era del +0,3%. Le prospettive all'interno del paese sembrano più cupe rispetto alle previsioni del FMI e della Commissione europea.
Dinamica e previsioni del Pil tedesco
Il punto chiave è che la BCE ha raffreddato sia l'inflazione che l'economia. Sicuramente raggiungerà il suo obiettivo di ridurre l'indice dei prezzi al consumo al target, ma una recessione potrebbe verificarsi più velocemente. Per il mercato Forex, è importante notare che la zona euro è più sensibile alla restrizione monetaria rispetto agli Stati Uniti. Il PIL americano si ridurrà meno rapidamente rispetto al suo omologo europeo, anche tenendo conto di potenziali chiusure governative, ripristini dei pagamenti dei prestiti agli studenti e scioperi nell'industria automobilistica. Di conseguenza, il rendimento dei titoli del Tesoro potrebbe continuare a salire, riportando l'interesse degli investitori verso la vendita dell'EUR/USD.
Secondo il modello ING, se i tassi sui titoli decennali raggiungono il 5%, la coppia principale scende a 1,02. Ciò corrisponde al suo movimento da 1,1 a 1,06 in risposta al rialzo del rendimento dei titoli del Tesoro dal 4% al 4,5%. Tale scenario sembra molto probabile per ING, dato l'intenzione della Fed di mantenere il costo del denaro al 5,5% per un periodo prolungato, con la possibilità di alzarlo ulteriormente.
Dal punto di vista tecnico, sul grafico giornaliero dell'EUR/USD, dopo aver raggiunto l'obiettivo delle posizioni corte a 1,051, si è verificato un atteso rimbalzo. L'importante livello pivot non è stato superato al primo tentativo. La tendenza resta comunque al ribasso. In queste condizioni, ha senso cercare rimbalzi dai livelli di resistenza chiave a 1,0585, 1,062 e 1,0655 per le vendite.