Chi vola alto cade dolorosamente. Soprattutto se decolla molto rapidamente. Alla fine della seconda decade di settembre, quando i prezzi del Brent hanno superato i 95 dollari al barile, non mancavano previsioni rialziste. Goldman Sachs ha alzato le sue stime per la qualità del Mare del Nord da 93 a 100 dollari, e JP Morgan ha completamente scioccato i mercati con una dichiarazione sul balzo dell'oro nero a 150 dollari al barile e raccomandazioni per l'acquisto di azioni di compagnie petrolifere. Tuttavia è passata solo una settimana e non rimangono molte tracce dell'ottimismo di un tempo.
Alla base del rally del Brent verso i massimi di 10 mesi c'era la riduzione dell'offerta e le speranze di un'accelerazione della crescita economica globale. La riduzione della produzione dell'OPEC+ è ben nota. Con tutto ciò, gli ampi stimoli della Cina, l'aspettativa di una festa d'oro di 8 giorni e i dati positivi sulle vendite al dettaglio e sulla produzione industriale sono stati i catalizzatori dell'aumento del greggio del Mare del Nord. La Cina è in grado di sostenere l'Europa orientata all'export, e l'economia degli Stati Uniti è già forte. Perché il consumo globale di petrolio non dovrebbe aumentare? Gli speculatori hanno aumentato le loro posizioni nette lunghe e alla fine hanno pagato per la loro euforia.
Dinamica delle posizioni speculative sul petrolio
Il sentiment degli investitori è cambiato notevolmente dopo l'annuncio dell'azienda China Evergrande di aver mancato i pagamenti dei coupon sui propri bond. Pechino sta attivamente sostenendo il settore immobiliare in difficoltà, ha iniziato a inviare segnali positivi, ma ora arriva la notizia negativa dal più grande operatore. Forse in Cina le cose non stanno andando così bene come si pensava.
L'intenzione della Federal Reserve di mantenere bassi i tassi dei fondi federali per un lungo periodo, e forse di riprendere il ciclo di stretta della politica monetaria, è diventata un'altra fonte di preoccupazione. Sui mercati si è di nuovo iniziato a parlare di recessione. Nel frattempo, la migliore crescita trimestrale del Brent dall'inizio del 2022 potrebbe contribuire a rallentare il PIL degli Stati Uniti. Secondo le previsioni di Goldman Sachs, il tasso di crescita dell'economia americana potrebbe scendere al 0,4% nel quarto trimestre del 2023 e all'0,2% nel primo trimestre del 2024.
Inoltre, c'è il fattore di un possibile "shutdown" del governo degli Stati Uniti. Moody's ha avvertito che in caso di tale esito, il rating di credito degli Stati potrebbe subire danni, scatenando un'onda sui mercati finanziari e avendo un impatto negativo sul petrolio. Tuttavia, il sentiment del mercato petrolifero rimane "rialzista", come dimostra l'ampliamento del backwardation.
Dinamica degli spread dei contratti futures sul petrolio
Gli investitori considerano il peggioramento del contesto macroeconomico come un fenomeno temporaneo. Da tempo si parla di recessione negli Stati Uniti, ma per ora non si registra alcun declino. L'intenzione del governo di compiere ogni sforzo per raggiungere l'obiettivo del +5% del PIL potrebbe accelerare l'economia cinese.
Dal punto di vista tecnico, la strategia di ritracciamento dalla resistenza a 95,8$ al barile ha funzionato bene grazie alla formazione di una pin bar. Tuttavia, il trend rimane "rialzista", quindi sfrutteremo il rimbalzo da 90,3$ e 89,3$ per fissare i profitti dalle posizioni corte e per un'eventuale inversione.