La Federal Reserve ha giocato molto abilmente le proprie carte, consentendo al rendimento dei titoli del Tesoro di salire, ai mercati azionari di scendere e al tasso di cambio EUR/USD di crollare verso il minimo degli ultimi cinque mesi. La pausa della Fed si è rivelata molto più efficace dell'aumento del tasso sui depositi della BCE. Di conseguenza, le condizioni finanziarie negli Stati Uniti si stanno restringendo, e la vittoria sull'inflazione si avvicina.
Prima della riunione del FOMC, la situazione appariva poco favorevole per il dollaro. I mercati erano convinti che Jerome Powell e i suoi colleghi avrebbero mantenuto il tasso sui fondi federali al 5,5% e avrebbero previsto un ulteriore aumento del 25 punti base entro la fine del 2023. Gli investitori sono stati sorpresi dalla revisione al ribasso delle previsioni per il 2024, passando dal 4,6% al 5,1%, ma hanno apportato modifiche lievi alle loro stime, portandole dal 4,6% al 4,8%. Il mercato non si è lasciato ingannare dalla strategia della Fed, ma ha avvertito che andare contro di essa non sarebbe stata una buona idea.
Previsioni della Fed sul tasso dei fondi federali
Il fatto è che le stime del FOMC sulla crescita del PIL per il 2023-2024 sono state notevolmente aumentate e il tasso di disoccupazione è stato ridotto. È evidente che la Banca centrale non prevede una recessione. E in questa situazione, il tasso sui fondi federali potrebbe non scendere affatto l'anno prossimo. Di conseguenza, l'indice del dollaro statunitense avrà la possibilità di chiudere in territorio positivo per il quarto anno consecutivo. Un evento estremamente raro. Tuttavia, dopo nove settimane consecutive di calo dell'EUR/USD, è difficile sorprendersi di qualcosa.
La posizione della Federal Reserve sembra molto solida, ma se la Banca centrale si sbaglia? La situazione economica potrebbe peggiorare bruscamente a causa di scioperi nel settore automobilistico, della chiusura del governo, su cui insistono i repubblicani, e infine a causa della ripresa dei pagamenti sui prestiti agli studenti. Secondo Goldman Sachs, questa triade di eventi porterebbe a una riduzione del tasso di crescita del PIL degli Stati Uniti dal 3,1% all'1,3% nel quarto trimestre.
Previsioni della Fed sull'inflazione e sul PIL
La BCE potrebbe in qualche modo influenzare la dinamica della coppia EUR/USD? Ne dubito fortemente. Persino i "falchi" del Consiglio direttivo non sono certi di nuovi aumenti dei tassi di interesse del tasso sui depositi. Stanno cercando di lasciare aperta la porta per continuare il ciclo di restrizione della politica monetaria. Ma finora sembra poco convincente. Ad esempio, il presidente della Bundesbank, Joachim Nagel, ritiene che sia ancora presto per dire che i tassi abbiano raggiunto il loro picco. Tuttavia, a suo avviso, la BCE ha percorso la maggior parte del suo cammino.
Il governatore della Banca d'Irlanda Gabriel Makhlouf ritiene che anche se l'inflazione rimane invariata, il costo di finanziamento non necessariamente aumenterà. I tassi potrebbero rimanere dove sono ora per un lungo periodo.
Quindi, per prevedere le dinamiche future della principale coppia valutaria, continuiamo a guardare agli Stati Uniti. Se la politica della Fed dipende dai dati, allora il destino del dollaro statunitense sarà determinato dai nuovi dati.
Dal punto di vista tecnico, il tentativo dell'EUR/USD di superare il range di equo valore tra 1,063 e 1,083 finora non ha avuto successo. Se si riuscirà a conquistare il supporto a 1,063, che si è formato nell'area di convergenza tra 1,0715 e 1,073, sarà possibile intensificare le posizioni corte.