L'Arabia Saudita è convinta di sapere di più degli altri. Secondo Riyadh, la decisione di riduzione della produzione non è stata presa con l'intenzione di innalzare i prezzi. Si tratta di prendere le decisioni giuste al momento giusto. In ogni caso, la scarsità di offerta ha permesso al Brent di tornare sopra i 100 dollari al barile. E questo rappresenta una prospettiva completamente nuova.
La prima volta il livello psicologicamente importante è stato raggiunto dal petrolio del Mare del Nord nel 2008, in un periodo di boom economico in Cina. Quell'ascesa si è conclusa molto rapidamente quando la situazione globale è peggiorata a causa della crisi economica. La storia potrebbe facilmente ripetersi. Un rapido rialzo del Brent potrebbe aumentare l'inflazione negli Stati Uniti, costringendo la Federal Reserve a riprendere il ciclo di restrizione della politica monetaria e provocando una recessione. Di conseguenza, la stabilità dell'economia americana non giocherebbe più a favore dei "tori" del petrolio.
Dinamiche del petrolio e dell'inflazione negli Stati Uniti
Secondo Saxo Capital Markets, ci sono alte probabilità di a un aumento a breve termine al di sopra dei 100$ al barile, ma è improbabile che i "tori" riescano a mantenerlo a lungo. L'OPEC+ non è in grado di controllare la domanda. OK Financial Securities ritiene che il prezzo del greggio si sia alzato troppo rapidamente, quindi qualsiasi fattore negativo potrebbe innescare una forte svendita.
Io personalmente concordo con questa visione, dato che ci sono molti acquirenti sul mercato. Citi è stato uno degli istituti bancari a prevedere che il Brent supererà i 100$ al barile. Chevron è incline alla stessa opinione. ANZ ritiene che la riduzione della produzione petrolifera da parte dell'Arabia Saudita e della Russia di 1,3 milioni di barili al giorno porterà a un aumento del deficit fino a 2 milioni di barili al giorno nel quarto trimestre. Inoltre, c'è il fattore della diminuzione della produzione nei principali giacimenti di scisto negli Stati Uniti, che dovrebbe scendere da 9,43 milioni di barili al giorno a settembre a 9,39 milioni di barili al giorno ad ottobre, secondo le previsioni dell'Ufficio di informazione energetica degli Stati Uniti. Si tratta di una riduzione di 400 mila barili al giorno, la più brusca dal mese di dicembre 2022.
Non sorprende quindi che lo spread di 3 mesi tra i contratti futures del petrolio del Mare del Nord con scadenze vicine e quelli con scadenze più distanti abbia raggiunto i 4 dollari. Solo un mese fa era di 1,26 dollari.
Tuttavia, è importante sottolineare che più il prezzo del petrolio sale, più velocemente accelera il rendimento dei titoli del Tesoro statunitense. Gli investitori iniziano a includere nel prezzo dei titoli il ritorno delle misure restrittive della Fed. In effetti, alla fine dei cicli precedenti, il divario tra il tasso sui fondi federali e il rendimento dei titoli non era così basso.
Dinamiche dei tassi di interesse della Fed e del mercato obbligazionario statunitense
I tassi di interesse hanno ancora spazio per aumentare, il che significa che il potenziale di rafforzamento del dollaro statunitense non è stato ancora sfruttato appieno. Più il dollaro sarà forte, maggiori saranno i rischi di un ritracciamento del petrolio del Mare del Nord.
Dal punto di vista tecnico, la forza del trend al rialzo del Brent non lascia dubbi. Tuttavia, l'incapacità del petrolio di superare il livello pivot a 95,8$ al barile potrebbe innescare un pullback. Per vendere vicino a questa importante resistenza, è necessario individuare un pattern di inversione. Andare controcorrente è sempre pericoloso.