La rivalutazione delle probabilità di un rafforzamento della politica monetaria della Banca d'Inghilterra, insieme all'eccezionalismo americano, ha spinto la coppia GBP/USD verso l'ottava settimana consecutiva di calo. La sterlina sta perdendo il suo vantaggio nei confronti del dollaro statunitense. Se a metà luglio aveva registrato un aumento di oltre l'8% dall'inizio dell'anno, all'inizio di settembre questa cifra si è ridotta del 50%. Tuttavia, gli esperti di Reuters prevedono che entro 12 mesi la sterlina sarà quotata a 1,29$.
Se a metà dell'estate il mercato dei derivati contava su un aumento del tasso repo fino al 6,5%, all'inizio di settembre questa cifra è scesa al 5,6%. I derivati prevedono ancora uno o due atti di stretta monetaria. Allo stesso tempo, le probabilità di settembre sono valutate al 73%. Curiosamente, i funzionari della Banca d'Inghilterra cercano di convincere gli investitori che il ciclo di restrizione monetaria è già terminato. Il capo economista Hugh Pill lo ha paragonato a una montagna con una cima piatta. Se i tassi rimangono lì a lungo, l'inflazione rallenterà al 2% nel 2025. Che senso ha inasprire ulteriormente la politica monetaria?
Dinamiche del GBP/USD e delle aspettative relative al tasso repo
Andrew Bailey ha addirittura portato la sua visione un passo oltre. Il capo della Banca d'Inghilterra ha dichiarato nel suo discorso al parlamento che il costo del prestito in Gran Bretagna è al picco del ciclo e che le conseguenze del suo aumento non sono ancora pienamente percepibili nell'economia britannica. Si prevede che i prezzi al consumo continueranno a diminuire entro la fine dell'anno. Questa dichiarazione è stata ben accolta dal governo di Rishi Sunak. Si stima che l'inflazione raggiungerà il 5,3% entro la fine del 2023, che è la metà rispetto al massimo del 10,7%. Di conseguenza, l'impegno del primo ministro di dimezzare i prezzi sarà mantenuto.
In questo contesto, i risultati dell'indagine condotta tra le aziende britanniche offrono ragioni di ottimismo sia alla Banca d'Inghilterra che al governo. Secondo la stima di consenso di agosto tra i dirigenti aziendali, il costo dei prodotti aumenterà del 4,9% entro 12 mesi, un calo di 0,5 punti percentuali rispetto alle previsioni di luglio e molto inferiore al picco del 6,6% raggiunto lo scorso settembre. Anche il ritmo di crescita dei salari scenderà al 5,1%. L'anno scorso, a fine 2022, aveva toccato il 6%.
La previsione dei tassi di crescita dei salari nel Regno Unito
La rivalutazione delle prospettive del tasso repo non è l'unica ragione del calo della coppia GBP/USD. L'economia mondiale si trova in uno stato di incertezza. Il commercio globale sta attraversando un periodo difficile. In queste circostanze, le valute dei paesi con una percentuale significativa dell'export in rapporto al PIL sono sotto una forte pressione. Inoltre, la sterlina è una valuta pro-ciclica, il suo rafforzamento richiede un miglioramento della propensione al rischio e un quadro economico globale positivo.
È importante tenere presente i rischi di un aumento dell'inflazione negli Stati Uniti ad agosto, poiché ciò potrebbe consolidare la posizione del dollaro statunitense nei confronti dei suoi principali concorrenti.
Dal punto di vista tecnico, sul grafico giornaliero di GBP/USD, la rottura della resistenza a 1,2535 potrebbe innescare una correzione a seguito delle prese di profitto da parte degli speculatori in posizioni ribassiste. In tal caso, potrebbe essere opportuno passare da acquisti a breve termine a vendite in caso di rimbalzo dalle resistenze a 1,2600, 1,2625 e 1,2685.