L'oro è tradizionalmente considerato dagli investitori come strumento di protezione dall'inflazione. Tuttavia, in realtà, non è l'inflazione che muove le quotazioni di XAU/USD, ma la recessione. All'inizio dell'anno, il metallo prezioso stava salendo in modo deciso verso i massimi storici in previsione di una prossima recessione nell'economia degli Stati Uniti. Tuttavia, la stabilità del mercato del lavoro e i dati macroeconomici positivi hanno portato a parlare dell'atterraggio morbido. Ciò ha causato un crollo dell'oro in estate. Mentre ci avviciniamo all'autunno, il raffreddamento dell'economia sta nuovamente spingendo al rialzo il prezzo dell'oro.
I dati deludenti dagli Stati Uniti sono un motivo per acquistare l'oro. Più i dati sono deboli, meno probabile è che la Fed realizzi la sua previsione di giugno e aumenti il tasso dei fondi federali al 5,75%. Non importa quanto Jerome Powell a Jackson Hole dica il contrario. Inoltre, dopo il completamento del ciclo di restrizione della politica monetaria, di solito segue un'inversione "colomba". L'espansione monetaria crea un ambiente favorevole per XAU/USD.
Dinamica del tasso dei fondi federali e dell'oro
In questo senso, il forte calo della fiducia dei consumatori secondo il Conference Board ad agosto e il continuo calo dei posti vacanti e dei licenziamenti nel mercato del lavoro USA a giugno sono segnali preoccupanti per l'economia americana e ottime notizie per i sostenitori dell'oro. Le probabilità di un aumento del tasso di prestito della Fed nel 2023 sono nuovamente scese al di sotto del 50%, cosa che ha avuto un impatto negativo sul dollaro e ha permesso a XAU/USD di lanciare una controffensiva.
In effetti, i gestori di asset che hanno ridotto le posizioni corte nette sull'oro ai minimi livelli dalla metà di marzo sono stati ingannati. Lo stesso vale per gli investitori che ritiravano denaro dagli ETF sull'oro per tredici settimane consecutive. Avevano scommesso sull'alto rendimento dei titoli del Tesoro degli Stati Uniti degli ultimi dieci anni. Tuttavia, non appena i dati macroeconomici degli Stati Uniti hanno cominciato a peggiorare, i tassi del mercato del debito statunitense sono scesi, mentre i prezzi di XAU/USD sono saliti.
Dinamica delle aspettative del mercato per il tasso della Fed
Cosa succederà ora? Il graduale raffreddamento del mercato del lavoro, la brusca diminuzione del risparmio e la crescita dei tassi ipotecari al di sopra del 7% dipingono un quadro di nuove crepe nell'economia degli Stati Uniti. L'inasprimento della politica monetaria della Fed avviene con un certo ritardo. Più tempo passa dall'inizio del ciclo, più dolorosa sarà la restrizione monetaria. In queste condizioni, i rischi di recessione torneranno a crescere.
In definitiva, i mercati torneranno alle condizioni di base che erano presenti in primavera e che avevano spinto l'oro fino a 2075 dollari l'oncia. Tuttavia, c'è anche un altro scenario. L'economia degli Stati Uniti potrebbe continuare a sorprendere positivamente, aumentando la probabilità di un nuovo massimo dell'inflazione e delle possibilità di un aumento dei tassi federali al 5,75%.
Dal punto di vista tecnico, sul grafico giornaliero dell'oro è presente un modello a doppio minimo (Double Bottom). Grazie a questo modello, l'oro è riuscito a superare la media mobile esponenziale (EMA) ed è in grado di continuare il rally verso il valore equo a 1.962 dollari l'oncia. Finché i prezzi rimangono al di sopra dei 1929 dollari, i trader dovrebbero concentrarsi sugli acquisti.