La stabilità economica nell'area dell'euro genera autocompiacimento. Una sensazione estremamente pericolosa in condizioni di stretta monetaria ritardata della BCE. Secondo le indagini di Bloomberg, un aumento di 425 punti base del tasso sui depositi dall'inizio del ciclo danneggerà il PIL dell'eurozona del 3,8%. Considerando l'impatto negativo della crisi energetica e la revoca delle misure di stimolo fiscale, la cifra salirà al 5%. Non sorprende che i membri del Consiglio direttivo inizino a dubitare che sia opportuno continuare con le restrizioni monetarie a settembre, mentre l'EUR/USD scende.
Impatto della restrizione monetaria della BCE sull'economia dell'eurozona
In effetti, la maggior parte degli investitori, secondo ING, crede ancora che l'euro si rafforzi contro il dollaro entro la fine dell'anno. La stima di consenso degli esperti di Bloomberg per la principale coppia di valute è 1,12. Con tutto ciò, le correzioni dell'EUR/USD del 5% a febbraio, del 4% a maggio e del 3% a luglio-agosto indicano la forza del trend rialzista. Sta diventando sempre più difficile per gli orsi abbassare le quotazioni.
Tuttavia, le aspettative sono una cosa, la realtà è ben diversa. Il rafforzamento dell'euro richiede il miglioramento dello stato di salute dell'economia globale. Solo così le valute pro-cicliche diventeranno favorite. Al momento, purtroppo, ciò non sta accadendo. Nel frattempo, la forza del mercato del lavoro degli Stati Uniti induce la Federal Reserve a rimanere vigile. L'esponente del FOMC, Michelle Bowman, ritiene che sarà necessario aumentare il tasso sui fondi federali dal 5,5% al 5,75%.
Il dollaro statunitense è sostenuto da un contesto esterno favorevole sotto forma di un aumento dei rendimenti obbligazionari dovuto a emissioni di titoli del Tesoro su larga scala, un declassamento del rating del credito da parte di Fitch e l'inizio della normalizzazione della politica monetaria della Banca del Giappone . Allo stesso tempo, c'è un ritracciamento degli indici azionari, che sono aumentati a passi da gigante per cinque mesi consecutivi. Il peggioramento della propensione al rischio globale è un potente fattore del calo dell'EUR/USD. Di conseguenza, aumenta la domanda degli investitori per il dollaro come bene rifugio.
Gli "orsi" della coppia di valute principale hanno un altro asso nella manica. Nonostante la stabilità dell'economia statunitense, il ciclo economico non è stato annullato. Il 67% degli investitori che hanno risposto a MLIV PULSE ritiene che una recessione colpirà gli Stati Uniti entro la fine del 2024. Peraltro, il 20% degli intervistati lo prevede già quest'anno. È come se non credessero alla Fed, che non sta più considerando uno scenario di recessione nel 2023.
Previsioni degli investitori sulla recessione negli Stati Uniti
Pertanto, l'euro al momento non riflette le speranze riposte, mentre la debolezza dell'economia dell'eurozona potrebbe portare alla conclusione anticipata del ciclo di restrizione della politica monetaria da parte della BCE. Al contrario, il dollaro gode di domanda da parte degli investitori grazie alla forza dell'economia americana, allo status di asset rifugio e al rialzo del rendimento dei titoli del Tesoro.
Dal punto di vista tecnico, sul grafico giornaliero di EUR/USD, continua la realizzazione del pattern "Tre indiani". Abbiamo sfruttato con successo il ritracciamento, aprendo posizioni corte al rimbalzo dalla resistenza a 1,1035. Manteniamo e aumentiamo la posizione in caso di rottura del supporto a 1,0965.