Il petrolio sta cambiando le regole del gioco

Scommettere sull'inasprimento del mercato petrolifero e sul conseguente aumento dei prezzi è stato svantaggioso nel primo semestre dell'anno. Le aziende che prevedevano un aumento del Brent a 100 dollari al barile si sono rivelate ingannevoli. I "tori" sono stati costretti a moderare costantemente le loro ambizioni. Tuttavia, a luglio la situazione inizia a cambiare. E persino il calo della varietà di petrolio del Mar del Nord in risposta ai deludenti dati dalla Cina e al ripristino della produzione in Libia non sembrano qualcosa in grado di rovinare l'umore degli acquirenti.

L'economia cinese si è espansa del 6,3% nel secondo trimestre rispetto alle previsioni del 7,3% anno su anno. La crescita trimestrale dello 0,8% non ha impressionato nemmeno. La debolezza degli investimenti aziendali, le paure delle famiglie che non permettono loro di spendere i propri risparmi e la domanda esterna insufficiente di beni industriali frenano il PIL. Di conseguenza, JP Morgan, Morgan Stanley e Citigroup hanno abbassato le previsioni di crescita del PIL al 5% nel 2023. Per il petrolio, ciò significa una domanda più debole e pressione sui prezzi.

Dinamica del PIL cinese


In realtà, il consumo di petrolio in Cina da aprile a giugno è aumentato del 14%, il che è una buona notizia per il Brent. Inoltre, secondo le informazioni riservate di Bloomberg, la Russia prevede di ridurre le esportazioni di petrolio dai porti occidentali di 200-300.000 barili al giorno. Gli impegni dell'Arabia Saudita per ridurre la produzione di 1 milione di barili al giorno stanno già avendo effetto, il che, secondo le stime dell'Agenzia internazionale dell'energia, dovrebbe privare il paese dello status di maggiore produttore all'interno dell'OPEC+. Cederà il primo posto alla Russia.

Secondo la US Energy Information Administration, il volume della produzione di scisto negli Stati Uniti diminuirà per la prima volta da molti mesi ad agosto, raggiungendo 9,4 milioni di barili al giorno. La politica di riorientamento delle compagnie di produzione statunitensi dagli investimenti nello sviluppo e gestione dei giacimenti verso una politica di distribuzione dei dividendi agli azionisti sta dando i suoi frutti. Se i tagli alla produzione assumeranno la forma di una tendenza, i rialzisti del Brent avranno una nuova carta vincente. Al momento, si aggrappano alla debolezza del dollaro statunitense.

Dinamiche del petrolio e del dollaro USA

In realtà, la svolta del mercato di 180 gradi è favorita non dalla riduzione della produzione negli Stati Uniti, in Arabia Saudita o nell'OPEC+ in generale, ma dal cambiamento del contesto macroeconomico. Durante la prima metà del 2023, gli investitori erano convinti che l'aggressiva restrizione monetaria della Federal Reserve porterebbe gli Stati Uniti in recessione. Di conseguenza, l'economia globale rallenterebbe e la domanda globale di petrolio diminuirebbe. La riduzione dei tassi di crescita dell'inflazione americana al 3% ha cambiato radicalmente l'equilibrio di potere.

Ora sul mercato si discutono attivamente le idee di completare il ciclo di aumento dei tassi federali e di una soft landing dell'economia statunitense. Se si aggiunge a ciò una crescita più veloce del PIL cinese rispetto a gennaio-giugno, nonché il recupero dell'economia europea, il mercato del petrolio potrebbe facilmente passare da un surplus a uno stato di carenza. Standard Chartered ritiene che ciò sia già accaduto e stima la dimensione della carenza in 2,8 milioni di barili al giorno ad agosto.

Tecnicamente, una correzione del Brent seguita da un ritorno sopra il livello di pivot a 78,65 dollari al barile consentirà di aumentare ulteriormente le posizioni long con target a 82 e 86 dollari.