Tutto ciò che è nuovo è ben dimenticato vecchio. A luglio, la classica è tornata di moda nel Forex. Un aumento del tasso sui fondi federali di 500 punti base dall'inizio del ciclo porterà l'economia in recessione. Ciò costringerà la Federal Reserve a compiere una svolta "accomodante". Le sue probabilità nel 2023 sono salite al 24%, mentre la probabilità di un aumento del costo dei prestiti al 5,75% è scesa al 16%. Considerando i livelli attuali del tasso. Se ipotizziamo che salga al 5,5% già a luglio, i rischi di allentamento della politica monetaria balzeranno all'84%! In tale contesto, il dollaro statunitense dovrebbe semplicemente crollare. Non sorprende che i fondi di copertura siano diventati venditori netti per la prima volta da marzo.
Dinamiche dell'indice del dollaro statunitense e delle posizioni speculative sul dollaro
Il rally dell'EUR/USD è dovuto non solo alla fiducia del mercato nella fine del ciclo di restrizione monetaria della Fed e al ritorno dei discorsi su un'inversione accomodante. In gioco c'è l'eccezionalità americana. Per la maggior parte dell'anno, l'economia statunitense ha sovraperformato quelle europea e cinese. Tuttavia, prima o poi, un aumento aggressivo del tasso sui fondi federali inizierà a influenzare il PIL. Di conseguenza, le attività denominate negli Stati Uniti non sembreranno più attraenti agli occhi dei non residenti. Il deflusso di capitali dagli Stati Uniti accelererà il declino dell'indice del dollaro.
Un esempio significativo sono i titoli del Tesoro. Secondo la società di investimenti Pendal, il rendimento dei titoli di debito a 2 anni diminuirà, nel medio termine, dall'attuale 4,7% al 4%. Le principali ragioni sono il rapido ritorno dell'inflazione al target del 2% e la sottovalutazione da parte del mercato delle prospettive di un'inversione accomodante della Federal Reserve. Tassi più bassi sui titoli ridurranno la loro attrattiva e contribuiranno a un ulteriore indebolimento del dollaro statunitense.
Dinamiche dell'inflazione e del rendimento dei titoli statunitensi
Quindi, i fattori scatenanti dell'attuale rally dell'EUR/USD si trovano negli Stati Uniti. La perdita dell'eccezionalità americana, il deflusso di capitali, la conclusione del ciclo di restrizione della politica monetaria della Federal Reserve con un successivo passaggio al suo indebolimento, sono i fattori che sostengono i "tori" nella coppia valutaria principale. L'EUR/USD sta crescendo anche nonostante la debolezza dell'economia dell'eurozona e le aspettative modeste sul tasso sui depositi della BCE.
Dal punto di vista tecnico, il trend rialzista dell'EUR/USD si è ripreso e sta guadagnando slancio. Nel grafico settimanale della coppia analizzata, si sta ancora realizzando il pattern di inversione dell'Onda di Wolfe. Il target, rappresentato dalla proiezione dal punto 5 alla linea 1-4, si trova vicino al livello di 1,277. Il potenziale per il rally è enorme. Continuiamo ad acquistare euro.