Le vendite di nuove abitazioni hanno registrato il ritmo annuale più elevato in oltre un anno, in aumento del 12,2% al mese rispetto a una prevista diminuzione dell'1,2%. Anche gli ordini di beni durevoli di maggio (preliminari) hanno superato le stime, mostrando un aumento del 1,7% rispetto all'atteso 0,8%.
Il settore immobiliare statunitense è stato uno dei primi ad essere colpito dalla stretta della Fed, ma ora è tornato a crescere, il settore manifatturiero è ancora in recessione, mentre il settore dei servizi continua a crescere discretamente e le pressioni inflazionistiche non sono ancora evidenti.
Complessivamente, i dati supportano l'idea che la Fed continuerà la stretta monetaria. Poiché la Fed considera la riduzione della domanda dei consumatori come il principale fattore per controllare l'inflazione, si può concludere che le probabilità di un aumento dei tassi a luglio sono aumentate e non diminuite, il che fornisce un ulteriore sostegno al dollaro.
Durante la conferenza a Sintra, in Portogallo, la BCE mantiene una posizione restrittiva. Il capo della BCE Lagarde ha avvertito che la crescita dei salari sosterrà l'inflazione e che il mercato dovrebbe evitare le aspettative di una rapida inversione di politica, il che suggerisce che la BCE potrebbe voler mantenere i tassi al picco più a lungo. I mercati dei derivati sui tassi d'interesse non sono cambiati molto e hanno quasi interamente rappresentato l'aumento di 25 punti base di luglio e la stretta generale di 50 punti base. Finora, le notizie da Sintra consentono all'euro di mantenere la sua posizione contro il dollaro, nonostante il fatto che nella maggior parte delle altre coppie di valute il dollaro si stia rafforzando.
USD/JPY
L'inflazione dei prezzi al dettaglio, escludendo i prodotti alimentari freschi (l'indicatore preferito della Banca del Giappone), è diminuita al 3,2% su base annua, e il rallentamento riflette la diminuzione delle tariffe dell'energia elettrica, ma non un cambiamento nella tendenza inflazionistica. L'inflazione core è stata del 4,3% (precedentemente 4,1%) e ha raggiunto un massimo di 42 anni.
Di conseguenza, la pressione sui prezzi di fondo continua a rafforzarsi, e questo è un chiaro segno della sua resilienza. Inoltre, uno dei fattori chiave per il mantenimento dell'inflazione core è l'entità dell'impatto dell'aumento dei salari. Numerose grandi aziende stanno aumentando la retribuzione dei dipendenti, legando i coefficienti di aumento all'inflazione, mantenendola così costantemente alta.
Nel frattempo, la Banca del Giappone ha mantenuto la sua posizione di politica monetaria ultra-accomodante. La banca centrale prevede che l'inflazione sarà in media dell'1,8% nell'anno fiscale 2023. Molto probabilmente, sarà rivista al rialzo nella prossima previsione trimestrale della banca del 28 luglio.
Per quanto riguarda il fatto se la Banca del Giappone nella sua riunione di luglio inasprirà la politica monetaria, le opinioni sono direttamente opposte. DanskeBank, ad esempio, è in attesa di azioni attive se non a luglio, allora a settembre, e prevede che USD/JPY scenda al di sotto di 130 nel prossimo semestre.
La Banca Mizuho, analizzando i verbali della riunione del 16 giugno, giunge a una conclusione opposta e non rileva segni di un impulso crescente per una revisione del controllo della curva dei rendimenti (YCC) nella riunione di luglio. Il funzionamento del mercato obbligazionario è migliorato notevolmente e la Banca del Giappone manterrà una pausa in quanto "le aspettative di prezzo sono contenute". Dopo anni di lotta contro la deflazione, il Giappone semplicemente aspetterà una riduzione dell'inflazione globale.
La posizione netta corta su JPY è aumentata di 243 milioni durante la settimana, raggiungendo un totale di -9,512 miliardi, mantenendo una posizione ribassista stabile. Il prezzo di liquidazione è superiore alla media a lungo termine ed è diretto verso l'alto.
Lo yen, come previsto, ha superato la resistenza a 142,50, lasciando il canale e rendendo sempre più probabile un movimento verso il massimo di 151,96. Ricordiamo che la svalutazione dello yen alla fine dell'anno scorso ha costretto la Banca del Giappone a intervenire e a rivedere il range di controllo della curva dei rendimenti. Attualmente la situazione è diversa, quindi l'ulteriore aumento di USD/JPY potrebbe essere fermato solo da un cambiamento nelle condizioni dei mercati globali, con una forte domanda di asset protettivi, oppure da un intervento della Banca del Giappone. Prevediamo un ulteriore aumento.
USD/CAD
L'inflazione in Canada è scesa bruscamente a maggio al 3,4% dal 4,4% del mese precedente, l'inflazione core dal 4,1% al 3,7% e la fiducia del mercato che la Banca del Canada continuerà ad aumentare i tassi è diminuita. Tuttavia, è ancora troppo presto per trarre conclusioni, poiché l'inflazione core è ancora troppo alta per poter contare sul fatto che la Banca del Canada rinunci all'aumento pianificato. Ad aprile, la Banca del Canada aveva previsto una riduzione dell'inflazione in estate al 3%, e finora l'inflazione non è scesa a questo livello.
La posizione netta corta su CAD si è ridotta di 219 milioni durante la settimana, arrivando a un totale di -2,534 miliardi. Nonostante il posizionamento rimanga ribassista, la tendenza al ribasso della posizione corta, iniziata ad aprile, continua. Il prezzo di liquidazione è al di sotto della media a lungo termine ed è diretto al ribasso.
Prevediamo un ulteriore calo di USD/CAD, l'obiettivo è il limite inferiore del canale 1,3040/60. Il rimbalzo verso l'alto fino alla resistenza a 1,3225 si è verificato, ma ci aspettiamo che il movimento al ribasso riprenda dai livelli attuali. Ci sono pochi motivi per un aumento significativo; la resistenza più vicina a 1,3260/70.