USD/JPY: tutte le indicazioni puntano verso l'alto

La coppia dollaro-yen continua a testare nuovi massimi. Ieri la coppia è balzata sulle dichiarazioni accomodanti dei politici giapponesi fino al massimo di 7 mesi a 141,82 prima di scendere dopo il discorso del capo della Fed al Congresso degli Stati Uniti. Che cosa ha detto Jerome Powell e perché la maggior parte degli esperti continua a prevedere un'ulteriore crescita del dollaro contro lo yen?

Prima di tutto, dobbiamo capire cosa ha innescato l'ultimo balzo del dollaro contro lo yen. I fattori chiave sono stati il verbale della riunione di aprile della Banca del Giappone pubblicato mercoledì mattina e i commenti accomodanti successivi da parte dei funzionari della BOJ.

I verbali della Banca centrale giapponese hanno mostrato che la decisione di mantenere i tassi ultra bassi ad aprile è stata presa all'unanimità. Tutti i 9 membri del consiglio hanno sostenuto la necessità di continuare la politica ultra-morbida al fine di raggiungere una crescita economica stabile nel paese.

Ricordiamo che anche questo mese la Banca del Giappone ha preso una decisione simile. Inoltre, ieri il capo del dipartimento, Kazuo Ueda, ha dichiarato ancora una volta che nel prossimo futuro la banca centrale intende mantenere la politica monetaria nella sua forma attuale, nonostante l'economia giapponese si stia sviluppando moderatamente.

Anche Seiji Adachi, membro del consiglio della BOJ, ha espresso ieri lo stesso parere. Il funzionario ha ammesso che l'inflazione nel paese sta crescendo più velocemente di quanto si aspettasse, ma questo non è un argomento a favore di un'immediata normalizzazione della politica monetaria.

S. Adachi ha promosso il mantenimento di una politica monetaria ultra-morbida a causa dell'incertezza sulla previsione della crescita dei prezzi al consumo, ha anche escluso le aspettative di un'imminente modifica nel meccanismo di controllo della curva dei rendimenti.

"Se il mercato obbligazionario rimane così com'è attualmente, la probabilità di un aggiustamento dell'YCC a luglio è bassa", ha dichiarato.

La retorica accomodante dei membri della BOJ ha esercitato una forte pressione sullo yen su tutti i fronti, compresa la coppia con il dollaro, che mercoledì si aspettava un sostegno "aggressivo" dal presidente della Fed.

Tuttavia, J. Powell ha disatteso le aspettative dei rialzisti del dollaro, il che ha avuto un impatto negativo sulla dinamica del biglietto verde. Dopo che il capo della Fed si è rivolto ai parlamentari a Capitol Hill, dove ha presentato un rapporto sulla politica monetaria, la coppia USD/JPY è scesa dal picco intraday dello 0,6% a 141,6.

Anche se l'intervento di ieri di J. Powell non può essere definito accomodante. Il funzionario ha ammesso che il regolatore ha ancora molta strada da fare per riportare l'inflazione al suo obiettivo del 2% e ha definito l'ultimo dot plot una "ipotesi abbastanza buona" su dove si sta dirigendo la Fed.

Ricordiamo che il grafico a dispersione delle previsioni della Fed della scorsa settimana ha mostrato che i membri del FOMC prevedono altri 2 aumenti dei tassi quest'anno fino a un picco del 5,6%.

Gli ultimi commenti di J. Powell suggeriscono che non esclude questa possibilità, che logicamente avrebbe dovuto sostenere il dollaro. Ma a questo punto, quando il regolatore ha già mostrato morbidezza, prendendo una pausa a giugno, i trader volevano chiaramente sentire un tono più deciso dal presidente della Fed.

Attualmente, la maggior parte dei partecipanti al mercato si aspetta solo un ulteriore giro di stretta negli Stati Uniti. Se J. Powell avesse chiaramente fatto capire che si stanno sbagliando, questo avrebbe immediatamente spinto al rialzo il tasso del dollaro in tutte le direzioni.

Per lo yen, che nel prossimo futuro rimarrà sotto la pressione accomodante della Banca del Giappone, non importa quanti altri rialzi dei tassi sono previsti in America. L'indebolimento della valuta giapponese nei confronti del dollaro sarà facilitato dall'eventuale prosecuzione della politica aggressiva negli Stati Uniti.

Gli analisti ritengono che nel prossimo futuro la coppia USD/JPY sarà in grado di continuare il suo rally, anche se il tono del presidente della Fed di oggi si rivelerà di nuovo estremamente cauto.

Sì, il mercato potrebbe essere insoddisfatto di ciò che dice John Powell, ma resta il fatto che la banca centrale statunitense non ha intenzione di interrompere la sua campagna anti-inflazionistica quest'anno e ancor meno di abbassare i tassi, come si presumeva in precedenza.

Il mantenimento di una politica aggressiva negli Stati Uniti dovrebbe sostenere la coppia dollaro-yen. E dato l'impegno del Giappone nei confronti di una politica accomodante, si può dire con certezza che il percorso di minima resistenza per la quotazione ora è in salita.

Gli economisti del Credit Suisse ritengono che l'area 142,25/50 si rivelerà una barriera abbastanza dura per gli acquirenti della major, ma nel complesso le loro prospettive dollaro-yen rimangono fermamente rialziste.

"Prevediamo che alla fine ci sarà una rottura al di sopra di questo livello. Questo darà un nuovo impulso rialzista alla major e aprirà una rapida strada verso la prossima resistenza significativa nell'area 145,00/12," osservano gli esperti.

Un pullback sotto 139,85, al contrario, porterà l'asset in una fase di consolidamento al ribasso. Il prossimo supporto degno di nota sarà il minimo di giugno a 138,48 e poi la media mobile a 200 giorni a 137,78/23.